美国油产量激增是否导致汽油价格下跌？

简单的答案容易得出，但往往是错误的。真正的答案需要背景和更多的工作。以下我提供标题问题的背景，如果你花时间阅读和理解。

我最近收到一个链接，指向蒙大拿州一家NBC附属电视台的报道——"钻吧，宝贝，钻吧"：到2025年底汽油价格可能降至3美元以下——该报道声称将最近汽油价格下跌与特朗普总统支持能源的政策联系起来。

文章的第一行写道："由于唐纳德·特朗普总统支持能源的政策，石油和天然气生产最近出现了激增。"

在我们深入研究最近的石油生产之前，回顾过去24年主要的石油生产事件可能会有所帮助，如下图所示。

自2000年以来，许多事件影响了石油生产。在乔治·W·布什总统两个任期内，石油生产继续了自20世纪70年代初以来的逐渐下降趋势。然而，石油和天然气生产商正在完善水平钻井和水力压裂技术的结合，这将引入随后到来的"页岩繁荣"或"压裂繁荣"。在布什总统任期内，石油价格稳步上涨——2008年2月突破每桶100美元——这为压裂繁荣提供了重要的经济激励。

奥巴马总统的两个任期见证了美国历史上最大规模的石油和天然气生产扩张。尽管奥巴马被广泛视为对石油和天然气持敌对态度，但技术和市场力量是在他总统任期内推动石油生产增长的最重要因素。

他任期内的一个例外发生在2014年末，当时沙特阿拉伯带领欧佩克在价格下跌的情况下增加产量，旨在打压美国页岩生产商并保卫市场份额。这导致2015年和2016年石油价格从每桶100多美元暴跌至30美元以下。美国页岩生产商最终削减成本并提高效率，但美国石油生产在一段时间内受到负面影响。

然而，到2016年11月，美国页岩行业将会生存下来已经很明显，因此欧佩克改变方向，与俄罗斯和其他非欧佩克生产国达成了具有里程碑意义的协议，将日产量削减120万桶（bpd）。这标志着价格战的结束和欧佩克+联盟的诞生。这随后也导致价格回升，以及美国石油生产增长的反弹。

特朗普总统于2017年1月上任，石油生产恢复到奥巴马任期前七年所见的增长模式。生产商在特朗普上任第一年的10月打破了1970年创下的月度石油生产记录。特朗普确实通过了支持石油的政策，但欧佩克+减产开始推高油价是使增长回到欧佩克价格战前水平的最大因素。

在讨论中经常被忽略的是，由于油价上涨，美国的平均汽油价格在特朗普任期的前三年实际上有所上升——直到COVID-19疫情到来。

疫情使油价崩溃——随着居家令的实施，油价短暂转为负值——石油生产也崩溃，2020年4月和5月惊人地下降了300万桶/日。当人们怀念在特朗普总统任期内汽油价格降至每加仑2.00美元以下的时候，那是唯一发生过的时候。

当拜登总统于2021年1月上任时，石油生产已恢复到1120万桶/日，仍比疫情前的峰值低180万桶/日。但石油生产增长将在拜登第二年恢复。在他任期的最后两年，美国再次创下石油和天然气生产的记录。石油生产增长显著受益于俄罗斯入侵乌克兰后发生的价格飙升，再次证明了宏观因素对生产的影响力（尽管拜登也做出了影响油价的决定）。

在我们深入研究特朗普第二任期迄今为止的情况之前，让我们回顾一下。过去24年来，有许多重大因素影响着石油市场，但很少与总统的行动有关。诚然，奥巴马和拜登总统通过了清洁能源政策，并且普遍对石油和天然气生产持敌对态度。然而，奥巴马主持了美国历史上最大规模的石油和天然气生产扩张，而拜登在任期的所有四年都见证了天然气生产记录，以及在任期的最后两年创下石油生产记录。

请注意，这不是要给予功劳，而是强调宏观因素在设定油价和影响石油生产方面的重要性。是的，每位总统，包括特朗普总统，都通过了可能对石油和天然气生产产生一些影响的政策。但这些政策通常与页岩繁荣或欧佩克价格战等宏观因素相比，影响相对较小。一个可以争论的例外是压裂技术的长期影响，这主要是在乔治·W·布什时期发展起来的。

特朗普总统第二任期的"激增"

回到NBC附属电视台的说法，让我们深入研究特朗普总统第二任期的前七个月，并与拜登总统的任期进行对比。如果存在激增，我们应该在下图中看到它，该图从2021年2月——拜登上任的第一个完整月份——开始，一直延伸到2025年8月中旬。支持数据可在EIA这里和这里找到。

首先要注意的是，有许多与天气相关的影响。拜登任期开始时的跳升是从冬季风暴尤里的影响中恢复。因此，最初的激增实际上只是回到风暴前的生产水平。同样，2024年1月，一场严重的冬季风暴大幅削减了德克萨斯州的石油生产。2025年1月，寒冷天气再次对北达科他州和德克萨斯州的生产产生负面影响。在每次这些事件之后，生产都会反弹。

特朗普总统第二任期的第一个完整月份是2025年2月。那个月的生产从之前的下降中反弹，就像之前的恶劣天气事件之后一样。但即使你想把2月份的增长归功于特朗普总统——当时他的政策还没有时间生效——从过去4.5年的角度来看，仍然没有激增。事实上，在拜登总统任期的几个时期，你会看到明显更大的"激增"。

2023年拜登任期内的石油生产创下记录，比2022年的生产高7.9%，比特朗普时期2019年的前一记录高5.0%。2024年的新记录比2023年高2.1%。2025年3月，生产确实略微上升至新的月度记录，2025年迄今为止的生产比去年的记录步伐领先约2.0%（尽管在过去两个月有所下降）。因此，我们确实有望在今年创下新的石油生产记录，但生产速度正在放缓。肯定没有如声称的那样激增。

此外，之前链接的NBC文章引用前白宫经济顾问史蒂夫·摩尔的话说："特朗普正在推行，正如你所说的，'钻吧，宝贝，钻吧'，我们正在看到一些成果。"

事实上，今年钻探石油的钻机数量一直在稳步下降，这与摩尔暗示的正好相反。他说我们今年可能会创下另一个生产记录是正确的，但从图表中应该清楚，这是一个长期趋势的延续，而且似乎正在放缓。

请注意，我没有讨论天然气，但趋势大致相同。自2005年左右以来，生产一直稳步增长，我们今年可能会创下另一个生产记录，但在任何时候都没有出现激增。

为什么汽油价格下跌？

今年汽油价格明显下滑，跟随原油价格的广泛下跌。这引发了一个熟悉的政治观点：一些特朗普支持者坚称，价格下跌要归功于总统政策释放的钻探激增。正如我们所见，并没有激增。现实更为复杂。能源市场是全球性的，价格根据供应、需求和库存变动——这些因素很少取决于白宫的主人。

目前最大的驱动因素是全球供应激增。欧佩克+宣布将在2025年9月前完全取消其每日220万桶的自愿减产——比计划提前整整一年。同时，美国、巴西和圭亚那等非欧佩克生产国继续增加产量。总的来说，今年全球供应将增加250万桶/日，超过需求，对价格形成明显的下行压力。

在需求方面，增长低于预期。中国、印度和巴西的消费表现不佳，而在经合组织国家，需求基本持平。日本达到了数十年来的最低水平，美国GDP增长已放缓至仅1.4%，这转化为国内燃料消费的减弱。

最后，石油库存正在膨胀。库存已连续五个月上升，全球达到78亿桶的46个月高点。库存上升是供应过剩的教科书式信号，历史表明，这种持续的积累往往预示着更急剧的价格下跌。

简而言之，今天较低的汽油价格并非任何单一政治人物行动的结果。它们是全球供应激增与疲软的需求增长和不断上升的库存相碰撞的结果。政治解读可能难以抗拒，但市场力量的作用远大于任何政府。

值得注意的是，过去，油价下跌对美国经济来说是明显的胜利。早在2005年，该国每天进口约1250万桶原油，因此