以太坊正在重复2019年的模式，大多数投资者却忽视了

根据 Michaël van de Poppe 的说法,Ethereum 可能正在重复一个熟悉的早期周期模式,即网络增长在价格反应之前就已加速。

Ethereum 价格表现与稳定币交易活动之间目前的分歧,反映了 2019 年最后一次观察到的行为,当时链上使用量在持续市场重新定价之前数月就已扩大。

关键观察是,在增长周期的第一阶段,价格往往滞后于基本面,只有在叙事和资本流动一致时才会做出反应。

图表显示什么

该图表绘制了 Ethereum 上的绝对稳定币交易量以及 ETH 价格随时间的变化。

• 彩色区域代表 Ethereum 上主要稳定币的总交易活动。
• 黑线追踪 ETH 以美元计价的价格。

在过去 18 个月中,Ethereum 上的稳定币交易增加了约 200%,表明链上经济活动急剧上升。在同一时期,ETH 价格下跌了约 30%,突显了使用量与估值之间的明显分歧。

历史相似:2019 年的 Ethereum

Van de Poppe 指出 2019 年作为直接比较。在那段时期,尽管稳定币使用量上升,Ethereum 几乎没有立即的价格升值。价格只有在稳定币交易活动达到峰值且更广泛的市场关注转向 Ethereum 在结算和流动性方面日益增长的角色后,才开始有意义地走高。

在那个周期中,价格跟随叙事,而不是相反。网络活动首先奠定了基础,而估值后来才调整。

结构性解读

稳定币交易是 Ethereum 经济吞吐量的代表。它们反映了 DeFi、交易所和链上应用程序的结算需求、流动性流动和资本轮换。这一指标的持续上升表明,无论短期价格走势如何,Ethereum 越来越多地被用作金融基础设施。

当前的设置显示链上实用性正在扩大,但没有相应的价格确认。从历史上看,这种配置往往出现在价格一旦情绪和定位转变就赶上基本面的时期之前。

市场背景

缺乏立即的价格反应也是心理因素。正如 van de Poppe 所指出的,当近期价格表现疲软时,市场往往难以为早期增长定价。这种脱节可能会持续,直到叙事催化剂迫使重新评估。

在目前的情况下,Ethereum 不断增长的稳定币吞吐量与负面价格动能形成鲜明对比,造成了类似于早期积累阶段的紧张局势。

这篇文章《Ethereum 正在重复大多数投资者忽视的 2019 年模式》首次出现在 ETHNews 上。