2026 年 1 月市场回顾：黄金走强 加密资产盘整

作者：Tanay Ved 来源：Coin Metrics 翻译：善欧巴，金色财经

核心要点

• 地缘政治紧张局势推动资金涌入传统避险资产，黄金首次突破 5000 美元 / 盎司；比特币月中反弹至 9.7 万美元，月末最终收平。

• MicroStrategy1 月累计增持 37215 枚比特币（约合 35 亿美元），但月末 ETF 资金外流叠加市场避险情绪升温带来承压，比特币未能守住高位。

• 市场表象之下，行业结构性进展持续推进：以太坊质押量创历史新高（占流通供应量 30% 以上），纽约证券交易所宣布推出代币化平台，BitGo 以 26 亿美元估值完成上市。

引言

本文梳理 2026 年 1 月加密货币市场动态与链上发展情况。

市场表现速览

1 月开局表现强劲，比特币反弹至 9.7 万美元，数字资产总市值触及约 3.4 万亿美元。但受地缘政治事件影响，市场动能在月中消退，美国对格陵兰岛的相关动作、与欧洲国家的关税政策再生变数，均对风险资产形成压制，推动资金流入黄金及贵金属市场。

市场对量子计算引发比特币安全隐患的担忧、加密货币市场结构相关立法的停滞，进一步加剧了市场情绪疲软；与此同时，黄金延续惊人涨势，历史上首次突破 5000 美元 / 盎司关口。

数据来源：Coin Metrics 价格数据

市值前 100 的加密代币表现分化严重，反映出当前市场缺乏主流投资主线。在 Coin Metrics 的行业分类中，智能合约平台板块月末涨幅约 9.8%，紧随其后的是价值转移代币板块（涨幅 4%）。

MicroStrategy 持续增持，比特币 ETF 资金外流

MicroStrategy1 月累计增持约 37215 枚比特币，其中包括一笔大手笔买入 ——22305 枚比特币，价值约 21.3 亿美元。这是该公司自 2025 年 7 月以来以美元计最大单笔买入，使其比特币总持仓突破 70 万枚。此次增持资金完全通过市价发行（ATM） 股票融资，而非可转换债券，是该公司持续提升每股比特币持有量策略的一部分。

受 MicroStrategy 增持与比特币 ETF 资金流入的轮番支撑，比特币在月中冲高至 9.7-9.8 万美元区间。但 1 月下半月，宏观市场避险情绪升温，比特币 ETF 单周净流出超 12 亿美元，大幅稀释了 MicroStrategy 增持对市场边际需求的提振作用。值得注意的是，两大资金来源表现出鲜明反差：ETF 资金流向对市场动量高度敏感，而 MicroStrategy 则保持无视价格的战略性增持节奏。

数据来源：Coin Metrics

淘金热

黄金价格首次突破 5000 美元 / 盎司，涨势在过去数月大幅跑赢比特币。比特币 1 月末收平，而黄金涨幅超 18%，使得比特币 / 黄金比价 跌至数年区间低位。

数据来源：Coin Metrics 价格数据

黄金走强由多重因素驱动：

1. 地缘政治不确定性：美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦、美国对欧盟和加拿大重启关税威胁、市场对美联储独立性的质疑，均引发市场震荡，推动资金开启避险轮动，流入传统避险资产、贵金属及部分新兴市场。

2. 各国央行持续增持：受美国债务规模攀升、长期去美元化趋势的影响，全球央行持续增持黄金储备。

3. 比特币与黄金相关性低迷：尽管比特币拥有 “数字黄金” 的叙事，但与黄金的滚动相关性仍处于历史低位，凸显比特币并未跟随黄金参与此次避险涨势。

数据来源：Coin Metrics 

链上需求也印证了这一趋势：Paxos 发行的 PAXG、Tether 发行的 XAUT 等代币化黄金产品的总市值近期突破 46 亿美元。Tether在其第四季度 XAUT 持仓证明中披露，公司买入了 27 吨黄金，这一规模超过了大多数单一国家央行的黄金增持量。

黄金吸纳了绝大部分避险需求，而比特币仍作为由流动性驱动的风险资产 交易。未来数月的核心问题在于：当宏观环境企稳、流动性宽松后，这部分避险买盘是否会回流至比特币，或是黄金将在本轮周期中持续领涨。

市场流动性

头部交易所订单簿深度虽较 10 月 10 日的清算潮有所恢复，但仍分布不均。比特币现货在中间价 2% 区间内的订单簿深度，从 11 月低点反弹至 4000 万美元后，于 1 月回落至 2000-2500 万美元区间。流动性不足的现状，使得市场仍易受大幅波动与清算连锁反应的冲击。

数据来源：Coin Metrics 

其他重要行业动态

以太坊质押量创历史新高

以太坊质押活动持续升温，共识层质押量突破 3640 万枚，质押率（质押量占流通供应量比例）升至 30% 以上，流通筹码进一步减少。以太坊最大数字资产国库持有方 BitMine Immersion Technologies 披露，其已将 2009267 枚以太坊（价值 57 亿美元）进行质押，占其总持仓（424 万枚，占流通供应量 3.5%）的近一半。

数据来源：Coin Metrics 

纽交所推出代币化平台

纽约证券交易所宣布计划推出证券代币化平台，提供基于区块链原生的美国股票和 ETF 交易服务，支持 7×24 小时交易、近即时结算，并以稳定币作为交易资金。该平台发行的代币化股票将与挂牌股票保持可互换性，且保留核心经济权利。

BitGo 完成首次公开发行

加密货币 IPO 市场迎来复苏信号，BitGo 在纽约证券交易所上市，首日估值约 26 亿美元。其股价盘中一度实现两位数涨幅，随后有所回落，但此次成功上市反映出公开市场对受监管的加密货币基础设施企业 的投资需求。

Pendle 代币经济模型调整

收益代币化去中心化金融协议 Pendle，从 vePENDLE 模型切换为质押 PENDLE 模型，在简化用户参与方式的同时，保留了围绕协议收入和治理的核心激励机制。此次调整与 Uniswap、Aave 等协议在手续费机制和价值捕获方面的改革方向一致，凸显出行业整体正推动代币持有者的经济权益向更透明、更易获取 转型。

《加密资产清晰度法案》立法停滞

美国数字资产市场结构相关立法进程放缓，因各方对稳定币收益的监管方式存在分歧，参议院原计划的法案审议被推迟。此次推迟使得行业关于监管规则与监督体系的核心问题悬而未决。

结语

2026 年 1 月，比特币高开冲高，但宏观与地缘政治因素最终主导市场走向。尽管行业具备强劲的结构性利好，但 MicroStrategy 月初的大手笔增持，仍未能抵消月末的资金外流与市场流动性萎缩，比特币最终收平。与此同时，以太坊质押量的增长、纽交所的代币化布局、BitGo 的成功上市，以及去中心化金融协议代币经济模型的持续优化，均表明加密货币市场基础设施在表象之下持续成熟，为宏观环境企稳后的行业扩张奠定基础。

来源：金色财经