德意志银行表示比特币下滑显示投资者信心减弱

TLDR

• 德意志银行表示,比特币近期下跌反映的是信心丧失,而非市场崩溃。
• 报告指出,自2025年10月以来,机构资金大量流出比特币ETF。
• 比特币自10月高峰下跌超过40%,并连续四个月录得跌幅。
• 比特币与黄金和股票等传统资产的相关性急剧减弱。
• 2025年黄金价格飙升,而比特币未能作为避险资产发挥作用。

根据德意志银行分析师的最新报告,比特币近期的下跌反映了机构支持减弱和监管延迟。虽然近几个月价格大幅下跌,但该银行认为这次低迷是结构性重置,而非崩溃。分析师指出,机构资金外流、市场关联性疲弱和监管停滞是暴跌的主要驱动因素。

机构需求减弱推动比特币抛售

德意志银行分析师表示,机构资金持续退出市场,对比特币价格表现施加下行压力。美国现货比特币ETF在11月录得超过70亿美元的资金外流,12月再流出20亿美元。1月份进一步流出30亿美元,导致流动性枯竭和交易量减少。

这些状况使比特币在机构流动性减少的情况下更容易受到剧烈波动的影响。自2025年10月以来,比特币从高峰下跌超过40%,结束了连续四个月的跌势。这标志着自疫情前时期以来最弱的表现。

分析师将这次回撤描述为"对比特币能否超越信念驱动收益而成熟的考验"。他们指出,波动性回归,30天波动率超过40%,与2025年底水平相似。加密货币情绪也转为负面,加密货币恐惧与贪婪指数回到极度恐惧水平。

与传统资产关联性减弱施压情绪

德意志银行观察到,比特币与黄金和股票的关系在近几个月有所减弱。比特币历来被视为"数字黄金",但未能跟随2025年黄金的涨势。受央行需求推动,黄金今年上涨65%,而比特币下跌6.5%。

这种分歧削弱了该资产的避险叙事,并在更广泛的投资组合中制造不确定性。比特币与股票的相关性也降至十几个百分点。这远低于早期宏观驱动的抛售,当时比特币经常紧密追踪科技股。

相关性的崩溃使比特币在其他方面趋于稳定的市场中更加孤立。股票已经反弹,黄金吸引了寻求安全的资金,但比特币未能跟进。德意志银行分析师将此描述为需求减弱和投资者信心下降的信号。

波动性上升时监管势头停滞

监管明确性此前支持了比特币的涨势并稳定了市场预期。然而,德意志银行表示,数字资产市场CLARITY法案在国会的进展已经暂停。关于稳定币规则的分歧延迟了进一步进展,降低了监管势头。

这一延迟影响了流动性和信心,使波动性重新出现。分析师报告称,自10月以来价格波动加剧,达到ETF驱动涨势之前的水平。监管不确定性现在增加了抛售压力,因为机构投资者犹豫不决。

根据德意志银行的最新调查,美国消费者加密货币采用率也有所下降。参与率在2026年初降至12%,低于2025年中期的17%。这一下降表明金融机构之外的兴趣也在减弱。

花旗分析师在另一份报告中补充说,比特币现在在接近大选前底部的位置交易。他们指出,价格已跌破关键ETF成本基础,这些基金的资金流入正在放缓。随着阻力增加,这种加密货币接近早期支撑位。

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