与多位交易员对话：我们距离全面的山寨币季节还有多远？

作者：kkk, rhythm

8月12日，以太坊突破4,700美元，创下四年新高。@CryptoHayes在上周初获利了结后，也于8月9日回购了以太坊；比特币也创下新高，加密货币总市值冲向4.2万亿美元，市场情绪完全被点燃。

传统市场也蓬勃发展。标普500指数和纳斯达克100指数双双创下新纪录，加速全球流动性流入风险资产。美元指数(DXY)跌破98，进一步打开资金流入股市和加密市场的闸门。这种宏观经济环境不仅巩固了上升趋势，还增强了投资者对高风险资产的信心。

同时，市场几乎确定美联储将在9月17日的会议上降息，概率接近100%，将基准利率降至4.00%-4.25%区间。这一预期为依赖高流动性的市场提供了额外动力，特别是加密货币。山寨币季节的财富效应现在是市场热议的话题，关键问题是它何时才会全面起飞。

接下来，BlockBeats汇编了交易员对即将到来的市场状况的看法，为您本周的交易提供一些方向。

@b66ny

BTC.D最近呈现明显的下降趋势，从之前的高点回落至约57.7%。结合ETH.D的趋势，我认为这是资金轮动的典型信号：市场资金开始从相对稳定的资产撤出，追求更高风险、更高回报的资产。从历史上看，BTC.D持续下降通常是山寨币季节开始的先决条件。

ETH.D不仅代表以太坊本身的实力，还常被视为整个山寨币市场的风向标。目前，ETH.D表现强劲，其主导率反弹至14.0%。此外，ETH/BTC在过去24小时内上涨超过4%，这是由ETH价格的快速上涨推动的。这表明资金从比特币流向以太坊的趋势明显。

这一趋势是资金轮动的经典场景：第一阶段，BTC停滞甚至下跌，资金开始流入ETH；ETH的上涨不仅提振了市场信心，还为更多流动性注入山寨币市场创造了条件。

接下来，OTHERS.D（除BTC和ETH等顶级资产外的中小型山寨币市值份额）值得关注。目前，OTHERS.D仍处于长期横盘交易期，尚未经历类似ETH.D的爆发性增长。这表明资本投资仍集中在ETH等少数顶级资产上。虽然SOL今天也出现显著上涨，进一步确认了资金轮动的迹象，但尚未完全扩散到高风险、小市值的投机领域。

基于三大指标，市场可能处于轮动的早期阶段：

已发生：BTC.D下降，资金溢出。

正在发生：ETH.D上升，资金涌入ETH。

尚未发生：OTHERS.D上升，资金扩散到小市值山寨币。

@im_BrokeDoomer

比较2017年至今山寨币和比特币的市值显示，我们目前处于通道下边缘的关键支撑位。这一水平历来是资金流入的敏感区域，通常伴随着市场情绪反弹和市场轮动加速。如果这一支撑位得到确认，预计山寨币板块将经历集体飙升，标志着新一轮山寨币季节的正式开始。

山寨币季节启动的一般过程如下：比特币(BTC)启动市场 → 以太坊(ETH)跟随上涨 → BTC重获动力 → ETH突破历史高点(ATH) → 大市值山寨币上涨 → BTC创新高 → ETH和大市值山寨币创新高 → 中市值山寨币起飞 → 小市值山寨币爆发

我们目前处于第三阶段，ETH和大市值山寨币创下新高，我们可以期待其他山寨币随后爆发。

@ZssBecker

在2020年的上一轮牛市中，大多数山寨币的叙事并未立即爆发。相反，它们是在ETH价格突破历史高点并增长三倍后才全面起飞。那时，资金涌入新叙事——例如游戏板块——推动相关代币上涨10倍、20倍甚至50倍。Sandbox在某一时刻甚至出现了80倍的飙升，即使是最边缘的游戏项目也看到了超过十倍的增长。这种现象直到牛市中后期才真正形成，但一旦起飞，就成为了财富效应集中的时期。

我相信这种情况将在本轮市场周期中重演。我们仍处于山寨币季节的第一阶段——由BTC和ETH主导的时期。只有在ETH突破5,000美元且主要山寨币实现2-3倍增长后，市场资金才会疯狂寻找下一个叙事。最有可能的继任者将是AI、RWA和游戏。这三个领域已被加密行业有效渗透并获利，提供强大的叙事和高潜在回报。

上一轮游戏叙事的启动让无数人将最初几千美元的投资转变为数百万美元。这一次，随着更大的市场资本和更高的风险偏好，一旦游戏开始，势头只会更加强劲。对投资者而言，关键不是现在急于进入市场，而是耐心等待并提前规划。当叙事转变的信号出现时，山寨币季节的高峰才会真正到来。

@lanhubiji

了解市场结构表明，山寨币季节是不可避免的，但其形式可能与过去两个周期完全不同。以前，山寨币数量有限，资金相对集中，几乎所有领先板块都经历了普遍上涨。现在，市场上有数百万种山寨币，竞争极度分散，资金不可能覆盖所有目标。

这意味着这轮市场活动更可能出现"局部山寨币季节"——资金将集中在少数具有强大叙事、强大社区和强大流动性的板块或个别代币上，创造局部狂热，而大多数币种将被市场忽视。虽然投资者仍有机会，但找到正确目标的概率远低于过去，目前市场前景有利于AI板块。

@joao_wedson

真正的山寨币季节远未结束。聪明资金通常从BTC流向ETH，然后流入顶级大市值币种，最后流向中小市值代币。当前市场才刚刚进入上半场，真正的山寨币狂热仍在路上，可能持续到11月。换句话说，当前的上涨只是开胃菜；真正的主菜尚未上桌。