Polymarket重返美国市场，将预测市场定位为Coinbase留存策略：分析师

根据Clear Street分析师Owen Lau的报告，Polymarket在获得商品期货交易委员会(CFTC)的监管批准后重返美国市场,此举可能使预测市场成为Coinbase等主要加密平台的新参与工具。

这家预测市场运营商在2022年被限制为美国客户提供服务,在获得CFTC对修订指定令的批准后已经回归。

Polymarket现已推出美国应用程序,最初提供有限的体育相关事件合约,预计随着时间推移将增加政治和加密货币等其他垂直领域。

Lau将这一发展描述为一个有意义的逆转,使Polymarket能够直接引入经纪商和客户,同时促进在受监管的美国场所进行交易。

超低费用显示竞争加剧

Polymarket的回归伴随着明显激进的定价结构。该平台提供10个基点的接受者费用和零做市商费用,Lau认为这是主要预测市场和体育博彩平台中最低的。

相比之下,DraftKings和FanDuel报告的净收入利润率分别为6.7%和10.1%。Lau表示,Polymarket的定价使其成为现有体育博彩运营商的可信替代方案,并标志着基于事件的交易市场费用压缩不断增加。

州级监管风险仍然分散

虽然CFTC的批准可能表明某些事件合约在联邦层面的明确性有所改善,但Lau警告称,州级监管风险仍然不均衡。

2026年1月20日,马萨诸塞州一名法官批准了一项禁令,阻止竞争平台Kalshi在该州提供体育相关事件合约。

更广泛地说,至少有三个州——马萨诸塞州、内华达州和马里兰州——对预测市场平台发布了不利裁决,突显了美国各司法管辖区的持续分散。即使联邦监督变得更加清晰,这种拼凑的环境可能会使该行业的扩张复杂化。

Coinbase被视为关键分销合作伙伴

Lau认为,这些发展代表了Coinbase以及间接的Circle与Polymarket或其他预测市场平台合作的机会。

Coinbase的规模——超过1亿认证用户和930万月度交易用户——为事件合约提供了可观且相关的分销基础。在他的报告中,Lau建议预测市场可以从嵌入到具有现有用户参与度的大型平台中获益。

然而,他指出预测市场在短期内可能不会成为主要的独立利润中心。相反,Lau预计它们将主要作为Coinbase和其他集成平台内的参与和留存工具,在竞争加剧的情况下帮助推动活动和用户粘性。

随着预测市场从体育扩展到政治和加密货币,Polymarket回归美国可能标志着基于事件交易的新阶段——尽管监管不确定性继续塑造该行业的发展轨迹。