FT 专栏：比特币的《仇恨》时刻，重要的不是下坠，而是着陆

作者： Jemima Kelly

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 比特币近期遭遇了自 2022 年以来最惨烈的暴跌，不仅抹平了特朗普胜选后的所有涨幅，更让市场看清了政治红利背后的脆弱。本文作者 Jemima Kelly 借用电影《仇恨》中的经典台词，辛辣地讽刺了加密社区在危机中的「精神胜利法」。即便美国拥有了史无前例的「比特币总统」，甚至将其列为国家战略储备，依然无法阻止抛售潮。

作者认为，当这种完全建立在「对他人的信仰」之上的泡沫开始破裂，当「更大的傻瓜」不再出现，比特币的坠落终将迎来最惨烈的着陆。

全文如下：

「这是一个关于男人从 50 层高楼坠落的故事。在他下坠的过程中，每经过一层，他都通过不断重复一句话来安慰自己：Jusqu’ici tout va bien（目前为止，一切还好），目前为止，一切还好，目前为止，一切还好。」

这就是 1995 年法国邪典电影经典《仇恨》（La Haine）那惊艳的开场。

这段文字、这个意象，不知何故已深深烙印在我的意识里，伴随终生。每当我感到焦虑或产生「冒充者综合征（Imposter worries）」时，它们总能安抚我。它们暗示着：既然到目前为止我还没出事，也许我能一直这样走运下去。

而「目前为止」，比特币世界的那些推销员和神汉们也一直相安无事。

当然，比特币确实经历过几十次重大的崩盘，成百上千家加密公司可能已经倒闭，无数人可能失去了毕生积蓄，但每次比特币下跌，它总能反弹。

那些输得起的人设法坚持了下来（被清洗掉的是那些输不起的人），而他们在每次反弹中获得的认知肌肉记忆，让他们相信自己神圣的加密货币将永生不死。

请允许我敏感地指出：它不会。

比特币信徒们过度的自信——或者更准确地说，他们表现出的那种维持整个体系运作所必需的自信——从来都是毫无根据、不负责任且鲁莽的。自诞生之日起，比特币就踏上了一段注定以「摔碎在地面」为终点的旅程。

本周，那个「地面」正迅速清晰地呈现在眼前。比特币遭遇了自 2022 年以来最惨烈的崩盘，周五一度跌至接近 60,000 美元，抹去了唐纳德·特朗普 2024 年再次当选以来的所有涨幅，并较去年 10 月超过 127,000 美元的历史高点跌去了一半以上。

根据 Coinglass 的数据，从周四到周五的短短 24 小时内，约有 12.5 亿美元的比特币仓位被爆仓清洗。

这种绝望感和所谓的「Cope」（加密圈黑话，暗示某人处于幻觉中，正挣扎着接受痛苦的现实）清晰可见。「我从未像现在这样看好加密货币，」Coinbase 前首席技术官、著名加密布道者 Balaji Srinivasan 周四在 X 上发帖称，「因为基于规则的秩序正在崩溃，基于代码的秩序正在崛起。所以短期价格并不重要。」他当然会这么说。

有些人则选择了自贬式的胡言乱语。

Michael Saylor，这个将自己的公司 Strategy（微策略）变成比特币豪赌工具的人（该公司持有超过 713,000 枚 BTC，约占总流通量的 3.4%），在周三发帖称：「如果你想给我送生日礼物，请为你自己买点比特币。」可怜的「生日亿万富翁」。

隔天，在 2025 年第四季度的业绩电话会议上——当时崩盘最严重的情况尚未发生，但 Strategy 公司仍录得了惊人的 124 亿美元亏损——Saylor 尝试了一些不同的说服策略。他坚称：「我认为，在政治结构的最高层获得对行业和数字资本的支持，其重要性是不容低估的。」他指出，美国现在有一位「比特币总统」，正致力于将美国打造为「世界加密之都」。

但这就是让加密世界非常尴尬的地方。因为 Saylor 说的没错——美国确实拥有了有史以来最接近「比特币总统」的人物，而且这位总统家族还带有既得的加密利益。然而，尽管设立了「战略比特币储备」，赦免了一批被定罪的加密罪犯，允许美国人将加密货币存入 401(k) 养老金账户，并声称在他上任的前 200 天内就结束了前总统拜登对加密货币的「战争」，但特朗普在白宫的存在仍未能挡住抛售的浪潮。如果比特币在这样的环境下都无法茁壮成长，那它什么时候可以？

我们或许还没有真正到达比特币最后的「死亡螺旋」；我并不声称知道那会在何时发生。试图纯粹基于信仰——或者更具体地说，基于「对他人信仰的信仰」——来推断投机狂热的终结日期是一项艰巨的任务。比特币可能还会有几次最后的狂欢（在撰写本文时，它已回升至约 69,000 美元）。

但这种信仰正在开始消退。本周的情况告诉我们，比特币赖以生存的「更大的傻瓜（Greater fools）」供应正在枯竭。那些支撑加密货币浮起的童话故事，正露出其虚幻的原形。人们开始意识到，对于一个完全建立在虚无之上的东西，其价值是没有底线的。

问问你自己：这东西在 100 年后还会存在吗？记住那句话：「真正重要的不是你如何掉下去，而是你如何着陆。」

目前为止，一切还好，目前为止，一切还好，目前为止……