CFTC的35个席位加密货币"作战室"改变了与SEC的斗争——以下是关键所在

CFTC 主席组建新创新咨询委员会,成员包括加密货币、交易所和预测市场 CEO

大多数加密货币交易者很少会想到商品期货交易委员会,除非出现问题、诉讼或比特币期货新闻出现在他们的动态中。

在美国监管的普遍认知中,SEC 是盯着代币的那个,而 CFTC 是围绕比特币出现的那个,通常是围绕期货。

然后 CFTC 做了一件不符合这个简单故事的事情。

2月12日,该机构宣布了创新咨询委员会的新成员名单,这个35人的小组就像加密货币、华尔街市场基础设施和预测市场新世界的名人录。

这些名字立即引人注目:Coinbase 的 Brian Armstrong、Robinhood 的 Vlad Tenev、Polymarket 的 Shayne Coplan,以及 Uniswap 的 Hayden Adams、Ripple 的 Brad Garlinghouse、Solana Labs 的 Anatoly Yakovenko、Chainlink 的 Sergey Nazarov 和 Kraken 联合 CEO Arjun Sethi,都列在同一份联邦公告中。

不仅如此。该委员会还包括美国市场核心机制的领导者,Nasdaq、CME Group、Intercontinental Exchange、DTCC、Options Clearing Corporation 和 ISDA。

所以真正的问题不是"为什么加密货币 CEO 为华盛顿提供建议",因为这部分多年来一直以不同形式发生。问题是为什么 CFTC 要建立一个如此庞大、如此广泛、如此偏重加密货币的平台,而此时很多人仍然认为该机构只存在于比特币的角落里。

答案始于 CFTC 作为衍生品市场裁判的工作,然后延伸到更大的事情,关于预测市场的斗争,以及国会的推动,可能会让 CFTC 获得比大多数人预期更大的加密货币监管份额。

一个看起来像资金下一步流向地图的委员会

在新主席 Michael Selig 的领导下,CFTC 关于该委员会的语言是关于现代化和面向未来。成员名单讲述了故事的其余部分。

当你把 Coinbase 和 Robinhood 与 CME 和 Nasdaq 放在一起时,你会看到加密货币下一阶段的画面,与迷因币无关,而更多与基础设施有关。

清算、托管、抵押品、监控、合约设计、市场诚信,以及决定产品是否能存活的枯燥规则。

这是大多数散户交易者从未看到的部分,直到平台冻结、产品被撤下,或监管机构发布改变交易处理方式的备忘录。IAC 由建立这些管道的人组成,加密货币管道和传统管道。

它还包括 Kalshi 和 Polymarket 的 CEO,以及同一阵容中的 FanDuel 和 DraftKings 领导层。你可以称之为好奇,或者你可以称之为 CFTC 悄悄地说,"事件合约是未来市场结构对话的一部分。"

这很重要,因为预测市场已经从小众的互联网痴迷变成了主流读者在体育、政治和流行文化中遇到的东西,主要媒体已经在追踪这给公众和监管机构带来的困惑。

为什么 CFTC 希望加密货币高管参与

这里有两条时间线在汇聚,两者都推动 CFTC 转向加密货币,即使你的思维模式始于并终于比特币。

首先,国会正在积极辩论 CFTC 是否应该获得对"数字商品"更广泛的权力。参议院农业委员会表示已推进《数字商品中介机构法案》,将其描述为迈向 CFTC 监管数字商品新权力和加强消费者保护的一步。如果这个方向坚持下去,该机构的"加密货币工作"将从市场的高调角落扩展到地图上更大的部分。

其次,CFTC 一直在表明对新技术如何融入市场规则采取更积极的姿态。在最近的 CFTC 和 SEC 工作人员联合声明中,这些机构强调了围绕现货商品产品和场所灵活性的协调,这是推动这些市场处理方式现代化的更广泛努力的一部分。

现在加上一个实际现实。规则是由人编写的,这些人需要了解产品在压力下的行为、流动性如何形成、操纵在哪里出现,以及系统的哪些部分首先失败。

一个充满 CEO 的咨询委员会是压缩学习曲线的一种方式。彭博法律将此描述为新主席通过一个知名顾问小组深化对加密货币、预测市场和交易所高管的依赖。

你可以辩论这是健康的、有风险的,还是不可避免的。你也可以将其视为一个信号。CFTC 正在为一个世界做准备,在这个世界中,加密货币产品看起来更像主流市场产品,而主流市场产品开始吸收加密货币机制、代币化抵押品、24/7交易期望和可编程结算。

预测市场正在迫使问题浮现

如果你想了解为什么 Polymarket 和 Kalshi 在这个委员会中的最短路径,就跟随资金和跟随管辖权之争。

预测市场一直在发布令人瞠目结舌的交易量时刻。The Block 维护了一个比较 Polymarket 和 Kalshi 交易量的月度数据集,为这个类别的快速扩展提供了清晰的 KPI。

这种激增也成为了文化现象。《卫报》报道说,Kalshi 在超级碗期间达到了10亿美元的日交易量里程碑,并描述了这些平台如何吸引了那些从未想过自己在"交易"任何东西的人的注意力。

与此同时,法律和监管边界仍在争夺中。CFTC 主席公开谈论为事件合约起草新规则,以及随着预测市场扩大规则而更广泛地推动清晰度。

Sidley 对"Project Crypto"峰会的分析描述了 Selig 制定四部分议程以支持事件合约市场的负责任发展。

这使 CFTC 处于一个不寻常的位置。事件合约位于衍生品监管、消费者保护和赌博执法政治的交汇点。当一个产品类别增长如此之快时,监管机构要么塑造它,要么花费数年追逐它。

将最大的运营商加入创新委员会是一个明确的信号,表明 CFTC 想要塑造它,并且想与已经拥有用户的人一起做。

那么这对比特币人士为什么重要?

因为"CFTC 等于比特币"的捷径忽略了该机构实际接触的内容,也忽略了市场正在变成什么。

比特币是加密货币主流衍生品的入门药物,多年来一直是最干净的机构入口。这造成了一种认知,即 CFTC 的加密货币宇宙始于并终于此。

然而 IAC 成员名单包括 DeFi 轨道、中心化交易所、稳定币和托管基础设施,以及在传统市场中移动数万亿的清算和交易所巨头。

将其与参议院的市场结构工作结合起来,你会得到一个前瞻性的画面,一个可能正在为更广泛的授权做准备的监管机构,一个不断发明产品速度快于规则手册更新的市场,以及一个新的"交易"类别,对某些人来说看起来像赌博,对其他人来说看起来像价格发现。

背景中还潜伏着一个可信度问题。《巴伦周刊》报道了 CFTC 执法部门内部人员减少的情况,即使加密货币和预测市场在增长,也引发了关于该机构是否能跟上创新步伐和欺诈风险的问题。

这种动态使咨询委员会感觉更加重要,因为资源短缺的监管机构必须选择将注意力放在哪里。

建立加密货币最大公司的人多年来一直在争辩说他们想要更清晰的规则。现在他们被邀请进入一个可能开始制定其中一些规则的房间,与华尔街已经信任的运营交易所和清算系统的 CEO 一起。

如果你只看比特币价格K线图,这看起来像是一个随机的名单公告。

如果你关注美国市场结构的走向,它看起来像是下一个监管时代的预览,一个加密货币不再被视为副业任务而开始被视为核心金融系统内设计问题的时代。

CFTC 的35个席位加密货币"作战室"改变了 SEC 的斗争——这是利害关系所在的帖子首次出现在 CryptoSlate 上。