预测市场在2025年达到640亿美元，但对中心化登录的依赖造成了关键安全漏洞

根据区块链安全公司 CertiK 的最新报告，预测市场在 2025 年进入主流，年度交易量激增四倍,少数场所巩固了对这个迅速成为机构规模产品的控制权。

报告指出,该行业的总交易量从 2024 年的 158 亿美元增至 2025 年的 635 亿美元,美国选举周期后活动持续高涨,并延续至 2026 年 1 月。

这种持续性很重要,因为它表明选举交易表现得更像是一个吸引新用户重复行为的获客事件,而不是一次性的高峰。

报告指出,值得注意的是,截至 1 月 18 日的一周创下了约 60 亿美元名义交易量的纪录,反映出预测市场从小众加密产品迅速转变为高周转交易场所的速度。

然而,CertiK 的核心论点是,下一阶段的增长正面临一个诚信问题,这个问题与智能合约漏洞的关系不大,而更多与管理入门、交易量的"真实"含义以及决定谁获得报酬的机制有关。

具有单点故障的三平台市场

根据 CertiK 的数据,三个平台现在占全球预测市场交易量的 95% 以上,每个平台都在追求不同的主导路径。

Kalshi 在美国作为受监管场所运营,被定位为合规优先模式。Polymarket 占据了加密原生和国际参与的最大份额。

报告称,与此同时,Opinion 是快速增长的新进入者,利用生态系统激励措施在几个月内从几乎为零扩展到约 30% 的市场份额。

这种集中度将运营问题转变为系统性问题。

任何主要场所的故障不再是一个被控制的事件;它是一次市场范围的信任冲击,可能蔓延到流动性池、数据源和用户余额,特别是当经纪商和主流分销渠道开始将预测概率视为一类新的信息产品时。

CertiK 指出 2025 年 12 月涉及 Magic.link(Polymarket 的第三方身份验证提供商)的事件,预示了该行业最脆弱的地方。

使用 Web2 风格登录方法(如电子邮件或社交身份验证)的账户遭到入侵,使受影响账户中的资金面临风险,而链上结算层保持安全。

在 CertiK 的框架中,这是一次身份故障,而非结算故障,它突显了"Web2.5"入门的权衡:以更流畅的用户体验换取集中化的故障点。

对于一个以去中心化为卖点的行业来说,这个教训令人不安。

预测市场可以支持完全抵押的链上结算,同时保留困扰传统金融科技的相同第三方风险,包括身份验证、账户恢复和平台级访问控制。

当数据造假但赔率仍然说话时

该报告还区分了加密市场中经常混淆的两个概念:交易量作为采用率的代理指标,以及概率输出作为信息的代理指标。

根据报告,激励计划可以增加活动,但不一定能提高预测信号的质量。

CertiK 报告称,虚假交易仍然普遍存在,引用的研究估计,在空投挖矿高峰期,某些平台上的人工交易量高达 60%。

这种扭曲可能会误导外部人士,包括潜在的机构用户,对流动性深度和有机参与产生误解。

然而 CertiK 认为,更重要的问题是,即使数据嘈杂,概率是否仍然有用。

在报告看来,虚假交易夸大了交易量指标,但尚未损害价格准确性,概率输出在预测方面仍然可靠。

这给寻求进入主流金融的平台带来了紧张局面;即使它们的活动指标部分是由激励措施制造的,它们也可能将自己定位为信息公用事业。

这也给市场领导者带来了更艰难的战略决策。

如果分销和可信度取决于信息质量,平台可能必须对短期内提高交易量但损害机构资本所需的形象和信任的行为变得不那么宽容。

链迁移和新的执行管道

在标题数字之下,CertiK 描述了预测市场流动性执行方式的结构性转变。

报告称,Polygon 在 11 月选举周期中保持了"传统主导地位",但 BNB Chain 交易量从 2025 年末开始激增,与 Opinion 加速激励推出相关。

CertiK 表示,到 1 月 19 日当周,BNB Chain 活动有效地颠覆了历史格局,占据了每周流量的多数,并将链下结算推至次要位置,即使 Kalshi 在 NFL 季后赛交易期间创下纪录表现。

这种转变不仅仅是区块链生态系统的记分牌。它改变了谁可以参与、交易如何清算以及哪些市场结构可行。

CertiK 指出,许多链上场所正在从自动化做市商转向直接部署在高吞吐量链上的中央限价订单簿,这种设计产生更紧密的价差和专业交易者更熟悉的机制。

在实践中,它还使预测市场更接近交易所式的微观结构,伴随着抢先交易的风险以及公共网络上 MEV 式交易排序的劣势。

预言机问题,"真相"变成支付的时刻

如果有一个单一的尾部风险统一了该行业的增长故事,那就是结算,即将概率转换为现金的步骤。

CertiK 将预言机操纵描述为主要的技术攻击载体,因为市场结算机制直接控制资金分配。

报告还表示,模糊的市场定义已经在 2025 年导致所有主要平台出现争议,特别是在政治结果或有争议的官方结果造成灰色地带的情况下。

该报告绘制了主要平台的主要结算模式。

Polymarket 被描述为使用 UMA 的乐观预言机,其中结果会自动解决,除非在挑战窗口内提出异议,争议会升级至 UMA 代币持有者投票。

Kalshi 被描述为使用集中仲裁,由人工仲裁员根据权威来源解决结果。

Opinion 被描述为依赖共识预言机,指定方必须就结果达成一致。

每种模式都有不同的信任假设。乐观预言机对于明确的结果可以很快,但会产生边缘情况漏洞,包括大型代币持有者可能在低流动性争议中影响投票的风险。

集中仲裁是可预测的,但需要信任平台运营商。共识预言机分散权力,但仍然依赖于指定解决者的激励和诚信。

随着预测市场的扩大,这些权衡变得越来越难以忽视。

当它是一个加密好奇心时,该行业可以容忍偶尔的边缘案例争议。然而,当市场概率开始出现在主流分销渠道或被机构用作风险决策的输入时,就会变成治理危机。

文章《预测市场在 2025 年达到 640 亿美元,但对集中式登录的依赖造成了关键安全漏洞》首次出现在 CryptoSlate 上。