Netra第六期：WorldAssets 到 RWAX：一套 RWA 金融栈能否撑起下一轮叙事？

期负责的。从链上数据来看，这些地址之间没有明显关联，基本都是散户用户，这一点让我们非常欣慰。

后续我们也会继续加大对这个项目的扶持力度，比如使用平台 Token 去增强它的流动性池等。所以回到你刚才的问题，项目的整体节奏确实可以非常快，这个案例本身就是一个很好的说明。目前这个项目已经在链上交易第七天了，每天的交易量也都保持在不错的水平。接下来一到三周内，我们还会陆续上线一些经过筛选的优质资产。

Miya：明白。也就是说，一个项目发射效率的快慢，很大程度上取决于这个项目本身的质量，可以这样理解吗？

RWAX Kurry：对，是的。这是一个无法回避的事实。资产质量好，发射就快；发射快，市场认可度就高，就会形成一个正向的良性循环。

Miya：那刚才提到的这个项目，算是在你们平台上已经跑出来的一个成功案例吗？

RWAX Kurry：如果从平台角度来看，我认为已经算是成功了。因为我们是做基础设施的，只要有资产方来发行，项目能跑得出来，对平台来说就是成立的，平台本身是通过手续费模型来运转的。

但从我们内部以及与资产方沟通的角度来说，我觉得还不算完全达成预期。因为这个项目是一个美国团队，我们更希望看到的是，它未来能够进一步进入更大的平台，比如进入 Alpha、Boost 这类更成熟的产品体系，真正打开更大的市场空间。当然，我认为这件事发生的时间应该不会太远，所以我们也比较期待。

Miya：明白。那我再追问一个问题。很多现实资产本身天然流动性较低，但加密市场习惯的是高频交易。RWAX 是如何解决这种结构性矛盾的？

RWAX Kurry：首先，从平台角度来说，我们不会去阻止流动性较低的资产发行和交易，这是市场的自由。但我们会帮助资产方去提炼它真正的优势。

还是以刚才的项目为例，它的代币本身就有很多应用场景，比如知名演员的写真、线下见面会等粉丝经济权益，这些都会自然提升换手率，从而形成流动性。这种资产本身就是健康的。

但我们有一个非常明确的底线：绝不会帮助流动性极差、在现实世界中根本卖不掉的传统资产，通过 RWA 的方式进入加密市场，去套取链上流动性。也就是说，如果一个资产本身流动性极差，我们会直接在人工环节将其筛掉，这是我们唯一会主动介入并否决的情况。

Miya：也就是说，你们会在平台层面先把不良资产筛掉，对吗？

RWAX Kurry：是的。虽然平台上线时间不算很长，但我们确实已经遇到过这种情况。能拒绝的，我们都会直接拒绝。有些资产方即便强行上线，甚至通过其他团队去刷交易，我们的模型也不会给它任何正向标签，不会推荐，更不可能让它进入 Pro 这样的精选板块。久而久之，这类资产会被市场自然淘汰。

Miya：明白。那 RWAX 更偏向机构路线，还是社区路线？因为现在 RWA 赛道似乎正在分化为机构金融和社区金融两条路径。

RWAX Kurry：这个问题的答案，还是一个词：双向。我们两条路线都会走。先说社区层面。我们选择做 DEX，并且采用类似 pump.fun 的公平发射逻辑，就是为了让社区能够更好地理解和参与。只有社区真正参与进来，项目才算真正进入了加密世界，而不是停留在概念或服务层面。

从产品和技术设计上，我们保证社区用户可以用自己最熟悉的方式参与交易。不管是通过各种钱包，还是通过不同的 DEX，所有人都可以自由交易，这是我们社区路线的核心。

但与此同时，机构路线同样重要。无论是从合规角度，还是从资产审查角度，机构参与都是不可或缺的。我们的原则是，链下归链下，链上归链上，但在长期发展中，两者需要逐步整合，形成相互促进、螺旋上升的关系。

社区流动性对我们来说是硬指标，所有数据都是链上公开、可验证的。这也是我们吸引传统资产方的重要原因。我们 BD 在对接资产方时，只强调一件事：我们不是来收链改服务费的，而是提供一个平台，帮助你孵化资产。只要你在内盘跑满，我们就可以把你推送到 PancakeSwap 等更大的流动性池，进一步同步到全网 DEX。

Miya：也就是说，在你们看来，机构和社区是必须融合、双向发展的？

RWAX Kurry：是的，这一定是一个相互作用、不断放大的过程。

Miya：明白。那最后我也想从媒体视角问一个问题。去年京东、蚂蚁等机构尝试 RWA 最终被叫停，这对行业其实造成了一定影响。你怎么看未来两到三年 RWA 在整个行业中的位置？

RWA 的行业位置、机构顾虑与 RWAX 的理解框架

RWAX Kurry：我先说一下，像蚂蚁、京东、充电桩 RWA 这些案例，其实本质上是金融行为，目的更多是融资。它们并不是要发 Token，而且从现实情况来说，它们也发不了 Token。这是一个客观事实。做金融的人其实都能理解背后的逻辑，有点类似上市公司通过一些资本运作方式去实现融资或拉升，这里就不展开了。

回到你问的核心问题：RWA 一定会成为下一个叙事，可能是主叙事，也可能是重要的辅叙事，但它一定会成为叙事。大家也能看到最近 BTC 在下跌，整体行情走弱。我们先不谈什么超级周期，就目前来看，加密行业很可能已经进入熊市阶段。

在熊市里，可能一年后、两年后，为了重新推动市场回到牛市，一定会有一个或多个叙事一波一波地出现，把热度推起来。而我认为 RWA 很可能就是其中一个关键叙事，甚至在未来一到两年的熊市过程中，它就可能撬动新的热度，带动一个或多个赛道。所以 RWA 不仅是热点，而且是正在积累和推进中的热点。

我们团队其实从 2017 年就开始做公链相关的事情，当时大家讨论公链到底算基础设施还是底层协议。后来行业一直在谈区块链如何落地，从互联网到移动互联网，再到区块链和加密行业，最终都需要真实应用场景。RWA 在这里就是一个非常明确的落地方向，整个加密行业也会依靠 RWA 去做一些真正能落地的事情。

它不是昙花一现的热点，而是一个全球金融市场共同发展的大趋势。就像比特币通过 ETF 之后，从“炒币”逐步进入更广泛的金融市场认可一样，这种落地是很明显的。

Miya：确实。其实 RWA 这个概念很早就被提出了，甚至可以追溯到 2014、2015 年。但这些年它似乎一直没有像 DeFi 或 NFT 那样爆发式增长。因为 RWA 的客户更多是机构或传统资产方，而不是散户。那你觉得从机构的角度来看，他们最大的顾虑是什么？

RWAX Kurry：从机构角度来说，第一要义还是合规，这是最核心的。第二个就是流动性。你可以回想一下，RWA 是最近两年热起来的词，但往前追溯其实是 STO。当年 FTX 能做大，其中一个重要实践就是股票代币化交易。再往后像 Luna/UST 这类事件，也说明了机构资本确实会进入，只是他们现在越来越成熟了。

华尔街机构会考察很多问题，因为他们吃过亏，也确实赚过钱，所以他们不会再像以前那样简单地看“背书”“TVL”就冲。他们进入加密世界时，可能会优先选择更稳健的标的，比如矿企、矿业基金等。但如果他们想更进一步接触 Token，同时又希望参与方式更稳健，他们往往会更倾向于 RWA 类资产，因为它更容易被验证。

原因在于，机构具备更强的验证能力。他们有更多渠道、更多数据，甚至在传统体系里拿到的尽调资源和权限都比我们更高。他们可以更有效地验证资产质量，测算真实流动性，包括流动性池的底层情况。

所以机构最大的顾虑，本质上还是资产质量与流动性。合规当然重要，但如果你已经发行出来、能被他们看到，说明你在某种程度上已经做过合规处理。太不合规的东西，他们自然不会碰。最终他们还是会看：这是不是一个好的投资标的、流动性够不够、能不能赚钱。

另外我想补充一点：机构现在也越来越懂链上，他们会做链上分析、交易量分析，也会用大模型去评估市场表现，最终决定要不要进、进多少。

所以我觉得机构进入链上虽然还有障碍，但未来这些障碍都不会是不可跨越的，反而是他们的“靶点”，只要确定了目标，他们会投入资源快速进入。

Miya：是的。我记得你前面也提到过，很多项目要真正跑起来，监管才会给出更明确的合规路径，本质上还是 case by case，需要试错空间和成本。你怎么看？

RWAX Kurry：对，是的，但我觉得这很公平。如果你连试错成本都承担不了，那你还谈什么做机构？大家需要共同进步。

Miya：那你希望外界，不管是 Web3 还是 Web2 的人，应该怎么理解 RWAX 呢？

RWAX Kurry：我觉得要分阶段。现在整个赛道还是非常早期，我只希望大家先认可几件事：第一，我们做的是 RWA；第二，我们是 DEX；第三，如果你要用一个最简单的方式理解我们，你就把我们理解成“RWA 专属的 pump.fun”，这就够了。

因为这个阶段会持续很长，我们也无法预测爆发点在哪里，可能某一个项目点燃了市场，整个叙事就真正落地了。所以我们希望用户先有一个清晰的理解标杆，方便参与。

对用户来说，你把我们当成一个可交易、可执行的 DEX 就行。你可以用任何方式参与，FOMO 也好、撸空投也好、认真研究后交易也好，都可以。只要记住：我们是 RWA 专属的 pump.fun，并且我们走的是严选路线。

在 pump.fun 上发一个币可能八个 SOL 就能打满，但在我们平台，可能需要 50 个 BNB、100 个 BNB，未来甚至 500 个 BNB 这种更高门槛。大家会很直观地感受到：我们在做筛选和质量门槛。

对传统资产方来说，我们希望他们理解的是：RWAX 是一个基础设施平台，能让资产以低成本、快速、真正地触达到加密用户市场，而不是一个链改服务商收服务费、画饼、写白皮书、做 deck。你可以很快进来试，如果试得好，再把你的代币模型、资产模型做深做大。这就是我们的使命。

Miya：明白。那你们从筹备到正式开始做，大概是什么时间节点？

RWAX Kurry：严格意义上，从 V1.0 版本算起，已经过去两年半了。我们团队很多人以前做公链出身，做过底层通信相关的事情，也经历过不少项目周期，所以在技术层面理解和落地都相对顺。但 RWA 这件事更难的是产业和资产端的结合。

我们最早想做 STO，做了半年之后，发现香港政府开始推动 RWA 这个概念，我们就决定借这个机会认真做一件能落地的事情，而不是做一个发币赚钱的创业项目。

所以在过去两年多里，我们对接和实践过很多资产类型：美国房地产公司、加拿大地产基金、AI 股权、迪拜楼花，甚至石油、天然气等。我们在不断推动资产对接的过程中，也一直在思考：RWA 到底怎么才能和币圈真正结合，而不是项目方上线 DeFi、堆 TVL，最后没人真正赚到钱，行业也没有发展。

直到 2025 年 8 月，我们提出要做 DEX、做基础设施的计划；到 12 月底、1 月初，我们的 DEX 正式上线。这个过程很长，说起来简单，但背后确实有很多思考和设计。

Miya：明白，那你们目前上线到现在，用户大概有多少？

RWAX Kurry：目前统计下来，排除重复地址后，上线两周左右，已经有 6 万多真实用户地址，并且这些地址是产生过实际交易行为的。

Miya：最后一个问题，三到五年后，你希望市场如何评价 RWAX？

RWAX Kurry：我希望市场至少认可几个层面。第一，RWAX 成为 RWA 专属的 DEX 和聚合入口。未来加密市场的资金不需要再流到链外，而是可以流到 RWAX，因为这里有足够丰富、足够优质的资产类型，你可以在这里做避险配置或者稳健投资。我希望这是我们真正做到的一件事。

来源：金色财经