Tether录得100亿美元盈利标志战略转向,稳定币巨头放眼历史性估值

Tether Holdings 在2025年录得100亿美元利润,较前一年的130亿美元收益下降23%,然而这家全球最大的稳定币发行商在启动雄心勃勃的筹资计划之际,仍有望成为最具价值的私营公司之一。

利润下降反映的是稳定币市场日趋成熟的动态,而非营运疲弱。凭借1,870亿美元的USDT流通量,Tether通过将支撑每个代币的实际美元投资于美国国债和另类资产来创造收入,赚取用户存款与这些投资收益之间的利差。23%的利润下降与联储局在2025年全年的货币政策转变和国债收益率波动相符。

更重要的是,Tether向贵金属定位的战略转向展现了精密的投资组合多元化。该公司累积了约140吨实物黄金,价值230亿美元,使其成为全球最大的非主权黄金持有者之一。这项每周购买一至两吨的激进累积策略,不仅仅代表储备多元化——它是对冲传统金融系统波动的手段,也是押注黄金卓越表现的策略。

黄金涨至每盎司5,600美元验证了Tether的战略远见。今年迄今18%的涨幅,加上2024年64%的增长,为Tether的储备增添了可观价值。首席执行员Paolo Ardoino计划将投资组合的10-15%配置于实物黄金,使公司能够受益于贵金属的持续升值,同时维持USDT稳定所需的美元支撑。

筹资过程代表着加密基础设施公司的分水岭时刻。虽然具体估值目标尚未披露,但时机显示Tether旨在利用机构对数字资产敞口重燃的兴趣。当前的加密市场环境,Bitcoin主导地位达59.1%,总市值接近2.84万亿美元,为如此重大的私募提供了有利背景。

Ethereum近期表现,以2,701.64美元交易,市场主导地位为11.47%,市值3,260亿美元,反映了更广泛的市场调整,这可能为像Tether这样定位良好的参与者创造机会。该平台24小时交易量达425亿美元,尽管每周下跌8.5%,仍显示机构活动持续。

随着传统银行面临存款可能流向稳定币的局面,Tether的竞争定位变得更加关键。行业预测显示,到2028年美国银行可能向稳定币平台流失5,000亿美元,为具有监管明确性的老牌参与者创造巨大机会。2025年建立的联邦稳定币框架为Tether提供了营运确定性,同时可能限制新进入者。

公司在USDT业务之外的多元化收入来源增强了其投资吸引力。持有资产包括Bitcoin、科技领域投资、黄金特许权公司和各种另类资产。这种投资组合方式使Tether免受单一收入依赖影响,同时为潜在投资者创造多重价值增值途径。

鉴于Tether的先发优势和网络效应,来自Circle的USDC和新兴稳定币参与者的竞争仍可控制。仅TRON区块链就托管超过830亿美元的USDT供应量,每日处理200亿美元,展现生态系统的根深蒂固地位。超过3.61亿用户账户和120亿笔交易为竞争者创造了巨大的转换成本障碍。

Ardoino预测2026年利润可能超越2025年赚取的100亿美元,反映了对扩展用例和改善资金管理的信心。公司设在瑞士的黄金储存业务和系统化的每周购买创造了较小竞争对手无法复制的营运规模优势。

筹资时机与更广泛的私募市场趋势相符,因为机构投资者寻求接触加密基础设施,而无需直接承受数字资产波动。Tether提供独特的价值主张:来自全球最多人使用的稳定币的稳定收入、战略性贵金属定位,以及拓展至新兴市场和央行数字货币基础设施的选择权。

对精明的投资者而言,Tether代表着难得的机会,可接触数字经济关键支付基础设施层。公司的盈利营运、战略资产多元化和防御性市场地位创造了加密领域通常无法获得的引人注目投资特征。

筹资过程可能为加密基础设施公司建立新的估值基准,同时为Tether提供资本以加速其黄金累积策略并扩展营运能力。随着稳定币市值达2,610亿美元和机构采用日益增长,Tether作为主导者的定位创造了可观的长期价值创造潜力。