早安,亚洲。以下是市场要闻:

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市场一直在问比特币是否正输给黄金。QCP Capital联合创始人兼管理合伙人Darius Sit表示,这场辩论往往围绕价格展开,而流动性现实更为重要。

总部位于新加坡的QCP是亚洲最大的交易平台之一,年交易量超过600亿美元。

"如果您将比特币与黄金进行比较,这并非同类比较......您谈论的几乎就像是老鼠与大象之间的比较,"Sit告诉CoinDesk。"您有两组不同的特殊市场力量在短期内影响市场价格,但从长期叙事来看,我认为[它们]保持相当相似。"

黄金的主导地位反映了主权需求、根深蒂固的市场结构和庞大规模。比特币的滞后更多归因于持仓平仓而非论点崩溃。黄金的市值如此之大,其每日波动可能超过比特币的整体估值,将短期分歧转变为物理问题而非叙事判决。

然而,"从长远来看,叙事看起来是一样的,"Sit说。

在他看来,更大的转折点不是金价的上涨,而是加密货币10月10日(现称为10/10)的去杠杆事件。那一幕在比特币与其余数字资产综合体之间划出了一道硬界线,暴露了一旦杠杆崩溃,流动性和信用缓解如何分道扬镳。

"10月10日揭示了......在加密货币、山寨币和比特币之间的流动性方面存在非常明确的界线,"Sit说。要点不是加密货币失去了吸引力,而是市场的大部分只有在强制平仓清空账簿后才发现其真实深度。剩下的是一个更稀薄的格局,价格在两个方向上都大幅波动。

"10/10"最重要的教训之一是,当事情崩溃时,加密货币平台如何处理信贷。

Sit与传统市场形成了鲜明对比,在传统市场中,分层的经纪人和清算所结构在损失波及最终用户之前吸收了冲击。

相比之下,原生加密货币交易所通常作为单点故障运作,依赖股东权益、保险基金,以及在极端情况下的社会化损失。

"一旦您触发社会化损失,您的平台将失去信任,"Sit说,描述他认为的行业真正的机构天花板。波动性不是威慑因素。问题出现在当交易者无法预测在压力事件中如何管理清算和交易对手风险时。

社会化损失发生在交易所的保险基金无法覆盖破产头寸时,迫使平台平掉盈利交易者的头寸以弥补缺口,实际上让赢家为他人的损失买单。这在10月10日市场崩盘期间发生在许多主要交易所。

他补充说,参与者认为规则不一致,一些产品或交易对手似乎受到保护,而其他人则承受了打击。

这种看法比价格回撤本身持续的时间更长。市场可以重建杠杆和交易量,但对清算治理的信任恢复得更慢。

结果是一个分裂的格局,比特币由于更深的流动性和作为抵押品的更清晰用途而保持信誉,而更广泛的山寨币综合体以结构性折价交易,这与宏观方向的关系不如与平台设计和交易对手信心的关系密切。

在Sit看来,比特币仍然表现得像一个长期通胀对冲和一种越来越清晰的抵押品形式,而更广泛的山寨币领域更直接地受制于平台治理和订单簿深度,而非单独的宏观叙事。

"当某样东西流动性差时,它可能大跌。它也可能大涨,"Sit说。

市场动态

BTC: 比特币剧烈波动,但在最后一小时上涨约5%,在清算驱动的暴跌至60,000美元后出现极端波动,RSI接近17,标志着历史上超卖状况,这通常会在价格徘徊在58,000美元至60,000美元支撑区域附近时出现大幅反弹。

ETH: 以太币交易在1,895美元附近,在清算驱动的抛售后一小时内反弹约7%,波动性飙升,严重超卖的动能状况引发了短期反弹,尽管过去24小时出现了两位数的损失。

黄金: 黄金在广泛的风险资产回调和获利了结浪潮中下跌约3.7%,至每盎司约4,740美元,但分析师认为,长期上涨趋势仍受到央行持续购买、债务和货币信心担忧的支撑,预测尽管短期波动,价格仍有可能在2026年晚些时候推向7,000美元。

日经225指数: 日经225指数下跌约1%,延续三天连跌,华尔街科技股溃败蔓延至亚洲,拖累韩国Kospi指数下跌多达5%,给香港和澳洲股市施压,并强化了更广泛的避险基调,也拖累了白银和其他波动性资产。

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