Coinbase标记自7月以来山寨币市值上涨50% — 这是山寨币季节的开始吗？

自7月初以来，山寨币市场已上涨超过50%，加强了对山寨币季节的呼声。

根据Coinbase于8月14日发布的最新月度市场报告，这一增长，加上比特币(BTC)主导地位的下降，可能是随着9月临近，向全面山寨币季节转变的第一个迹象。

比特币在加密货币总市场中的份额已从5月的65%下降到8月的约59%。虽然CoinMarketCap的山寨币季节指数仍处于40多的低位，低于通常用来定义山寨币季节的75阈值，但Coinbase认为宏观和流动性因素正在为未来几个月向山寨币的轮动做准备。

机构焦点转向ETH

Coinbase将最近山寨币市场的强势归因于对以太坊(ETH)不断增长的机构需求。数字资产库现在持有近300万ETH，占供应量的2%多一点。仅Bitmine Immersion Technologies今年就购买了115万ETH，得到了200亿美元融资轮的支持。

这种兴趣已经溢出到与ETH日收益高度相关的代币，如Arbitrum(ARB)、Ethena(ENA)、Lido DAO(LDO)和Optimism(OP)。其中，Lido的涨幅最强，本月迄今已上涨58%。

Coinbase指出，LDO历来是通过流动性质押获得ETH敞口的直接方式。其最近的反弹可能得益于美国证券交易委员会的指导，该指导表明某些流动性质押服务可能不会在当前解释下被视为证券。

流动性恢复和零售资本潜力

Coinbase指出，目前美国货币市场基金持有超过7.2万亿美元，创历史新高，这是潜在新流入资金的关键来源。由于美国联邦储备预计将在9月和10月降低利率，货币市场基金的收益吸引力可能会减弱，从而释放更多零售参与加密货币和其他风险资产的机会。

此外，该公司的流动性指数，追踪稳定币发行、交易量和订单簿深度，在下降六个月后已开始再次上升。Coinbase预计这一趋势将继续，得到稳定币和其他数字资产更清晰监管路径的支持。

虽然该交易所没有宣布确认山寨币季节，但它对2025年第三季度保持建设性展望。比特币主导地位减弱、以ETH为主导的机构活动增长以及流动性改善的组合，可能为未来几个月更明确的山寨币反弹奠定基础。