黄金暴涨、比特币暴跌 加密市场的避险叙事正在重塑

作者：Climber，CryptoPulse Labs

 近期国际黄金价格暴涨成为全球金融市场的焦点，现货黄金价格一度触及每盎司约 5,600 美元的历史高位。虽然有阶段性回落，但整体趋势依旧稳定坚挺。

 这一次的涨势并非偶然，而是由一系列宏观因素共同驱动的结果，即地缘政治紧张加剧、美联储货币政策调整停滞、投资需求显著增加等。同时机构与稳定币发行方在实物黄金布局上的动作频繁，也都让黄金重新回到了市场的核心位置。

 与之相对应的是，加密市场出现极端暴跌行情。尤其是有“数字黄金”之称的BTC价格更是一路猛跌，从98,000美元附近一路下跌到80,000美元位置。那么未来比特币是否还能像黄金一样作为避险资产？而黄金在屡创新高后，后续的涨跌对加密市场又有何影响？

 一、金价创历史新高：黄金再成全球资金新锚点

 1月29日，国际黄金价格盘中一度突破5,600美元，创下历史级新高。火热行情带动了白银、铂金等贵金属的涨势，白银一度靠近每盎司 120 美元。

尽管此后两天黄金价格快速回落，但我们依然可以直观感受到的是降幅有限，并且价格迅速回升。这说明市场对黄金的热情十分高涨，目前的黄金价格可能并不是极限，未来依然还有进一步上涨的可能。

 黄金价格的持续突破新高以及全球对黄金价值的认可，也让各大机构重新审视黄金的价值。而上涨的黄金价格除了带动传统行业贵金属价格上涨，加密行情的相关黄金代币价格也在上涨，特别是PAXG、XAUT。

 比如代币化黄金 Paxos Gold (PAXG)仅仅在今年1月份就有 2.48 亿美元资金流入，市值也增长到了22 亿美元。

另外Santiment数据也显示，当前稳定币市值近10日内缩水道了22.4亿美元，加密市场上的资金正转向黄金与白银资产。

 作为稳定币巨头的Tether 也被报道正在大幅增加实物黄金持仓量，他们的首席执行官Paolo Ardoino透露，公司正以每周1至2吨的速度持续购买黄金。目前Tether 持有约140吨黄金，价值约230亿美元。

 虽然金价不断刷新历史记录，但多家主流金融机构依然看好黄金会继续上涨。比如德意志银行表示在今年美元走软的情况下，黄金每盎司6000美元的价格目标是可以实现的。加拿大皇家银行也认为黄金仍有“上涨空间”，认为金价有潜力达到7100美元/盎司。而萨尔瓦多已经斥资5000万美元购入黄金。

 由此可见黄金已经成为当前全球市场中最热门并且是最为看好的投资品，作为流行上千年的金融货币，其价格也是一直在上涨的曲线中。所以CryptoPulse Labs认为，未来黄金即使会回调下跌，依然还是不会缺乏看多的投资者。

 二、黄金新高背后：多重因素叠加发力

 世界黄金协会（WGC）的最新报告指出，2025 年全球黄金需求创出历史新高，达到约 5,002 公吨，其中投资需求大幅增长近 84% 至创纪录的约 2175 公吨。

 报告还显示，目前机构买入和投资需求成为了推动行情的重要力量。即便传统的珠宝需求有所下滑，但在如今的宏观环境下，对于“避险与真实资产配置”的需求远超消费需求。

 确实，本轮黄金价格大涨背后的主要原因有避险需求的增加、美元走弱以及投资者和机构需求强劲，但它们具体又都是如何影响到金价的呢？

 首先，当前的地缘政治正在从局部冲突演变为系统性风险，并且趋势越来越明显。

比如此前在特朗普在对待格陵兰岛的态度问题上，许多交易员认为这可能引发美欧关税战风险。而特朗普再次推动对欧洲加征关税的背景下，海外央行可能减持美债、并将更多外汇储备转向黄金的可能性也大增。

 近期，特朗普又在 Truth Social 再度发文表示可能打击伊朗，并将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%关税。由此引发中东局势正在从代理冲突转向直接对抗风险。

 而一旦红海航运受阻、能源设施遭袭、地区军事摩擦频发，冲突升级情况下，原油、天然气、航运保险成本都会产生连锁反应，让全球通胀与经济增长预期变得越来越恶化。

 其次，当下美元持续走弱，而黄金与美元的负相关关系几乎是市场共识。从下图可以看到美元几乎是从2025年初开始就一路走低，美元指数显示从110下降到95附近。

表面上看，美元走弱是因为市场对美联储未来降息路径进行了提前定价，并且美国财政赤字和债务问题持续恶化。但从更长期视角看，美元疲软背后是全球对美元信用体系的重新评估。

 在过去几十年里美元之所以强势，本质上就在于它是全球的结算货币，并且被看做是安全的资产，所以很多国家都愿意持有美元、美国国债。但是最近几年开始美元被越来越多地工具化、政治化了，美联储大量引发美钞的同时，美元也面临着一些国家的资产冻结、金融制裁、支付系统封锁等等问题。

 结果就是很多国家开始重新思考外汇储备的安全性，各国央行逐步降低美元资产占比，转而增持黄金、其他货币及实物资产。

 再有就是投资者与机构需求越来越强烈，将黄金从边缘资产配置转为了核心资产。并且他们买黄金不再只是短线资金，而是长期投资。

 比如黄金 ETF 的持续流入，一些大型机构、养老金、家族办公室开始通过 ETF 配置黄金；各国央行的实物黄金购买，尤其是一些新兴国家，他们主要是为了优化外汇储备结构、降低对单一货币体系的依赖。接着就是高净值个人与机构投资者也开始越来越追求安全、保值性投资品。

CryptoPulse Labs认为，以上新闻和要点显示出，市场已经逐渐意识到宏观环境的不确定性因素不再是短期扰动，而是可能长期存在。因此如何让资产保值就成了最大的刚需，而黄金也就被当作了系统性风险的长期对冲工具。

 三、黄金与比特币的分化时代

 就当前的加密行情和黄金价格走势对比来说，黄金价格上涨比特币不涨微跌，而黄金下跌则比特币就开始暴跌，加密市场持续下探低位。

不过，黄金和比特币经常被放在一起比较，尤其一个是实体黄金，而另一个是数字黄金。那么时至今日，比特币又是否真的成为了黄金的数字形态替代品？未来黄金的涨跌又会对比特币造成何种影响？

 一般情况下，短期内当黄金作为避险资产受到追捧时，市场风险偏好往往是整体下降的，所以高波动性资产的涨势就不会那么好。而比特币作为加密市场的核心资产，虽然在长期走势上有自己的独特性，但是如果投资者对于低风险资产的偏好比较强时，也是会感受到压力的。

比如去年11月以来，黄金持续创新高，但是比特币价格并没有出现同步上涨，反而是接连走低，尤其山寨币更是跌到了熊市币价水平。这说明避险资产和风险资产有一定的相反性。

 不过，虽然短期相比黄金，比特币的价格表现更易受到波动情绪影响。但是从中长期看，这种大类资产格局的变化可能更有对利于市场对比特币的定位。

 因为随着机构对实物黄金的重视程度上升，比特币也逐渐被纳入传统投资组合中，即是与黄金一起被纳入机构配置体系里。

 另外在一些学术研究中，有证据显示在比特币现货 ETF 批准后，比特币越来越跟黄金的走势相区别，但是与股票的联动性反而更强了。

 这说明很可能在长期配置层面上，比特币扮演的角色与黄金不一样了。比特币更像是一种黄金的替代性资产，而黄金则是可以作为核心避险与价值储存工具。

 如果黄金到顶然后回落了，这说明市场的风险偏好开始回升，资金会从防御资产切换到高弹性资产。因为历史上多次出现过黄金回调时，比特币上涨的情绪。同时山寨币也很可能会修复上涨，但是行情可能不会太长，因为更像是流动性驱动的结构性反弹。

 不过，值得注意的是，一个金融市场的因素并不只看某一个维度，加密市场的涨跌同样要看宏观环境、监管政策以及投资者信心等等条件。所以，在加密市场真正企稳之前，投资者依然需要谨慎。

 不过，代币化黄金的趋势也越来越流行了。CryptoPulse Labs发现，代币化黄金将成为链上金融的抵押层，就像稳定币成为结算层一样。可编程黄金将从一个小众的风险加权资产类别发展成为链上金融的默认硬资产标准。

 结语

 目前黄金价格最高涨到5600 美元，不只是简单的市场数字的突破，而是市场上全球投资逻辑的改变。所以投资者不能再依赖传统的投资经验，也不能只看短期波动，因为金融资产的真实价值要看多种风险环境下的表现和稳定性情况。

 而未来，能战胜市场的投资者不能简单的只买入某一种资产，而是要在投资组合中合理分配黄金、比特币等多类资产，并且要根据风险偏好、宏观预期和长期目标做出动态的调整，这样才可能生存的久一点。

来源：金色财经