司法部对Netflix-WBD交易的权力解析

随着派拉蒙收购华纳兄弟探索公司(WBD)的努力持续升级，以及Netflix将收购华纳兄弟(WB)的提议转为全现金出价，WBD股东将在2026年4月前对该交易进行投票，所有目光都聚焦在华纳兄弟探索公司上。随着派拉蒙寻求迫使WBD提供更多关于其与Netflix达成的827亿美元交易信息的诉讼等待审理，这场争夺战最终是否会变得毫无意义成为一个问题。这是因为美国联邦政府和欧盟等国际监管机构对这些公司是否能收购WB或WBD拥有发言权。

哪些美国联邦机构有权阻止合并？

在国内，联邦贸易委员会(FTC)和司法部(DOJ)是国家联邦反垄断法的执法者。在这种情况下，司法部正在监督Netflix的合并审查程序，并调查派拉蒙对WBD提出的每股30美元或1,084亿美元的敌意全现金收购要约(除非延期，否则将于2月20日到期)。

司法部将决定Netflix收购WB是否会使该公司获得过大的市场份额并抑制竞争。他们是全球排名第一的串流平台。此次收购包括HBO和HBO Max，这是优质电视节目的顶级有线电视目的地，也是排名前四的串流平台。他们还将接管WB的电影和电视工作室，这些工作室为院线发行以及广播、有线电视和串流媒体的第三方发行商制作内容。更不用说他们将拥有这家传承公司超过100年的影片库。

为什么Netflix相信他们与华纳兄弟的合并将获得批准

Netflix关于收购的信息一直保持一致，甚至包括一个网站(netflixwbtogether.com)，他们在那里阐述了拥有WB的好处。简而言之，他们认为Netflix-WB将为订户提供更多选择，为创作者提供更多机会，并为股东提供更多价值。从他们的角度来看，所有这些都可以在不减少市场竞争的情况下实现。

Netflix联合首席执行官Ted Sarandos在公司2025年第四季度财报电话会议上回答分析师关于他们对收购在监管程序完成后获得批准的信心时，阐述了这一立场。

在解释他们正在与司法部和欧盟委员会密切合作，并且他们"正在扩大内容创作，而不是削减"之后，Sarandos表示：

"创作者之间的竞争从未如此激烈。为了消费者的关注，为了广告和订阅收入。电视消费的竞争界限已经变得模糊，你知道，许多服务同时在线性频道和串流服务上播放他们的内容。"

他提到了网络同步直播超级碗、亚马逊拥有米高梅、苹果参与艾美奖和奥斯卡奖竞争、YouTube在月平均观众数上超过BBC，以及Instagram也进入电视领域。

根据Sarandos的说法，这笔交易"加强了市场"，并将实现"有益于消费者、保护和创造就业机会的健康竞争"。这是基于联合首席执行官所说的Netflix正在竞争的所有娱乐选项：串流、广播、有线电视、游戏、社交媒体和大型科技视频平台。

然而，将由司法部来定义"竞争"的范围，这个视角可能是狭窄的或广泛的。如果联邦机构采取行动阻止合并，他们将必须在法庭上证明他们的案件(如果Netflix不放弃交易)。

派拉蒙的处境不同，因为WBD没有与该公司达成交易。但这个传承品牌受到类似的审查，因为他们打算收购它。

国会对Netflix-WBD交易表态的重要性

1月7日，与众议院司法委员会小组委员会听证会"全速前进：数字串流中的竞争和消费者选择"同一天，派拉蒙首席法务官Makan Delrahim向国会提交了一封信，称Netflix与WBD的交易"推定为非法"，而派拉蒙的则不会。

但政府正在对Netflix和派拉蒙进行仔细审查。后者公司收购WBD的意图意味着如果他们成功，他们将拥有两家主要的影院制作公司、两家主要的电视制作公司、两个主要的串流平台(Paramount+排名前十)和两个主要的新闻媒体(CBS新闻和CNN)，并增加他们提供真人秀、生活方式和体育节目的有线电视网络组合。

参议院国会听证会已定于2月3日星期二举行。Variety确认Sarandos和WBD首席战略官Bruce Campbell将在参议院司法小组委员会反垄断、竞争政策和消费者权利委员会作证，他们将回答有关该交易的问题。

最终，国会不能决定合并是否可以继续进行，这一权力属于联邦贸易委员会和司法部。但他们可以通过听证会、调查以及表达公众关注和压力(如好莱坞工会的反对)的软实力对企业做出的决定施加影响。

如果司法部阻止Netflix-WBD交易会发生什么？

至于联邦贸易委员会和司法部，他们作为反垄断执法者所拥有的权力并非完全自由，是有限制的。无论哪个联邦机构审查了合并并起诉阻止收购，他们的案件都必须在法庭上获胜。如果获胜，交易就无法继续进行。然而，合并的公司可以对判决提出上诉。如果他们赢得上诉，原判决将被推翻，收购将获得批准。

如果政府败诉，他们也可以上诉，这就是为什么公司合并可能需要数年时间。如果司法部采取行动阻止，Netflix-WBD交易可能会陷入一段时间的僵局。