比特币将暴跌70%?CryptoQuant CEO称取决于这一点

Bitcoin的最新回调被认为与其说是技术性崩溃，不如说是流动性问题，Ki Young Ju认为支撑涨势的关键因素——新资金流入已经停滞。在这种情况下，他表示，要出现完整周期的-70%式投降，取决于一个变量：Strategy是否从买家转变为重要卖家。

Bitcoin会经历另一个-70%熊市吗?

在2月1日的帖文中，Ki表示"Bitcoin正在下跌，因为卖压持续，没有新资金流入。"他指出Realized Cap持平是增量资金不再进入市场的证据，并将其直接与市场结构联系起来。"Realized Cap已经持平，意味着没有新资金。当市值在这种环境下下跌时，这不是牛市。"

他的解读是获利了结已经存在一段时间，只是被吸收了。他写道，早期持有者"由于ETF和MSTR的购买而坐拥巨大的未实现收益"，并且"自去年初以来一直在获利了结，但强劲的资金流入使Bitcoin保持在100K附近。"他表示，现在的变化是最重要的买盘已经消退："现在这些资金流入已经枯竭。"

这就是崩盘逻辑改变的地方。Ki将Strategy (MSTR)描述为"这次涨势的主要推动力"，但他认为，如果该公司的资产负债表策略没有决定性的逆转，就不太可能出现前几个周期中看到的反射性下跌。"除非Saylor大量抛售他的持仓，否则我们不会看到像之前周期那样-70%的崩盘，"他写道，明确提出一个条件，而不是将回调视为不可避免的。

即便如此，他并未声称市场已经找到底部。Ki说："卖压仍在持续，所以底部还不明确，"他补充说，更可能的路径是时间，而不是直线式清算。他的基本情况是"大范围的横向盘整"，这是一种波动性可能持续但没有新的边际买家就难以维持方向的状态。

稳定币流动性枯竭

CryptoQuant贡献者Darkfost补充说明了"没有新资金"在底层运作中的表现。他认为，稳定币活动通常被视为可部署加密货币流动性的近期代理指标，随着不确定性持续高企而急剧下滑。

"加密货币市场目前正经历一个微妙阶段，其特点是在持续高度不确定性的背景下结构性流动性不足，"他写道，称这是一个"不利于风险承担"的环境，尤其是相对于仍在吸引资金流入的贵金属和股票等资产而言。

Darkfost表示，自2023年以来稳定币市场已扩大超过1400亿美元，但稳定币总市值在12月开始下降，"结束了这一持续增长趋势。"他认为，更具可操作性的信号是交易所资金流动："强劲的流入通常表明愿意增加市场敞口，而流出则表明资本保值和风险降低。"

他强调10月是最后一个流动性充足的月份，当时"月均稳定币净流入超过97亿美元"，其中近88亿美元集中在Binance——这些条件"支撑了Bitcoin向新历史高点的涨势。"他说，自11月以来，这些流入"基本上被抹去"，最初下降了96亿美元，然后短暂稳定，随后出现超过40亿美元的新净流出，其中31亿美元来自Binance。

截至发稿时，BTC交易价格为78,280美元。