在超过97%的支持下，谁将是LayerZero收购Stargate的最大受益者？

原文来自 matt

由 Odaily Planet Daily Golem 编译

编辑注：8月18日早上，LayerZero 基金会收购 Stargate 的提案开始投票，目前支持率为97.09%。投票将于8月24日结束。从目前的投票数来看，LayerZero 成功收购 Stargate 已成定局。那么，谁将是这次收购的最大受益者？

提案摘要

LayerZero 打算收购 Stargate 代币及其资金库（具体来说，是每个 STG 代币背后价值为0.1444美元的资金库），从而解散 Stargate DAO 并将其与 ZRO 驱动的经济体系合并。收购价格为每个 STG 0.1675美元，或者 1 ZRO = 0.08634 STG。

此提案遵循与 Stargate DAO 上发布的其他提案相同的标准流程，需要至少120万票和70%的法定人数才能获得批准。如果收购获得批准，Stargate 未来产生的任何超额收入将通过回购用于减少 ZRO 的流通供应量。

谁是收购的最大受益者？

在当前情况下，似乎 LayerZero 和 ZRO 代币持有者将从这次收购中获益最多，因为这对他们来说是通过自己的代币进行的流动性收购，这意味着：

• 以比 Stargate 金库支持的 STG 价格高16%的溢价进行收购，同时增加 ZRO 持有者的数量；
• 收入来自协议产生的费用。根据 DefiLlama 数据，Stargate 协议每年产生174万美元的收入。这些费用将用于在公开市场回购 ZRO。
• 将 ZRO 代币经济与 LayerZero 的跨链业务专长垂直整合，并通过回购增强其实用性。

但 STG 和 veSTG（锁定的 STG）持有者能得到什么？实际上并不多。

由于 ZRO 代币最近价格上涨，折扣变得更小，而 STG 的溢价因市场波动而变小，并且有明确的价格底线。经过一些讨论，LayerZero 决定向 veSTG 持有者支付六个月的 Stargate 收入，因为他们在锁定期结束前无法解锁他们的代币。

STG 持有者的抱怨

这里有很多可讨论的内容，但我认为一切都可以归结为一个词：妥协。在当前情况下，LayerZero 将获得更多收益，而 Stargate 代币持有者很可能会不满意，这是最起码的说法。

STG 持有者的不满

以下是三个主要问题和不确定性：

• LayerZero 应该以多少溢价收购 STG 代币？
• 对 STG 持有者来说，哪个是两害相权取其轻？永久出售代币，还是选择一个更安全但收益较低的选项？
• 考虑到平均锁定期约为一年，而如果提案通过，他们只会获得六个月的补偿，veSTG 持有者现在有什么激励？

STG 的 FDV 仅比 ZRO 低10%，而价值810万美元的 STG 被锁定在 veSTG 中。许多 STG 持有者要求 ZRO 和 STG 之间进行1:1的交换，但这并不太合理，因为这意味着他们将立即获得12倍的回报，而 LayerZero 将不得不投入其全部 FDV 来收购一家资金充足但当前收入较低的公司。

收购预计将实现双赢局面

虽然 LayerZero 团队应该考虑重新评估支付给 STG 持有者的溢价，并为质押者提供更好的收益分享计划，但这次收购对 Stargate 项目本身并不是灾难性的。

因为 DAO 主要依靠收入和代币发行来获取资金，而像 STG 这样的代币已经从历史高点下跌了95%以上，Stargate 只有200万美元的年收入，几乎没有进一步扩张的空间。此外，Stargate 已经依赖于 LayerZero 的基础设施，这使得 Stargate 更容易通过 LayerZero 的技术栈和财务支持来提供和扩展其能力。

这次收购对 Stargate 来说是有意义的。然而，STG 持有者对 LayerZero 的保留和忠诚度将很大程度上取决于团队如何处理这个问题。否则，LayerZero 可能会失去大量新的、潜在忠诚的 ZRO 持有者和 Stargate 利益相关者，他们通常从一开始就支持该项目。

但这不是一次掠夺性收购，因为 LayerZero 目前的利润肯定远大于 STG 和 veSTG 代币持有者的利润。