稳定币监管生效一周后，香港场外交易市场规模下降了33%。

香港稳定币条例（以下简称条例）于2025年8月1日正式生效。该条例为稳定币的发行和运营制定了严格规则，明确禁止未经许可提供、推广和销售稳定币，且不提供过渡期。

作为主要业务是交换稳定币和法定货币的机构，香港本地加密货币兑换商首当其冲受到影响。条例生效后，许多场外交易服务提供商宣布暂停稳定币相关业务，同时等待申请许可证。

本文旨在通过披露过去70天香港场外交易服务提供商（HKVAOTC）地址的TRC20-USDT流出数据，为监管机构提供关于条例影响的链上视角。

数据描述

Bitrace一直监控位于香港或主要服务香港客户的VAOTC实体的业务地址流量。后者分为主要服务线下客户或实名客户的店铺型服务提供商，以及主要服务在线客户或匿名客户的非店铺型服务提供商。

本调查披露的数据将包括2025年6月1日至7月31日和8月1日至8月8日两个时间段内所有服务提供商的TRC20-USDT转账数据，北京时间。

以下数据已排除业务地址之间的非运营过渡活动。

场外市场稳定币交易量下降32.94%

在6月1日至7月31日期间，所有业务地址共转出3.17亿USDT，日均金额为5204万USDT；在8月1日至8月8日期间，所有业务地址共转出2.79亿USDT，日均金额为3490万USDT。

与条例生效前相比，8月1日后稳定币交易市场的整体规模减少了32.94%。这种敏感性显示了条例对香港本地加密行业的深远影响。

店铺型服务提供商规模减少幅度更大

分别收集了店铺型和非店铺型服务提供商业务地址的流量统计数据。

条例生效后，店铺型服务提供商的日均USDT流出量减少了43.20%（947万 -> 538万），而非店铺型服务提供商的业务地址减少了30.65%（4257万 -> 2952万）。

对店铺型服务提供商的影响明显大于非店铺型服务，表明条例生效后，香港场外交易服务行业的一些企业在短期内倾向于转入地下。

最终思考

稳定币条例的引入标志着香港加密行业监管合规的重要一步，并将在短期内对当地场外交易（OTC）服务行业产生重大影响。在相关从业者中，一些人选择遵守规定并申请许可证，而另一些人则转向地下运营，呈现出多样化的选择。