非洲资金危机数据：尼日利亚每笔交易平均160万美元，而南非为920万美元

非洲初创企业在2025年筹集了36亿美元,比前一年增长25%。交易数量攀升至超过635笔已公布的交易。另外2亿美元未披露的融资可能使实际总额更高。

但标题式的增长掩盖了结构性危机。虽然总融资增加了,但分配变得更加不均。拥有成熟模式的成长阶段公司获得了大部分资金。早期和中期初创企业难以获得生存和扩张所需的资金。

Briter的《2025年非洲投资报告》追踪了9,814家公司和8,500笔交易中的310亿美元融资,将早期和中期融资描述为"碎片化且脆弱"。

这一评估反映了一个融资格局,其中种子资金和成长轮次之间的阶梯出现了缺失的横档。获得初始融资的公司越来越发现自己无法筹集到实现盈利所需的后续资金。

集中问题

2025年所有交易中不到5%超过5000万美元。然而这些大型交易占了整个非洲大陆所有已披露融资的一半。顶层吸收了大量资金,而其他所有人竞争剩余的部分。

在正常情况下,这种集中可能表明少数优秀公司通过卓越的执行赢得了其超额融资。但当你检查主要市场的交易数量与融资规模时,会出现不同的画面。

尼日利亚在2025年记录了205笔交易,比任何其他非洲国家都多。但该国仅获得了3.19亿美元的总融资,代表了自2019年以来的最低份额。埃及宣布了115笔交易并筹集了5.95亿美元。肯尼亚完成了160笔价值11亿美元的交易。南非完成了130笔总计12亿美元的交易。

数据揭示了问题。尼日利亚平均每笔交易160万美元。埃及平均每笔交易520万美元。肯尼亚平均每笔交易690万美元。南非平均每笔交易920万美元。当单笔交易规模压缩时,更多交易并不会转化为更多总融资。

四巨头和其他所有国家

尼日利亚、肯尼亚、埃及和南非吸收了2025年85%至90%的所有融资。然而四巨头以外的国家占了所有交易的38%。这意味着整个非洲大陆的较小生态系统正在产生交易活动,但获得的融资却很少。

这些非四巨头交易可能代表早期融资、本地天使投资和加速器项目。它们使加纳、塞内加尔、卢旺达、乌干达、坦桑尼亚和数十个其他市场的新兴生态系统中的初创企业得以生存。但如果没有通往成长资金的途径,这些公司中的大多数将保持小规模或在达到有意义的规模之前失败。

南非的12亿美元来自130笔交易,表明该国吸引了几轮大型成长阶段融资。肯尼亚的160笔交易中的11亿美元显示出类似的模式。埃及的115笔交易中的5.95亿美元表明是中型和大型融资的混合。尼日利亚的205笔交易中的3.19亿美元证实该国的融资生态系统已经碎片化为许多小额交易。

行业揭示相同的动态

金融科技和数字金融服务在2025年仍然是按规模和交易数量计算获得最多融资的行业。前五大金融科技交易说明了这种集中。Zepz筹集了1.65亿美元。Wave获得了1.37亿美元。iKhokha筹集了9300万美元。Moniepoint完成了9000万美元的融资。MNT-Halan在其中一轮融资中筹集了7100万美元。

仅这五笔交易就总计5.56亿美元。我们对2025年224笔金融科技交易的单独分析发现,包括MNT-Halan的额外轮次在内,前五家公司占所有已披露金融科技融资的43%。前20笔金融科技交易吸收了78%的已披露融资,仅留下22%给剩余的97家披露金额的公司。

可再生能源和清洁科技成为增长最快的行业,筹集的资金是2024年的三倍多。太阳能成为整体获得最多融资的类别。

这些交易总计7.09亿美元,几乎是前五大金融科技交易的两倍。基础设施项目正在吸引大量资金。但这些不是早期公司。它们是大规模部署成熟技术的成熟企业。d.light和Sun King已经运营了十多年。它们拥有收入、客户和明确的单位经济效益。

出行初创企业筹集的资金要少得多。前五大出行交易总计仅1.75亿美元。Spiro以1亿美元领先。Gozem筹集了3000万美元。Hakki筹集了1900万美元。ARC获得了1500万美元。Peach Cars完成了1100万美元的融资。与金融科技和可再生能源相比,这些数字相形见绌,表明交通和物流初创企业难以吸引成长资金。

健康科技看到的大型交易有限。LXE Hearing筹集了1亿美元,是2025年已知最大的健康科技交易。其他主要健康科技融资的缺失表明,相对于其潜在影响,该行业仍然资金不足。

农业科技融资总体保持稳定,但总资金下降,中位数交易规模进一步压缩。这证实了农业科技面临与其他行业相同的压力。交易活动继续,但单笔融资缩小。

我们对224笔金融科技交易的分析提供了关于融资如何在各阶段分配的详细洞察。

收购提供有限的退出

2025年宣布了63起收购,但只有5起披露了交易价值。这8%的披露率表明大多数收购规模太小而无法公开,或涉及买方和卖方更愿意保密的条款。

51%的收购是初创企业到企业的交易。成熟公司收购较小的初创企业,通常是为了人才或技术,而不是作为独立业务。这些交易很少产生能够证明早期风险投资合理的回报。

没有有意义的退出途径,早期投资者就没有动力资助高风险企业。如果最好的结果是返还资本但不产生倍数的小型收购,投资者会更喜欢后期交易,其中下行风险受到保护,上行空间仍然有意义。

2025年的60起收购与数百家寻求融资的活跃初创企业相比表现不佳。即使所有60起都是成功的退出,这也只代表了前几年筹集资金的公司的一小部分。大多数初创企业不会通过收购退出。它们要么实现盈利并独立运营,要么失败。

债务增长但帮助甚少

债务融资在2025年十年来首次突破10亿美元。这一里程碑表明替代融资工具正在变得更加可供非洲初创企业使用。股权仍然是按规模和交易数量计算的主要融资类型,但债务正在增长。

然而,债务需要收入和现金流的可预测性。贷款人需要保证借款人能够偿还贷款。没有收入的初创企业、仍在寻找产品市场契合度的公司以及处于实验阶段的企业无法获得债务资金。

债务融资的增长有利于拥有成熟模式的成熟公司。它对早期企业毫无帮助。事实上,债务作为融资选择的增长可能会进一步将资金集中在后期阶段,因为投资者将资金从早期股权转向后期债务工具。

性别维度

2025年不到10%的融资流向了至少有一位女性创始人的公司。尽管多年来关注风险投资的多元化,这一数字一直保持在较低水平。

当资金充裕时,投资者会更多地冒险投资传统网络之外的创始人。当资金紧缩并集中在成长阶段时,模式匹配会加剧。即使在良好的融资环境中,女性创始人也面临系统性障碍。在受限的环境中,这些障碍变得几乎无法克服。

早期融资危机对女性创始人的打击最大。她们已经在努力获得种子资金。当A轮和B轮融资变得稀缺时,获得种子资金的少数女性创始人发现自己无法以比男性同行更高的比率筹集后续资金。

新投资者,相同偏好

日本和海湾合作委员会国家等非西方国家正在成为非洲初创企业投资资金的新来源。报告追踪的1,700名专注于非洲的投资者包括来自亚洲和中东的越来越多的投资者。

这种地理多元化减少了对美国和欧洲风险投资的依赖。它为非洲市场带来了新的视角、网络和专业知识。但它并没有解决早期融资问题。

来自日本和海湾合作委员会的主权财富基金、大型机构投资者和家族办公室倾向于向成熟公司开出大额支票。他们想要成熟的模式、专业的管理团队和明确的治理。他们投资于后期轮次并提供成长资金。他们不是种子阶段的风险承担者。

新资本来源的出现对整个非洲科技来说是积极的。但如果所有投资者,无论地理位置如何,都倾向于对成长阶段交易的相同偏好,早期公司将继续挣扎。

《非洲融资危机的数字:尼日利亚每笔交易平均160万美元对比南非的920万美元》一文首次发表于Technext。