IMF发出警报:稳定币在全球激增 — 各国政府正落后于形势

稳定币如何重塑全球支付系统,根据IMF报告

随着稳定币迅速从小众加密工具演变为跨境支付的重要工具,全球金融系统正进入一个新阶段。国际货币基金组织(IMF)在最近的一份报告中警告说,稳定币现在已经足够庞大且相互关联,足以影响全球货币系统,促使人们再次呼吁协调监管。

虽然IMF承认稳定币为全球支付带来了效率和创新,但它强调不受控制的增长可能对金融稳定、资本管制和国家货币主权构成风险,特别是在新兴经济体中。

这一警告是在稳定币在加密交易、汇款、去中心化金融和国际转账中的使用加速增长之际发出的,这标志着资金跨境流动方式的结构性转变。

稳定币市场以创纪录速度增长

根据IMF最新研究论文《理解稳定币》,稳定币市场在短短两年内规模几乎翻了一番。引用自DeFi分析平台的数据显示,稳定币总市值已达到约3,070亿美元,较2024年的约1,300亿美元大幅增长。

市场仍然由美元支持的稳定币主导。USDT(Tether)和USDC(Circle)合计占总流通供应量的近90%,巩固了美元在数字资产经济中的核心地位。

IMF指出,稳定币已经深度嵌入作为传统法定货币和加密资产之间的桥梁。它们的使用正在从交易对扩展到汇款、跨境结算和数字支付渠道,特别是在银行服务缓慢、成本高昂或难以获得的国家。

在金融基础设施有限的地区,稳定币提供了比传统银行渠道更快的结算时间、更低的交易成本和更广泛的接入渠道。

为什么IMF密切关注

尽管有这些优势,IMF强调规模改变一切。一旦稳定币达到系统重要性,曾经局部化的风险就会变成全球性的。

报告强调,稳定币越来越像跨境运营的私人支付系统,通常在传统监管框架之外。这引发了对监督、消费者保护和市场压力期间金融传染的担忧。

IMF还强调,如果没有统一的全球规则,监管套利可能会让风险在各个司法管辖区内悄无声息地累积。

对美国国债的风险敞口上升引发新担忧

IMF的主要警告之一集中在稳定币的支持方式上。

主要会计师事务所最近披露的审计报告显示,支持USDT和USDC的储备中有70%至80%现在投资于美国政府国债。

虽然这种储备构成增强了这些币的稳定性认知,但它也将稳定币生态系统与美国金融系统紧密联系在一起。

根据IMF的说法,这种联系可能会产生几个意外后果:

• 加剧对美国利率周期的敞口

• 在全球市场冲击期间增加金融压力

• 新兴经济体的资本突然流入和流出

• 降低地方货币政策工具的有效性

简单来说,美元支持的稳定币的广泛使用可能会放大美元主导地位,同时削弱当地货币,特别是在金融体系脆弱的国家。

Tether的利润凸显系统规模

随着新的金融数据说明了稳定币发行商的庞大规模,IMF的担忧加剧了。

Tether报告称,在2025年前九个月期间赚取了近100亿美元的利润,主要由美国国债持有的利息收入驱动。该公司在此期间将约1,370亿美元的储备投资于美国政府债务,从更高的利率中受益,同时不向最终用户提供收益。

如果与主权国家相比,Tether将跻身全球最大的美国政府证券持有者之列,超过几个国家经济体。

对于IMF分析师来说,这突显了一个关键点:稳定币发行商不再是小型金融科技参与者,而是系统重要的金融实体,其行为可以影响全球流动性状况。

稳定币和货币主权

IMF报告的核心主题是货币主权。

当稳定币被广泛用于日常支付、储蓄和转账时,特别是在发展中经济体,它们可能会减少对国内货币的需求。这种现象通常被称为"数字美元化",可能会限制中央银行管理通胀、利率和资本流动的能力。

IMF警告说,在极端情况下,如果没有适当监管,大量采用稳定币可能会破坏国内金融稳定。

IMF实际提议的内容

尽管发出警告,IMF并不主张禁止稳定币。

相反,该组织呼吁制定明确、协调和可执行的全球法规,将稳定币作为正式金融系统的一部分。

关键建议包括:

• 将稳定币定义为受监管的支付工具

• 执行严格的储备透明度和审计标准

• 应用类似于银行和支付公司的消费者保护规则

• 监控系统风险和跨境资本流动

• 加强国际监管合作

因为稳定币可以即时跨境转移价值,IMF强调单边监管将不够充分。碎片化的方法可能会增加风险而不是减少风险。

全球支付的未来之路

IMF总结说,稳定币既代表机遇也代表风险。

一方面,它们有潜力使全球支付现代化、降低成本、改善金融包容性,并支持代币化资产的创新。另一方面,它们的规模和速度需要与传统金融基础设施相当的监督。

随着采用继续增长,下一阶段可能不仅仅由技术定义,还将由政府、监管机构和机构如何应对来定义。

IMF认为,稳定币不再只是一个加密实验。它们正在成为全球金融系统的永久固定装置,管理它们的规则将塑造货币的未来。

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作者 @Erlin
Erlin是一位经验丰富的加密作者,热衷于探索区块链技术与金融市场的交集。她定期提供数字货币领域最新趋势和创新的见解。
 
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