SEC发布指引阐明代币化证券规则，随着区块链金融扩展

美国证券交易委员会(SEC)于周三发布指引,概述联邦证券法如何适用于代币化金融工具,随着传统金融日益采用区块链技术,建立了监管框架。

SEC 企业融资部、投资管理部和交易与市场部的联合声明区分了由发行人直接代币化的证券和由第三方代币化的证券,为每种模式的合规要求提供了明确说明。

该指引提供了 SEC 首个针对代币化证券的综合框架,标志着该技术已超越早期实验阶段走向成熟。

该声明解决了市场上日益增长的困惑,即基于区块链的证券是否需要与传统工具不同的监管处理。通过确认现有证券法适用于所有格式,SEC 旨在促进创新,同时维护数十年证券监管所建立的投资者保护。

市场参与者现在可以更清楚地了解合规要求,提交代币化证券的注册和提案,这可能加速资本市场采用区块链结算基础设施。

"本声明旨在协助市场参与者遵守联邦证券法,并准备提交任何必要的注册、提案或适当行动的请求,"各部门表示。

该指引发布之际,主要金融机构正竞相建立代币化证券基础设施。纽约证券交易所本月早些时候宣布,正在开发一个平台,用于全天候交易代币化股票并即时结算,目前正等待监管批准。Ondo Finance 已在其平台上代币化了超过 200 种证券,累计交易量超过 64 亿美元。

根据 SEC 框架,代币化证券分为两类:发行人赞助和第三方赞助。对于发行人赞助的代币化,公司可以通过将分布式账本技术整合到其主要证券持有人档案中,直接将证券作为加密资产发行,使区块链记录成为官方所有权登记册。

或者,发行人可以维护传统的链下记录,同时使用加密资产促进转移。在这种模式下,区块链交易触发通过传统数据库维护的官方所有权记录的更新。

声明强调格式不会改变监管处理。"证券的发行格式或持有人的记录方法(例如链上与链下)不影响联邦证券法的适用,"各部门表示。无论股票是以传统凭证还是代币化资产交易,证券法注册要求均适用。

对于第三方代币化,SEC 概述了两种模式:托管型和合成型。托管型代币化证券代表托管中持有的基础证券的所有权权益,类似于交易所交易基金持有一篮子股票。加密资产证明持有人对托管证券的直接或间接所有权。

合成型代币化证券提供基础证券的敞口,但不传递实际所有权。这些包括链接证券,如结构性票据或格式化为加密资产的基于证券的掉期。声明指出,合成型代币化证券的持有人可能面临来自第三方发行人的风险,例如破产风险,而基础证券的持有人不会遇到这些风险。

基于证券的掉期面临额外限制。除非证券法注册声明生效且交易在国家证券交易所进行,否则第三方不能向零售投资者提供代币化掉期。这些工具只能在未注册发行中出售给合格的合约参与者。