稳定币突破2840亿美元——银行真的面临风险吗？分析师发表看法

全球稳定币市场流通量已突破2,840亿美元,重新引发了一场长期辩论:稳定币的增长是否对传统银行构成真正威胁,还是仅仅反映了与银行并行发展的新金融基础设施层。

本周,历史学家和经济学家尼尔·弗格森(Niall Ferguson)和曼尼·林孔-克鲁兹(Manny Rincon-Cruz)认为对银行不稳定的担忧被夸大了,尽管银行业团体正在加强对稳定币奖励的反对,这个问题成为了焦点。

在彭博社发表的一篇评论文章中,弗格森和林孔-克鲁兹将稳定币定义为与比特币等波动性加密资产根本不同的资产。

他们认为,虽然投机性代币的表现更像金融衍生品,但法币支持的稳定币作为支付工具运作,其增长在去年夏天美国GENIUS法案通过后加速。

该立法为支付稳定币建立了首个全面的联邦框架,将储备限制在现金、银行存款和短期美国国债,同时禁止发行方直接向代币持有者发放贷款或支付利息。

自该法律生效以来,稳定币行业迅速扩张。

银行对稳定币扩展至支付以外领域发出警报

评论文章引用的财政部借贷咨询委员会数据显示,法币支持的稳定币已超过2,840亿美元,由Tether的USDT和Circle的USDC主导,两者合计占供应量的90%以上。

据财政部官员引述,支付、交易流动性和跨境结算需求预计到2028年将达到2万亿至3万亿美元的市场规模。

然而,银行业进行了反击,行业组织警告称,稳定币,特别是与交易所或平台提供的奖励搭配时,可能会从银行系统中吸走存款。

美国银行家协会和银行政策研究所认为,大规模存款迁移将提高银行的融资成本并减少信贷可用性/

摩根大通高管将有息数字美元称为建立了一个缺乏同等保护水平的平行银行系统。

银行游说者推动修改拟议的CLARITY法案(一项扩展的加密货币市场结构法案)引发了加密货币公司的抵制,并导致参议院听证会延迟。

Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔(Paul Grewal)公开驳斥了稳定币奖励威胁金融稳定的说法,表示没有证据显示存在系统性风险,竞争不应与不稳定混为一谈。

历史对稳定币与银行讲述了不同的故事

弗格森和林孔-克鲁兹通过回顾历史反驳了银行的说法。

他们表示,稳定币更像是银行票据而非存款,从历史上看,票据和存款是一起增长的,而不是相互排挤。

他们引用了一些统计数据,显示自2018年USDC推出以来,美国银行存款增长了超过6万亿美元,而稳定币增长了约2,800亿美元,两者一直朝同一方向增长。

他们观察到,稳定币奖励并不新鲜,即使在银行几乎不支付利息的时期也没有造成存款流失。

Circle首席执行官杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)最近在达沃斯世界经济论坛上重申了同样的观点。

阿莱尔驳斥了稳定币奖励可能扰乱银行业的猜测,坚称这与传统金融提供的忠诚度计划相同。

数据支持稳定币使用规模超出投机范围。2025年全球稳定币交易价值达到33万亿美元,同比增长72%。

USDC处理了18.3万亿美元的支付,而USDT处理了13.3万亿美元。

国际货币基金组织承认稳定币在跨境支付中提供的效率提升,同时对新兴市场的风险和监管协调的必要性表示谨慎。