CPI保持在2.7%不变，但核心价格上涨考验美联储降息耐心

CPI 的总体数字表明形势平稳，但在表面之下，核心通胀持续 3.1% 的年增长率却讲述了不同的故事。随着住房和医疗保健成本仍在飙升，美联储降息之路变得更加复杂。

8 月 12 日，数据如期而至。劳工部的报告显示，上个月消费者价格上涨 0.2%，过去一年上涨 2.7%，达到华尔街的预期目标，但隐藏着更令人担忧的问题。

那个顽固的核心 CPI 数据，即不包括食品和能源成本的数据，上个月又上涨了 0.3%，将年增长率推高至 3.1%，继续抵抗美联储近一年前开始的激进加息政策。

这些数据出现在可能是一个转折点的时刻，尽管通胀证明它还没有准备认输，但市场仍然预期 9 月份会降息。

为什么降温的总体数字掩盖了更深层次的经济压力

虽然总体 CPI 数字表明价格增长温和，但细节揭示了经济在最重要的领域仍然火热。7 月份能源价格下跌 1.1%，汽油价格下跌 2.2%，为加油站提供了暂时的缓解。

但这种缓解被基本服务持续飙升所掩盖。医疗保健和交通成本各自跃升 0.8%，而占 CPI 三分之一以上的住房通胀又攀升了 0.2%。甚至二手车，通常被视为消费者需求的晴雨表，也上涨了 0.5%，违背了经济放缓的预期。

美联储的困境在这些数字中清晰可见。虽然下降的能源成本可能为政策制定者考虑降息提供掩护，但核心通胀的粘性，特别是在劳动密集型服务业，表明潜在压力尚未完全被驯服。

医疗保健通胀目前同比上涨 4.2%，反映了医疗保健行业工资的上涨，这是一个价格很少回落的行业。同样，交通服务年增长率达 6.1%，揭示了保险、维修和劳动力短缺的复合成本。

这些趋势使美联储的计算变得复杂：过早降息可能会重新引发价格飙升，但坚持不变可能会加剧就业市场的裂痕。

这对风险资产意味着什么？

对于包括加密货币在内的风险资产，影响是微妙的。尽管道琼斯期货在较软的总体数据公布后上涨了 100 点，但 Bitcoin 未能反弹，市场的乐观情绪可能为时过早。

从历史上看，加密货币在美联储转向宽松政策的环境中蓬勃发展，但持续的核心通胀可能会延迟或减少降息的幅度。如果美联储选择"鹰派降息"，即在发出谨慎信号的同时降低利率，随着交易者重新调整预期，波动性可能会飙升。