市场在上涨，但美国经济并没有完全跟上。这是摩根士丹利本周在由策略师Ariana Salvatore领导的新报告中发出的警告，因为股票持续上涨，而关键经济信号却在减弱。
截至发稿时，标普500指数自1月以来已攀升近10%，纳斯达克综合指数上涨超过11%，道琼斯工业平均指数领先超过7%。但在表面之下，情况并不那么乐观。
报告指出唐纳德·特朗普重返白宫以及一波新政策；有些仓促，有些是回收利用。他延长了第一任期的减税政策，增加了新关税，并对移民实施了更严格的限制。
这些变化在华尔街引起了担忧，特别是关于它们将如何影响消费者支出。同时，就业增长正在放缓，通胀仍然高于美联储2%的目标。
特朗普的政策对各行业影响不均
Ariana在摩根士丹利的团队认为，经济健康与市场强势之间的差距归结于特朗普的行动如何影响不同行业。有些受到伤害，但其他一些则蓬勃发展，而表现良好的行业在指数中占有更大的权重。
这就是支撑更广泛市场的原因。"关税对某些行业的利润率是明显的阻力，"Ariana解释道，"但这些群体的整体市值权重有限。"
负面影响、关税和移民规则主要落在较小的行业上，这些行业对标普500指数的价值贡献不大。同时，受益于减税和放松监管的行业，如科技和工业，在指数中分布更广。
"简而言之，"Ariana补充道，"负面影响集中在不代表标普市值重要部分的行业，而利好则分散在更广泛的群体中，这些群体推动了指数层面的表现。"
这种不均衡的结果意味着华尔街正在逐个行业甚至逐个公司地看待问题。他们不把经济视为一个整体。这就是为什么即使招聘放缓，通胀保持稳定，市场仍在上涨的原因。
Ariana解释说，宏观背景正在变弱，但还不足以拖累一切或导致衰退。在这种情况下，股票仍然可以表现良好。
一个受压的行业是可选消费品。这些公司受到特朗普关税和移民规则的最大打击。它们依赖更便宜的商品和劳动力，而这两者都变得更难找到或更昂贵。
同时，工业和半导体行业仍然保持强劲。人工智能在这里发挥着重要作用，推高需求并保持这些行业稳定。即使特朗普的贸易政策波动，这些行业的基本面仍然完好无损。
医疗保健业绩不佳，美联储暗示即将降息
但医疗保健？情况看起来很糟糕。Comerica财富管理公司的首席投资官Eric Teal表示，该行业面临的不仅仅是糟糕的季度。
"虽然时断时续的关税政策表面上看起来波动很大，"Eric说，"但经济正处于扩张中期，公司基本面稳固，只有一个显著的例外，那就是医疗保健，"称其为"利润率的生存威胁。"
医疗保健公司在成本、法规和定价压力方面受到挤压，投资者正在撤资。即使是大公司也在踉跄。微软、Netflix、沃尔玛和苹果在过去一周都下跌了，标普500指数截至周四连续五天下跌。
这是数月来最长的连跌期。但周五带来了一些缓解。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美联储年度杰克逊霍尔会议上发表讲话，为最早9月可能降息打开了大门。
不过，一些分析师认为这次回调只是周期的一部分。让我们看看时间会证明什么。
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来源：https://www.cryptopolitan.com/morgan-stanley-markets-strong-economy-weak/
