HIVE Digital (HIVE) 股价下跌，尽管创下公司历史最佳季度

TLDR

• HIVE Digital 录得创纪录的第三季度收入9,310万美元,同比增长219%,尽管比特币价格下跌10%。
• 毛营运利润率激增超过六倍至3,210万美元,约占总收入的35%。
• HIVE 与 Bell 签署了一份为期两年、价值3,000万美元的合约,部署504个 Nvidia B200 GPU,将 HPC 年收入运行率提升约75%。
• 9,100万美元的净亏损主要由非现金费用驱动,包括5,700万美元的折旧。
• H.C. Wainwright 维持其买入评级,目标价为7美元,称 HIVE 相对于挖矿同行的交易折让达50%。

HIVE Digital Technologies 创下了有史以来最佳季度表现,而比特币几乎不值得称赞。

截至2025年12月31日的三个月内,HIVE 报告收入为9,310万美元,较去年同期增长219%。毛营运利润率达到3,210万美元,同比增长超过六倍。

这些业绩是在加密货币市场低迷期间公布的。比特币在该季度下跌约10%,而网络难度攀升15%,这些情况在2024年减半后挤压了整个挖矿行业的利润率。

HIVE Digital Technologies Ltd., HIVE

HIVE 在此期间挖掘了879个比特币,并将其安装算力提升至每秒25 exahash,高于2025年初的仅6 EH/s。该公司目前占全球比特币网络的约2%。

标题令人印象深刻。细节却更为混乱。HIVE 本季度录得9,100万美元的净亏损,尽管首席执行官 Aydin Kilic 将其大部分归因于非现金项目:来自巴拉圭新硬件的5,700万美元折旧,以及与比特币价格波动相关的3,100万美元公允价值衍生品费用。调整后的 EBITDA 约为570万至600万美元。

公司在季度末持有481个比特币库存,约1,400万美元现金和1,400万美元数字货币。

AI 押注开始见效

HIVE 的高性能计算部门品牌为 Buzz,本季度产生了约500万美元的收入,年运行率达到2,000万美元。

2月份,HIVE 与 Bell 签署了一份为期两年、价值3,000万美元的合约,在马尼托巴省设施部署504个 Nvidia Blackwell B200 GPU。该交易预计将在2026年第一季度末将 HPC 年度经常性收入推至3,500万美元。Kilic 表示定价比最初预测高出30%。

HIVE 的目标是在年底前在 Buzz 上部署11,000个 GPU,高于目前的5,000个。该公司的长期目标是到2026年第四季度实现1.4亿美元的年度 AI 云收入和2.25亿美元的总 HPC 收入。

华尔街开始关注

H.C. Wainwright 在业绩公布后重申了其买入评级,维持7美元的目标价。该公司表示,HIVE 相对于尚未宣布 HPC 交易的比特币挖矿同行的交易折让达50%,并认为市场对 GPU 云业务几乎没有给予任何信任。

HIVE 股票在报告发布后的周二下跌超过2%。

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