流动性而非利率阻碍比特币发展,黄金吸收避险资金流入,Kraken经济学家表示

相对于黄金,比特币近期的表现不佳正成为加密货币投资者日益增长的挫折感来源,尽管更广泛的宏观环境似乎对数字资产有利。

据 Kraken 全球经济学家 Thomas Perfumo 表示,压制加密货币市场的关键因素不是利率,而是流动性——而全球流动性状况依然紧张。

"相对于贵金属,特别是黄金,比特币近期的表现不佳是加密货币投资者挫折感的来源," Perfumo 说。

乍看之下,大环境应该有利于比特币。利率下降和地缘政治不确定性加剧历来支持那些被视为对冲货币贬值和政治不稳定的资产。

Perfumo 认为,仅靠降息不足以释放加密货币市场更强劲的上涨空间。"尽管降息,但全球流动性——这个对加密货币市场表现影响最大的因素——依然紧张,"他说,表明利率只是更广泛流动性状况的一个组成部分。

黄金继续吸引风险敏感资本

虽然加密货币一直在努力重获动力,但黄金继续受益于投资者情绪的转变和宏观利好因素,特别是在美元走弱的情况下。

"相比之下,黄金历来受益于美元走弱," Perfumo 指出。

在当前环境下,贵金属越来越多地吸收了寻求稳定性的投资者的资金流,而比特币作为对冲工具的角色尚未在更谨慎的市场参与者眼中重新确立。

"目前,黄金正在吸收来自风险敏感型投资者的资金流," Perfumo 说。

比特币的机构化成熟正在重塑其叙事

Perfumo 还指出比特币市场本身正在经历文化转变。随着比特币成熟为机构级资产,曾经吸引散户交易者的一些波动性已经减弱,改变了其吸引力和短期叙事。

"随着比特币成熟为机构资产,曾经吸引散户参与者的波动性已经减弱,"他说。Perfumo 强调这种转变不一定是永久性的,而是市场调整过程中需要耐心的一个阶段。

资本重新轮动的潜在催化剂

尽管比特币表现滞后,Perfumo 表示如果资本开始重新轮动回加密货币领域,情况可能会迅速改变。"任何有意义的资本重新轮动都可能迅速迫使市场重新评估相对表现,"他说,并补充说当前投资者的悲观情绪可能为更急剧的反转奠定基础。

他强调了几个可能有助于推动资金重新流入的潜在催化剂,包括长期持有者抛售的稳定化以及美国加密货币市场结构立法的进展。"诸如长期持有者抛售的稳定化和美国市场结构立法的进展等因素可能成为资金流向转变的催化剂," Perfumo 说。

目前,比特币仍然夹在支持性的宏观叙事和流动性受限的现实之间——而黄金继续作为风险敏感型投资者首选的对冲工具引领市场。