BTC波动性压缩达到极端水平:交易员为释放做好准备

Bitcoin 已在 $80.5K 至 $95K 之间的明确区间内压缩了73天。这个区间市场的特点也是异常低的波动性,特别是与传统上波动性较小的资产如黄金和白银相比。  

自10月10日的清算事件以来,市场情绪一直低迷,这个价格波动微弱的紧密区间给市场参与者带来了冷漠感。尽管如此,波动性指标正在发出信号,显示这种压缩水平在历史上是罕见的,通常会在急剧的方向性变动之前出现,因为市场往往会通过扩张来解决长期的平静。 

波动性指标显示极端水平 

Bitcoin 通常与其巨大的波动性相关联,而且从绝对基础上来看仍然如此。然而,随着时间的推移,随着 BTC 成为一个更成熟、机构采用的资产并具有更深的流动性,这种波动程度已经大幅下降。事实上,在波动性调整的基础上,它实际上越来越可以与某些大型科技股如 Nvidia、Tesla 和 Meta 相比较。 

来源:Ishares

截至撰写本文时,Bitcoin 的年化波动性为34.06%,远低于不久前曾达到的三位数。 

值得注意的是,随着价格在狭窄区间内保持受限,Bitcoin 的历史波动性在短期内进一步收紧。这反映在30天已实现波动性指标中,该指标衡量 BTC 在滚动30天窗口内的日收益标准差并将结果年化。 

自去年11月16日 BTC 进入当前区间以来,这个30天已实现波动性已从2.06%下降至1.66%。对于 Bitcoin 来说,这样长期的波动性抑制在历史上是不常见的,这使得它特别值得注意,不是因为已经发生的事情,而是因为在长期平静之后通常会出现的波动性扩张和方向性解决的可能性。  

另一个强化持续压缩的指标是 Bitcoin 的夏普比率,它通过比较超额收益与已实现波动性来衡量风险调整后的收益。简单来说,它告诉我们投资者承担的波动性是否得到了收益的充分补偿。

如图表所示,Bitcoin 的夏普比率再次跌至历史上与主要市场底部相关的水平。这些低谷通常出现在波动性相对于收益保持高位时,或者当收益停滞而波动性收缩时,这两者都是后期整固和情绪耗尽的特征。

这里重要的是背景。低夏普比率读数并不标志着精确的底部,也不排除进一步下跌。在2022年熊市期间,即使价格继续缓慢下跌,Bitcoin 的夏普比率在较长时期内仍然严重低迷。然而,这些状态一直与风险回报重置相一致,即下行动能减弱,市场从冲动趋势行为中转变。

结合历史性低的已实现波动性和长期的区间波动价格走势,低迷的夏普比率增加了另一层证据,表明 Bitcoin 正在一个压缩、低确信度的环境中运作。这些条件往往会引起关注,不是因为它们保证立即反转,而是因为它们反映了一个波动性被抑制足够长时间的市场,制度变化的可能性开始上升。 

流动性和持仓悄悄建立 

长期的紧密区间往往允许流动性和持仓在表面下悄悄建立,这在1周 BTC 清算热力图中清楚地反映出来。在上行方面,在 $91,500 至 $93,000 之间可以看到密集的清算流动性集中,表明尚未测试的空头持仓正在建立。 

在下行方面,流动性集群在 $88,000 至 $86,000 之间明显更厚,额外的深度延伸至 $85,000 中段,指向在区间下方累积的杠杆多头敞口。 

随着价格继续震荡而没有解决,这些区域变得更加集中,增加了一旦突破任一边界就会触发连锁清算的可能性。在这种背景下,紧密的区间允许杠杆和流动性不对称地堆积,为价格最终摆脱整固时的放大后续走势奠定了基础。 

交易员正在关注的确认信号

对 BTC 而言,建议积极趋势反转的第一个区域将是收复平行通道内的上升趋势线。这个更高低点形态从11月21日一直持续到1月20日的结构突破。以高成交量收复并重新测试这个区域将表明趋势转变,但在这个水平持续遭到拒绝将意味着卖方仍然控制局面。