结构化DeFi收益正吸引新的关注，越来越多投资者寻找透明、基于期限且由真实协议活动而非代币通胀资助的链上替代方案。在同一市场中，链上永续合约继续吸引寻求资本高效执行且无需将托管权交给中心化中介的大型交易者。收益需求和衍生品活动的结合现在将HFDX.xyz和Paradex推到聚光灯下，HFDX推出了目标年化收益率30%的新策略产品，而Paradex则看到越来越多巨鲸参与。
HFDX推出结构化固定利率策略层
HFDX.xyz是一个去中心化、非托管的交易协议，提供由真实协议活动驱动的链上永续合约和结构化DeFi收益策略。该平台为已经熟悉DeFi机制并希望获得基础设施级工具而不放弃资金托管权的用户而构建。所有参与都通过智能合约运行，用户资金保持在用户控制之下，而不是由平台持有。
除了永续交易，HFDX正在推出结构化策略产品，旨在为资本参与者提供更清晰的参与条款。该协议使用的结构中，回报由期限和利率参数定义，资金来源与可观察的协议活动挂钩，而不是"质押和希望"的机制。
30%年化收益率策略的高层运作方式
所提及的策略模型围绕流动性贷款票据(LLN)参与构建。LLN策略允许用户将资本分配到协议流动性框架中，以换取在规定期限内预先定义的固定利率回报。关键细节在于回报的资金来源方式：通过真实的协议来源，如交易费用和借贷成本，而不是主要依赖代币排放。
这就是HFDX定位变得更加基础设施驱动的地方。该策略不是将收益作为被动收入进行营销，而是被定位为资本分配到从使用中产生收入的流动性系统。这使有经验的用户更容易评估该模型，因为输入是可衡量的，回报配置与活动挂钩，而不是纯粹为吸引流动性而设计的激励措施。
HFDX不保证结果。参与涉及风险，表现取决于市场条件、协议活动和智能合约执行。
为什么投资者转向定期策略
许多DeFi收益产品在纸面上看起来很有吸引力，但当收益由通胀而非收入驱动时，就变得难以信任。这就是为什么定期策略在加密原生分配者中获得关注的原因。与开放式质押敞口不同，结构化策略提供更清晰的参与窗口、更明确的利率条款，以及与协议表现更紧密的联系。
另一个驱动因素是透明度。链上策略允许用户评估资金如何部署以及回报来源。对于花费多年浏览不透明收益活动的用户来说，能够在链上验证活动和收入流正成为比单纯年化收益率数字更强的决策因素。
Paradex巨鲸倾向于链上永续合约
虽然结构化收益吸引资本分配者，但大型交易者仍在通过永续合约追逐机会。Paradex因强劲的交易吞吐量而受到关注，包括最近报告的24小时内16亿美元的交易量，这表明链上永续合约正在更认真地竞争高频流量。
当执行稳定、滑点保持可控且流动性足够深以支持规模时，巨鲸参与往往会增加。链上永续市场也吸引那些想要透明结算和直接访问非托管衍生品基础设施的巨鲸，特别是在托管风险成为整个市场更大关注点的时期。
共同点：真实活动重新成为焦点
HFDX和Paradex代表同一更广泛转变的两个方面。一方面，投资者正转向回报设计更清晰、基于期限并与真实协议活动挂钩的结构化策略。另一方面，大型交易者继续使用永续市场作为杠杆敞口的最快途径，特别是在波动性创造频繁交易机会的环境中。
这两种趋势都有利于将DeFi视为基础设施而非营销的平台。这意味着清楚地解释风险，避免"保证收益"的叙述，并构建机制可在链上验证的系统。
最后的思考
围绕DeFi收益的叙述正在改变。现在越来越多的投资者不太关心夸大的激励计划，更关心策略是否由真实使用资助。HFDX的结构化产品目标年化收益率30%，通过为参与者提供与协议活动挂钩的定期框架来满足这一需求。
与此同时，Paradex巨鲸利用链上永续合约突显了当执行和透明度强劲时，流动性可以多快地转向去中心化市场。在一个重新倾向于可验证系统的市场中，这两项发展都值得密切关注。
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