Aave是否即将在其自身的DeFi力量下崩溃？

Aave (AAVE)，一个领先的非托管流动性协议，已经确立了自己作为去中心化金融 (DeFi) 生态系统中的主要参与者的地位，控制着大约一半的 DeFi 借贷市场份额。

然而，随着加密货币市场在 2025 年更广泛的牛市中保持欢欣鼓舞，Aave 内部出现了几个可能对整体市场产生严重后果的担忧。

Aave 的 DeFi 主导地位和市场控制背后的风险

根据 DefiLama 的数据，Aave 的总锁定价值 (TVL) 为 367.3 亿美元。这占总计 759.8 亿美元 TVL 的近 50%。此外，该协议的 TVL 上周达到了 400 亿美元的历史新高。

这种主导地位使 Aave 成为去中心化信贷系统的"支柱"，使用户能够在没有中介的情况下借入和借出资产。尽管如此，这种核心角色也意味着，如果 Aave 面临问题，可能会在整个市场引发连锁反应。

但可能出什么问题呢？一个关键的担忧是协议治理中的影响力集中。

此前，Polygon Foundation 的创始人兼首席执行官 Sandeep Nailwal 对 Aave 内部的治理结构表示担忧。他强调该协议由一个人（创始人 Stani Kulechov）管理。

Nailwal 指出，Kulechov 对提案和投票有重大控制权，实际上是根据个人偏好运营平台。

用户基础构成进一步放大了 Aave 的脆弱性。Kaiko Research 的数据显示，2025 年出现了一个转变，持有超过 10 万美元抵押品的大用户从 2023 年的 29% 上升到 37%。同时，存款低于 1,000 美元的小用户在过去两年中从 15% 下降到 12%。

Aave 用户集中度。来源：Kaiko Research

这种高净值参与者之间的权力集中增加了流动性冲击和协议不稳定的可能性。如果这些用户大规模撤资或面临清算事件，影响可能会在相互关联的 DeFi 平台上产生回响。

最后，过度扩张也构成了重大风险。Aave 在 16 条链上的部署已经使运营资源紧张。著名分析师 Defi Ignas 在 X 上强调，其中一些扩张是亏损运营的，增加了财务和技术风险。

这些风险的影响超出了 Aave 本身。作为 DeFi 最主要的参与者之一，任何干扰，无论是源于治理失败、用户集中或过度扩张，都可能侵蚀对去中心化借贷的信任并破坏更广泛的生态系统稳定。因此，解决这些挑战对 Aave 至关重要。

这篇文章《Aave 是否即将在自身的 DeFi 力量下崩溃？》首次发表于 BeInCrypto。

来源：https://beincrypto.com/aave-defi-risks/