Wintermute Ventures：2026年数字资产7大发展趋势

作者：Wintermute Ventures；编译：金色财经

数十年来，互联网让信息得以跨越国界、平台与系统自由流动，而价值的流转却始终滞后。货币、资产与金融协议的交割，仍依赖于搭建在传统基础设施、国家边界之上的碎片化体系，每一个环节都有中介机构从中赚取租金。

如今，这一鸿沟正以前所未有的速度弥合，也为那些能直接替代传统清算、结算与托管功能的基础设施企业带来了机遇。让价值如信息般自由流动的基础设施，不再是理论构想，而是已进入规模化搭建、部署与应用阶段。

多年来，加密资产虽运行于链上，却始终与实体经济脱节，而这一现状正在改变。加密技术正成为互联网经济亟需的清算与结算层 —— 一个 7×24 小时不间断运行、全程透明，且无需中心化守门人审批的底层体系。

以下是我们眼中 2026 年数字资产的发展趋势，也是Wintermute Ventures重点布局的创业赛道。

1、一切皆可交易

借助预测市场、资产代币化、金融衍生品等新型金融原语，越来越多的资产与现实场景结果实现可交易化。这一转变，为诸多历来无交易市场的领域搭建起流动性底层。

代币化与合成资产为已知资产注入流动性，而预测市场则更进一步，为以往无法定价的事物赋予价格，将原始信息转化为可交易工具。

预测市场正同时作为大众产品与创新金融工具持续扩张，不仅支持对冲交易、与结果挂钩的交易，还能对各类细分事件的走向进行定价交易，甚至正开始替代部分传统金融基础设施。

保险行业就是极具代表性的例子：基于结果的预测市场，可直接对特定风险定价，而非将各类风险捆绑为标准化产品，能比传统保险或再保险提供成本更低、灵活性更强的对冲方案。用户无需购买覆盖整个区域的飓风保险，而是可以针对特定地点、特定时间段的具体风速进行风险对冲。长期来看，借助智能自动化流程，这些个性化风险还能根据个人的独特需求被精准筛选、组合定制。

随着预测市场基础设施的规模化发展，围绕各类从未被定价的领域，全新的数据产品品类正在涌现。我们预计，未来将出现专门针对市场认知、情绪与集体观点等客观指标进行交易和量化的市场。这些新兴市场是去中心化金融的自然延伸，为信息本身的定价与交换开辟了新路径。当一切皆可交易时，提供流动性、实现价格发现并保障交易结算的基础设施，将成为核心关键。

这一结构性变革，将推动价值向基础设施层集聚 —— 这一层面直接决定着我们的资本配置方式。我们正重点投资两类创业团队：一类是打造核心交易市场、结算基础设施与验真鉴证数据层的团队，另一类是开发新型数据产品，为以往不可交易的场景实现金融化提供支撑的团队。同时，我们也关注创新的抽象化模型研发，这类模型能让上述市场实现可编程与可组合，使其嵌入实体经济的业务流程，替代部分传统金融与保险基础设施。

2、稳定币成信任层，银行负责中间结算

数字资产领域，至今尚未出现能与传统金融中结算银行、清算所相媲美的成熟基础设施 —— 正是这些机构为传统金融的运转保驾护航。稳定币实现了价值的开放访问与可编程，但缺乏配套的结算基础设施，导致体系碎片化，产生交易摩擦，限制了其规模化落地。

随着不同生态中各类抵押模式的稳定币发行方不断增多，市场对能可靠整合各类稳定币的互操作层需求激增。要实现这一体系的规模化发展，加密行业需要一套全新基础设施，能在不同稳定币、不同公链之间实现净额清算、跨链兑换与结算，且不会新增信用风险、流动性风险与运营成本。

这一缺失的抽象化解决方案，是通过基于资产负债表的互操作机制，将兑换与信用风险转移至稳定币发行方，而非让终端用户在跨稳定币交易时，自行处理汇率、交易路由与交易对手风险。我们将其视为链上版的代理行体系，能在数秒内完成结算，且向所有应用开发者开放访问；预计未来将有更多企业入局，成为连接稳定币发行方与各类应用的协调层。

3、市场更青睐可持续收入，而非短期激励

缺乏可持续商业模式、仅靠代币驱动增长的模式，正逐渐失效。那些依靠补贴用户或流动性提供者、且营收结构本身脆弱的企业，将愈发难以在市场中竞争。

企业估值将更紧密地锚定可持续盈利与未来业绩预期，逐步向现金流估值框架靠拢。将短期、波动的月度费用峰值按年折算，不再是可信的企业定价方式，盈利质量与利益相关方的激励一致性，将成为估值的核心考量因素。若代币缺乏切实的价值捕获路径，其需求除投机阶段外，将难以持续。

因此，初创企业在成立初期发行代币的情况会大幅减少，多数企业将默认采用 “股权优先” 的架构，仅将区块链作为后端基础设施，且这一底层技术对用户与投资者基本透明。即便发行代币，企业也会愈发倾向于在产品与市场实现深度契合后再行动 —— 彼时，企业的营收、单位经济模型、渠道布局均已得到验证，且各利益相关方的激励机制已达成一致。

我们认为，这一转型是行业健康且必要的进化，能让整个生态受益。创始人可专注于打造可持续发展的企业，而非过早将重心放在代币激励与需求炒作上；投资者可沿用熟悉的金融框架评估企业价值；用户则能获得为长期价值打造的产品。

4、DeFi与FinTech走向融合

金融的未来，既非单纯的去中心化金融，也非传统金融，而是二者的融合。双轨架构让金融科技应用可根据成本、交易速度与收益，动态选择交易路由；而爆款的 C 端金融应用，将拥有传统金融科技产品的体验，钱包、跨链桥、公链等底层设施则完全被抽象化，对用户不可见。资本效率、收益水平、结算速度与交易执行的透明性，将成为下一代金融产品的核心定义标准。

在用户体验向金融科技靠拢的同时，行业的底层架构仍在高速扩张。代币化与高度可组合的金融原语是这一增长的核心驱动力，为市场带来更深度的流动性，也催生了更复杂的金融产品。

渠道布局将比掌控用户界面更重要。成功的创业团队会优先打造后端基础设施，接入现有的平台与渠道，而非以独立应用的形式参与竞争。借助人工智能的持续赋能，个性化与自动化能力将在后台持续优化定价、交易路由与收益水平。用户不会主动选择 “去中心化金融”，他们只会选择用起来更优质的产品。

5、隐私保护成为必备能力

隐私保护正成为机构入局数字资产领域的基础要求，其角色也从合规负担转变为合规赋能工具。基于零知识证明、安全多方计算的选择性披露技术，让参与者无需暴露原始数据，即可证明自身合规性。

在实际应用中，银行可在不获取用户交易记录的前提下评估其信用状况，企业可在不泄露员工薪资的前提下验证雇佣关系，机构可在不披露持仓的前提下证明资金储备充足。这一构想的现实落地，将让企业不再需要存储海量数据，从而摆脱高昂且繁琐的数据隐私监管要求。私有共享状态、零知识传输层加密、安全多方计算等新型技术原语，还解锁了无足额抵押借贷、资产分层结构化发行等新场景，催生了全新的链上风险产品，让诸多此前无法落地的结构化金融业务逐步向链上迁移。

6、监管从合规门槛变为渠道优势

监管的明确化，正从行业发展的对抗性门槛，转变为标准化的渠道优势。早期去中心化金融的 “无需许可” 特性，仍是行业创新的核心动力，而美国《加密资产创新与监管明晰法案》、欧盟《加密资产市场监管法案》、中国香港稳定币监管制度等实操框架的落地，为传统机构入局数字资产领域提供了更清晰的指引。2026 年，市场的核心问题不再是 “传统机构能否使用区块链技术”，而是 “这些机构如何借助监管指引，用高效的链上基础设施替代传统金融底层架构”。

这些监管标准，将推动一波合规化的链上产品、受监管的链上链下资金通道与机构级基础设施落地，且无需以完全的中心化为代价，从而进一步提升机构的参与度。

那些兼具监管规则明确、审批流程高效的地区，将持续吸引资本、人才与创新试验落地，加速链上价值流转在原生加密产品与混合金融产品中的普及；而监管推进迟缓的地区，将逐渐落后。

7、加密技术成为互联网经济的核心支撑

基础设施的成熟，是贯穿所有变革的主线。加密技术正成为互联网经济的清算层，让价值得以如信息般自由流动。当下正在搭建的各类协议、技术原语与应用，正解锁实体经济的全新活动形式，拓展互联网的可能性边界。

在温特穆特创投，我们始终支持打造这一底层基础设施的创业者。我们寻找的团队，既要拥有深厚的技术积淀，又要具备强烈的产品思维；能打造出用户真正愿意使用的解决方案；可在监管框架内开展业务，同时坚守去中心化体系的核心原则；还能设计出具备长期社会价值的商业模式。

2026 年，将成为数字资产发展的转折点。对用户而言，加密基础设施将愈发隐匿于幕后，却成为全球金融体系的核心底层。真正优秀的基础设施，向来是默默赋能于人，而非刻意吸引关注。

来源：金色财经