稳定币：南非不能忽视的静默革命

想象一下,走进您当地的商店,用一种始终等于一兰特的加密货币付款——没有剧烈波动,没有投机,只有自主掌控的确定性。这种数字代币的结算速度比当今的银行系统更快,成本只是其中的一小部分。

这就是稳定币的承诺——在以混乱著称的市场中为稳定性而构建的数字资产。它们结合了传统货币的可靠性与现代区块链技术的速度和效率,正在重塑资金流动方式,为从支付、汇款到防范货币波动等一切提供动力。

它们还充当将法定货币引入数字资产世界的入口,实现现实世界资产的代币化。随着市场转向更短的结算周期,稳定币成为即时、原子结算的连接组织——减少延迟、交易对手风险和资本要求。

在全球范围内,美国、欧洲和亚洲等大型参与者已采取行动,将稳定币纳入正式监管范围。方向十分明确:稳定币已经走出实验阶段,正在迅速成为主流金融的一部分。

南非的立场:进步还是停滞?

在国内,情况远不那么活跃。事实上,它接近停滞。2025年2月发布的2025年预算审查自信地承诺为稳定币和跨境加密货币交易制定监管框架。

然而,当我们步入2026年时,没有一份草案、讨论文件或监管提案问世。这种沉默不再是延迟;这是执行失败,导致行业参与者、创新者和消费者在真空中运作。

与此同时,政府间金融科技工作组(IFWG)于2025年3月发布了一份诊断报告,描绘了南非的稳定币格局。报告发现,所有以南非兰特为后盾的稳定币主要由非银行实体发行,并由商业银行持有的法定货币支持。虽然这比全球崩溃的算法设计模式更安全,但缺乏监管使消费者面临风险。

数字与风险

在转向南非之前,重要的是要认识到全球转变的规模:2025年,稳定币处理了约33万亿美元的交易,超过了Visa和Mastercard合计24.84万亿美元的吞吐量。这不是边缘技术。

然而,在本地,市场仍然较小但在增长,以南非兰特为后盾的稳定币流通量现已超过1亿兰特。虽然数字可能看起来不大,但风险却不小。IFWG已经标记了透明度、治理和消费者保护方面的严重缺口。

在某些情况下,储备金没有合法隔离,这意味着如果发行人进入清算或倒闭,其代币持有者没有破产保护。换句话说,您的资金可能就此消失。

也不能保证赎回,披露信息仍然大多是零碎的和被动的,给用户提供的安慰很少。使这些问题更加复杂的是,对于再抵押或交叉抵押做法没有任何监管,这可能会放大系统性风险。

这种缺乏透明度,加上不完善的治理和不受监管的储备资产管理,创造了一个脆弱的生态系统。如果稳定币发行人失败,影响可能会从加密货币领域波及到传统银行业,这突显了为什么监管不是可选的——而是迫切的。

这些风险并不均匀适用于整个行业;许多发行人已经以强大的控制和治理运作,但诊断中发现的缺口突显了当即使一个发行人出现问题时,市场会变得多么脆弱。

为什么监管很重要

稳定币不是小众工具;它们是金融基础设施,当基础设施失败时,后果不会整齐地控制住。如果没有关于储备、隔离、赎回权或高风险做法(如再抵押)的明确规则,单个发行人的崩溃可能直接蔓延到传统银行系统。

这就是为什么世界主要市场已经采取行动实施严格的保护措施——每日储备披露、流动性要求、独立认证,以及将发行人视为系统重要性机构的严格许可制度。

与此同时,南非仍然停留在起跑线上。虽然美国、欧盟和主要亚洲枢纽已经实施了全面的框架,以防止Terra Luna等灾难或FTX等治理失败,但我们仍在等待一份草案。这些全球标准的存在是因为稳定币现在以系统规模运作,如果没有类似措施,南非有可能扩大已经危险的监管缺口。

2026年:决策之年

那么,接下来会怎样?无论监管机构是否准备好,稳定币都在加速发展,世界不会放慢速度等待南非赶上。可靠的监管框架不再是"锦上添花";它是参与已经实时重组的全球金融系统的最低入场券。

与此同时,中央银行数字货币(CBDC)的兴起并没有削弱稳定币的相关性。如果说有什么不同的话,它加剧了对比。CBDC代表国家发行的监督;稳定币代表市场驱动的选择。而选择很重要。就像人们选择他们的银行、投资平台,甚至是他们的信仰体系一样,他们将选择如何存储和转移价值。对许多人来说,稳定币保护隐私、抵制审查的特性正是关键所在。

南非正站在一个真正的转折点。我们可以选择建立能够实现安全创新的保护措施,或者继续在场边观望,眼睁睁看着全球标准在没有我们参与的情况下固化。稳定币不再是理论工具——它们正在今天重塑全球金融。2026年的真正问题很简单:南非是帮助塑造那个未来,还是被它塑造?

• Wiehann Olivier博士,南非Forvis Mazars的合伙人兼金融科技、数字资产和私募股权主管