没有发行代币的衍生品 DEX edgeX 是如何实现超越 Uniswap 的收入的？

大多数人都知道，加密货币世界中最赚钱的业务是合约。

但你能想象一个低调的黑马DEX，仅运营一年，就在24小时收入上超越了以太坊和Base等领先公链吗？延伸到七天期间，它碾压了Uniswap、Jupiter、AAVE和Lido等成熟的DeFi玩家。它不仅是每日收入排名前15中少数几个尚未发行代币的项目之一，还提供了在0.01%价差内购买BTC和ETH的最深流动性。

这个收入曲线上的新"怪兽"叫做edgeX。

为什么收入曲线如此凶猛？

与知名的Hyperliquid不同，edgeX是建立在ZK架构上的永续合约交易所。由Amber孵化，其核心团队包括来自高盛、Jump Trading等机构的资深人士，他们在高频交易方面拥有丰富经验。在产品形态上，edgeX更像是一个"全栈链上金融中心"：除了永续合约交易所，它还提供另外两条产品线：eStrategy（财库）和edgeX Chain。

正如文章开头所提到的，产品质量直接反映在其收入上，因此比较永续合约交易所赛道内的收入可以更直接地展示edgeX的凶猛之处。

作为一个仅运营一年的永续合约交易所，edgeX在过去30天内产生了1053万美元的费用，远超GMX的385万美元和dYdX的192万美元等成熟玩家。这意味着edgeX的收入几乎是GMX的两倍，是dYdX的五倍多。

 数据来源：DefiLlama

那么，edgeX是如何通过其收入曲线打入永续合约交易所的顶级行列的？答案可能在于交易深度和费用，这是交易者最重要和最直观的两个数据。

在流动性深度方面，edgeX目前在所有永续合约交易所中排名第二。以核心BTC/USDT交易对为例，在0.01%价差内，edgeX的订单簿支持高达600万美元的BTC订单，超过了Hyperliquid（500万美元）、Aster（400万美元）和Lighter（100万美元）。虽然在整体深度上仍略逊于Hyperliquid，但edgeX对于大多数货币来说是Hyperliquid之外最深的永续合约交易所。关于这个话题的更多细节，可以参考edgeX的研究主管Dan在他最新的文章"理解DEX流动性：交易效率的比较视角"中提供的更深入讨论。我在这里不再赘述。

EdgeX还为做市商和吃单者提供高度竞争的费用：做市商仅为0.015%，吃单者为0.038%，显著低于Hyperliquid的0.045%。此外，通过大使推荐链接注册的用户可以解锁VIP1状态，进一步将吃单费降至0.036%。成为大使还允许用户获得高达35%的交易费佣金返还，在节省交易成本的同时继续积累空投点数。

凭借这样的交易深度和费用优势，edgeX自然形成了竞争优势，推动收入增长。即使没有发行代币，edgeX也展示了其维持代币回购和贡献生态系统发展的能力。

更有趣的是，当我们查看整个网络的收入排名时，在前15名协议中（不包括两个稳定币发行商USDT和USDC），只有四个进入前列但尚未发行代币的项目，edgeX就是其中之一。

 数据来源：DefiLlama

华语世界的许多朋友可能没有听说过这匹黑马，因为这个永续合约交易所很少做所谓的叙事包装，其社区受众更多在韩国和北美社区。

换句话说，这是一个明显稀缺的Alpha，具有高收入、低估值，并且仍处于代币窗口期。

目前，edgeX使用edgeX Points作为贡献度量，并每周分发。到目前为止已分发了240万。获取它们的方式包括交易量、持有量、金库参与和邀请等。同时，edgeX的Messenger大使计划正在进行中。

交易量可以被夸大，但利润收入难以造假。无论是在传统金融还是web3行业，只有实际用户的支付意愿才是产品可持续性的最直接验证。

在不到一年的时间里，edgeX已经实现了行业领先的前15名现金流。这是一个高度可预测的增长轨迹，也许也是一个高度可预测的alpha。我们迫不及待地想看到它在下一阶段将以什么样的FDV推出，以及会为早期采用者提供什么样的奖励。