要点摘要：
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尽管近期价格疲软，比特币期货需求持续上升，表明交易者参与度依然强劲。
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看跌期权较看涨期权维持溢价，反映投资者持续看淡情绪。
比特币(BTC)周一交易价格下跌至109,400美元，创下六周多以来的最低水平。此次调整是由一个沉寂5年的巨鲸售出价值110亿美元的比特币所引发，所得资金转向去中心化交易所Hyperliquid上的以太坊(ETH)现货和期货。
尽管价格下跌，比特币期货需求却飙升至历史新高，促使交易者质疑120,000美元是否是下一个合理目标。
比特币期货未平仓合约，BTC。来源：CoinGlass比特币期货未平仓合约周一攀升至历史新高的762,700 BTC，较两周前增长13%。杠杆头寸需求增强表明，尽管自8月14日比特币创下历史新高以来价格下跌了10%，交易者并未放弃市场。
虽然这是一个积极信号，但850亿美元的期货未平仓合约并不一定反映乐观情绪，因为多头（买家）和空头（卖家）始终是匹配的。如果多头过度依赖杠杆，价格跌破110,000美元可能会触发连锁清算。
比特币2个月期货年化溢价。来源：Laevitas.ch比特币期货溢价目前处于中性的8%，较前一周的6%有所上升。值得注意的是，该指标在过去六个月中未能持续超过10%的中性阈值，这意味着即使是124,176美元的历史最高价也未能激发广泛的看涨情绪。
杠杆清洗凸显流动性但引发怀疑
近期的下跌让过度杠杆的交易者措手不及，根据CoinGlass数据，导致2.84亿美元的多头头寸被清算。这一事件表明，即使在周末，比特币仍然保持深度流动性，但考虑到卖家持有该头寸多年，其执行速度引发了怀疑。
比特币永续期货年化资金费率。来源：Laevitas.ch比特币永续期货资金费率在短暂上升后回落至11%。在中性市场中，该费率通常在8%至12%之间波动。部分情绪低迷可以解释为8月15日至8月22日期间美国上市现货比特币ETF净流出12亿美元所致。
要评估这种谨慎程度是否令人担忧，交易者应该检视BTC期权市场。
比特币期权30天delta偏斜（看跌-看涨）。来源：Laevitas.ch看跌（卖出）期权目前较看涨（买入）工具交易溢价10%，这是看空情绪的明显信号。虽然过度恐慌明显，但在比特币价格仅两天内下跌6,050美元后，这并不罕见。市场心理可能受到巨鲸将敞口从比特币转向以太坊的影响，尽管此类资金流动往往会随时间稳定。
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尽管近期疲软影响了市场情绪，但比特币向120,000美元反弹的前景并未消失。不过，任何持续上涨可能都取决于现货ETF资金流入的恢复，特别是在全球增长仍不确定的情况下。目前，周五到期的138亿美元月度期权可能成为决定投资者是否重返市场的催化剂。
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来源：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-futures-demand-rises-even-as-btc-sells-off-what-gives?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed%3F__%3D1756217180824%26sid%3D87b013d050b6b4b1&utm_campaign=rss_partner_inbound
