春节期间哪些板块表现最佳？回顾2011年春节期间BTC和A股数据。

Pengarang: Shouyi, Amelia I Pasukan Kandungan Biteye

Pada Malam Tahun Baru, pasaran menampilkan gambaran yang sangat kontroversi: di satu pihak, pasaran saham A berkembang pesat dengan sentimen pra-cuti dan faedah dasar yang kerap; di pihak lain, pasaran mata wang kripto terperangkap dalam turun naik tahap tinggi dan malah memecahkan "peraturan besi sejarah".

Pelbagai jenaka dan perbincangan mengenai "sama ada untuk menjual mata wang kripto dan membeli saham" berleluasa. Berhadapan dengan kedua-dua pasaran yang mempunyai ciri-ciri yang sangat berbeza ini, bagaimanakah pelabur harus memilih? Memandangkan kita berada di sini semasa Tahun Baru Cina, mari Biteye menganalisis logik pelaburan semasa untuk anda menggunakan data terkini.

I. Kesimpulan Teras: Rali Pasaran Perayaan Musim Bunga Bukan Persaingan "Dua Hala"

Sebelum menyelidiki data, kita perlu menjelaskan pemahaman asas: BTC dan saham A masing-masing mempunyai "kesan Perayaan Musim Bunga" yang bebas, tetapi hanya membandingkan keuntungan mereka secara bersebelahan tidaklah saintifik.

Data sehingga 14 Februari 2026 UTC (berdasarkan data OHLC harian BTC CoinGecko dan pengumuman Bursa Saham Shanghai)

Kriteria statistik: Harga penutupan hari dagangan terakhir sebelum Perayaan Musim Bunga kepada harga penutupan hari dagangan pertama selepas cuti (kira-kira 7-8 hari kalendar, tidak termasuk penutupan hujung minggu) akan digunakan untuk memastikan penjajaran lengkap antara tetingkap masa saham A dan BTC.

Pemerhatian utama:

• Kesan Tahun Baru Cina ke atas BTC: Sebelum 2025, BTC mengekalkan rekod pulangan positif semasa Tahun Baru Cina selama 10 tahun berturut-turut (2015-2024), tetapi memecahkan "peraturan besi" ini buat kali pertama pada 2025 (penurunan -2.3%), dan kelemahan mungkin berterusan pada 2026. Ini menandakan peralihan dalam kuasa penetapan harga BTC daripada kitaran modal Cina kepada aset makro global.
• Faedah dasar untuk saham A: Prestasi pasaran saham A semasa Perayaan Musim Bunga didorong terutamanya oleh pelonggaran kecairan sebelum cuti dan jangkaan dasar selepas cuti. Pada Januari 2026, indeks STAR Market 50 mencatatkan peningkatan bulanan maksimum sebanyak 15.81%, mempamerkan ciri-ciri tipikal "rali musim bunga".

Dengan belajar dari sejarah, kita boleh memahami kebangkitan dan kejatuhan dinasti.

Dengan membandingkan data sejarah selama 11 tahun, kita boleh menemui evolusi corak.

II. "Undang-undang Besi" BTC Gagal

Untuk masa yang lama, pasaran mata wang kripto telah melihat "rali sampul merah" sekitar Perayaan Musim Bunga. Rali ini telah berlangsung selama 10 tahun berturut-turut dalam "kitaran kecil" 7 hari sebelum dan selepas Perayaan Musim Bunga (3 hari sebelum dan 3 hari selepas, contohnya, 14 Februari hingga 20 Februari 2026), tanpa pernah goyah.

Melihat kembali "dekad keemasan" pertumbuhan ini, peningkatan meningkat daripada kenaikan sedikit +0.8% pada 2015 kepada hampir +20% pada 2018 dan 2024. Ini bukan "bonus" kecil; ia boleh digambarkan sebagai "bonus akhir tahun" untuk pelabur mata wang kripto.

Walau bagaimanapun, pasaran modal mempunyai kuasa untuk menghukum semua penentangan.

Pada 2025, "peraturan besi" ini dipecahkan buat kali pertama, dengan BTC jatuh daripada $101,332 kepada $98,997 semasa Perayaan Musim Bunga, penurunan -2.3%; pada 2026, kutukan ini nampaknya berterusan dan bertambah kuat. Dalam 31 hari dari 15 Januari hingga 15 Februari, BTC mengalami gegaran ganas. Ia jatuh daripada paras tinggi $97,193 kepada paras rendah $60,000. Walaupun ia melantun semula kepada sekitar $70,000 pada malam Hari Valentine, penurunan maksimum dalam julat ini masih mencapai 38.27%. [1]

Apakah maksudnya? Dalam pasaran kewangan, penurunan lebih daripada 20% biasanya dianggap sebagai permulaan "pasaran beruang teknikal," manakala penurunan hampir 40% dianggap sebagai pembetulan mendalam atau kejatuhan.

Menurut data on-chain, MVRV semasa (nisbah nilai pasaran kepada nilai yang direalisasikan) telah jatuh kepada 1.25 dan NUPL (nisbah untung dan rugi yang tidak direalisasikan) telah jatuh kepada 0.20. [2] Tahap rendah kedua-dua penunjuk ini menunjukkan bahawa penurunan sepanjang bulan lalu telah membersihkan sejumlah besar cip berleveraj, dan pasaran berada dalam fasa penyahleverejan dan pengelakan risiko tipikal, bukannya tempoh kegilaan.

Kegagalan trend pasaran "sampul merah" (Tahun Baru Cina) mencerminkan peralihan asas dalam kuasa penetapan harga BTC. Ia telah bergerak daripada fenomena kitaran yang dikuasai oleh modal Cina kepada aset makro global yang didorong oleh ETF Bitcoin seperti BlackRock dan Fidelity. Pergerakan harganya semakin berkorelasi dengan saham AS dan kecairan dolar, menjadikan corak bermusim tradisional berdasarkan Tahun Baru Lunar tidak berkesan.

Nampaknya strategi hanya bergantung pada kalendar untuk membeli syiling benar-benar perlu diubah.

III. Faedah Dasar untuk Saham A

Ramai yang percaya pasaran mata wang kripto sedang mengalami pasaran beruang, manakala pasaran saham global berkembang pesat, dengan pasaran saham A pun mendapat manfaat daripada rangsangan dasar dan menyokong Ethereum. Ditambah pula dengan kadar pertukaran RMB yang mengukuh, "menarik diri daripada mata wang kripto dan melabur dalam saham" nampaknya langkah bijak. Kami akan membandingkan kedua-dua perspektif ini dari tiga dimensi:

Pertama, hasil dan volatiliti. Saham A adalah pasaran tipikal yang didorong oleh dasar. Di bawah rangsangan fiskal yang kuat, indeks sektor saham A mencatatkan keuntungan yang ketara pada Januari, dengan indeks STAR Market 50 menunjukkan keuntungan bulanan maksimum sebanyak 15.81% [3]. Jumlah dagangan meningkat dengan ketara, dan pasaran keseluruhan menunjukkan corak "kenaikan indeks stabil dan keuntungan saham meluas". BTC, sebaliknya, sangat bergantung pada kecairan global. Walaupun ia berprestasi buruk semasa Perayaan Musim Bunga, BTC masih dalam tempoh penyatuan selepas separuh. Logik asasnya terletak pada ombak dolar, bukannya dasar domestik.

Kedua, faedah kompaun jangka panjang. Berdasarkan perbandingan data sepuluh tahun dari 2016 hingga 2025, pulangan kompaun tahunan purata Bitcoin adalah kira-kira 70.16%; manakala saham A, mengambil CSI 300 sebagai rujukan, mempunyai pulangan kompaun tahunan purata kira-kira 2.93% [4]. Saham A menang dalam jangka pendek kerana ledakan dasar, manakala BTC menang dalam jangka panjang kerana faedah kompaun dan premium kecairan global.

Ketiga, terdapat faktor kadar pertukaran. Ini adalah pembolehubah paling kritikal pada masa ini. Pada 13 Februari 2026, ketika bank pusat membenarkan RMB menembusi paras 6.90 sebelum Perayaan Musim Bunga, kadar pertukaran RMB berbanding dolar AS mencecah paras tertinggi baharu dalam hampir tiga tahun[5]. Ini bermakna memegang aset dolar AS (seperti BTC/USDT) secara semula jadi akan menghadapi kerugian kadar pertukaran apabila ditukar kembali kepada RMB. Seperti yang ditunjukkan oleh Sina Finance, daya penggerak teras pusingan penghargaan RMB ini adalah "penyelesaian pertukaran asing yang tertumpu oleh perusahaan sebelum Perayaan Musim Bunga". Ini bukan sahaja bermaksud kerugian kadar pertukaran, tetapi juga mendedahkan aliran dana: perusahaan sebenar menjual kedudukan dolar AS mereka (termasuk beberapa dana luar bursa USDT) untuk memenuhi keperluan pembayaran RMB semasa Perayaan Musim Bunga. "Kesan saliran" kecairan ini meletakkan aset dolar AS di bawah tekanan semula jadi; manakala memegang aset RMB (saham A) menikmati rangsangan berganda penghargaan aset dan penghargaan kadar pertukaran. Ini sememangnya memberikan sokongan logik yang kuat untuk "penukaran jangka pendek kepada saham A".

Ada pepatah Cina lama, "Mereka yang memahami masa adalah bijak." Nampaknya benar-benar tiba masanya untuk beralih dari mata wang kripto kepada saham A?

IV. Mitos Korelasi: Saham A dan mata wang kripto mewakili dua logik pembiayaan yang berbeza.

Bagi mereka yang masih bertahan dalam pasaran mata wang kripto, adakah mungkin untuk mengekalkan kepercayaan mereka melalui "kesan jongkang-jongkit"? Iaitu, adakah pasaran saham A sedang menyalirkan dana dari pasaran mata wang kripto, dan sebaik sahaja pasaran saham A jatuh, adakah dana akan mengalir kembali ke pasaran mata wang kripto?

Itu tidak berlaku.

Pertama, kedua-duanya mempamerkan korelasi yang lemah. Saham A dipengaruhi oleh dasar kewangan Bank Rakyat China, manakala BTC dipengaruhi oleh keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan. Walaupun kolam modal masing-masing bertindih sebahagiannya (di kalangan pelabur Cina), mereka adalah dua sistem bebas pada tahap makro.

Kedua, terdapat tahap tertentu "kesearahan melampau" antara kedua-duanya. Di bawah risiko melampau, mereka sering turun naik dalam arah yang sama. Contohnya, pada 6 Februari 2026, pasaran menyaksikan "tiga pukulan" tipikal – saham AS, emas, dan Bitcoin semuanya jatuh serentak. Ini menafikan sepenuhnya logik "hubungan songsang" yang mudah.

Oleh itu, sukar untuk mengharapkan kejatuhan pasaran saham A menyelamatkan pasaran mata wang kripto, dan seseorang tidak sepatutnya secara membuta tuli meningkatkan pegangan Bitcoin mereka hanya kerana pembetulan pasaran saham A. Korelasi negatif hanya wujud dalam satu keadaan khusus: apabila dana domestik terlibat dalam peruntukan merentas pasaran untuk tujuan lindung nilai. Walau bagaimanapun, ini dikekang oleh kawalan modal dan tidak mungkin mencapai kesan skala yang ketara.

Kesimpulan: Kanak-kanak membuat pilihan, orang dewasa mahukan semuanya.

Kembali kepada soalan asal: Patutkah saya melabur dalam saham atau mata wang kripto semasa Tahun Baru Cina?

Jawapannya tidak sepatutnya menjadi perjudian "sama ada/atau," tetapi lebih kepada gabungan strategi berdasarkan konsep Jam Pelaburan Merrill Lynch.

Situasi domestik dan antarabangsa perlu dipertimbangkan. Di dalam negara, jangkaan pemulihan adalah kuat, dan pulangan beta saham A menarik, menjadikannya berbaloi untuk memperuntukkan dana untuk menangkap dividen dasar; di peringkat antarabangsa, jangkaan inflasi berterusan, titik perubahan kecairan belum tiba, dan BTC, sebagai "emas digital," kekal sebagai alat teras untuk memerangi penurunan nilai mata wang fiat.

Biteye mengesyorkan: Menggunakan "strategi dumbbell".

Daripada sentiasa bertukar antara dua pasaran, menanggung yuran transaksi tinggi dan penyeksaan psikologi terlepas, lebih baik membina portfolio yang stabil:

1. Satu hujung dumbbell (serangan stabil): Peruntukkan secara aktif kepada ETF saham A atau saham cip biru berkualiti tinggi. Manfaatkan penghargaan RMB dan sokongan dasar untuk mendapat manfaat sepenuhnya daripada rali ini, tetapi juga berwaspada terhadap isyarat dari bank pusat untuk mencegah overshooting dan mengelakkan mengejar tinggi secara membuta tuli.

2. Hujung lain dumbbell (pertahanan kemungkinan tinggi): Pegang pegangan BTC teras anda. Walaupun terdapat volatiliti jangka pendek yang ketara (seperti penurunan 38%), memandangkan inersia sejarah kitaran separuh, pembubaran lengkap boleh bermakna kehilangan pegangan harga rendah anda secara kekal.

Perayaan Musim Bunga 2026 mungkin yang paling "terputus" dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Kebangkitan kuat RMB sepadan dengan musim sejuk ringkas dalam pasaran kripto. Tetapi ingat, kitaran mungkin ditangguhkan, tetapi mereka tidak akan absen. Perdagangan saham memerlukan mengikuti "petunjuk arah angin" (dasar), manakala perdagangan mata wang kripto memerlukan mengikuti "jadual kitaran" (separuh dan kecairan). Dalam pasaran yang tidak menentu ini, pegang cip anda, sama ada saham A merah atau Bitcoin oren; survival adalah kunci untuk menang, dan ini adalah "sikap Tahun Baru" pelabur matang.