华尔街最大的公司正在倡导一项新事业。他们正在将曾经只为超级富豪保留的另类资产引入个人投资者的投资组合中。倡导者中最主要的是贝莱德(BlackRock)和高盛(Goldman Sachs)。但是，正如投资通常的情况一样，更高回报的潜力伴随着风险。"另类市场正变得不那么另类了，"资产管理巨头贝莱德的财富另类投资主管乔恩·迪奥里奥(Jon Diorio)表示。另类资产是指股票、债券和现金以外的资产——包括私募股权、私人信贷、房地产、基础设施、加密货币等。"随着公共市场萎缩，它正在迅速增长，"迪奥里奥在最近接受CNBC采访时表示。兴趣的增长受到公共市场机会萎缩和监管环境软化的推动。唐纳德·特朗普总统本月早些时候签署了一项行政命令，为401(k)退休账户中的另类资产铺平了道路——这一想法遭到拜登政府的强烈反对。同时负责贝莱德美国财富咨询业务产品策略的迪奥里奥表示，让更多投资者接触另类资产——这些资产传统上一直是超高净值个人、对冲基金和养老基金投资组合的一部分——可以在长期内提高回报。"在某些情况下，你可以获得增强的多样化[和]放大回报流，"他补充道。让个人投资者与专业人士一样获得不同资产类别的机会被视为进一步民主化华尔街的举措。然而，这也带来了自身的风险。这些资产不是公开交易的，这意味着它们更难估值且流动性较低。贝莱德的迪奥里奥和其他主要金融公司的同行对此非常清楚，并努力确保投资者也了解这一点，因为他们挑战了几十年来传统零售投资组合60%股票和40%债券分配的关注点。高盛资产和财富管理部门负责人马克·纳赫曼(Marc Nachmann)在最近接受CNBC采访时解释了风险动态，指出"你实际上是因为[这些资产]缺乏流动性和[你]不能随时取出你的钱而获得报酬。"他表示，另类资产的纳入非常适合具有较长时间视野的投资者或那些不需要立即获取资金的人，比如退休储蓄者。"想想401(k)。当你24岁从大学毕业，开始你的第一份工作，并开始将你的第一笔真正的资金投入401(k)基金时，这些正是你应该投入到能够因为被锁定一段时间、因为缺乏流动性而给你带来回报的东西中的资金。因为在24岁时，你几十年内都不会需要这些流动性，"纳赫曼说。因此，难怪固定缴款市场一直是华尔街推动使不透明资产类别更易获取的关键部分。7月，高盛的资产管理部门宣布了一款针对退休计划的私人信贷产品。这款新产品的结构旨在提供对多样化私人投资组合的敞口，包括北美和欧洲的直接贷款。该产品被设置为集体投资信托(CIT)，专为401(k)等固定缴款计划设计。私募股权支持的CIT专家Great Gray Trust和贝莱德将帮助支持这些产品。根据纳赫曼的说法，这是高盛在混合公共和私人市场方面的自然下一步。毕竟，许多大型养老基金已经投资于另类资产。高盛正在以目标日期基金开始这项努力，这些基金使用投资者估计的退休年份来战略性地调整风险分配，从而管理风险/回报。这些基金通常以较高的股票分配开始，但随着投资者接近退休，敞口变得更加保守以保护退休金。在高盛宣布之前，贝莱德被选中支持Great Gray的第一个目标日期退休基金，该基金在公共和私人市场之间进行分配。贝莱德还将帮助提供包括私人信贷和私募股权敞口在内的长期定制投资策略。虽然可能给投资者带来更高回报的机会，但进军另类资产领域也为高盛和贝莱德带来了长期的财务收益。新宣布的高盛产品将从人们投资的另类资产中为公司产生费用。预计约为资产1%的费用结构将成为高盛的一个稳定收入来源，随着努力获得牵引力和更多退休计划采用它而增长。该工具也为高盛提供了更多空间来扩大其资产和财富管理部门，这是其按收入计算的第二大部门。它通过进入不断增长的固定缴款市场来实现这一点，该市场已经持有数万亿美元的资产。通过使私人信贷通过目标日期基金等产品对数百万退休储蓄者更容易获取，高盛正在进入一个更广泛的客户群，这个客户群曾经主要限于机构和极其富有的人。可以肯定的是，高盛的王冠明珠长期以来一直是其投资银行部门。然而，这些来自于咨询首次公开募股(IPO)以及并购(M & A)的收入流可能会根据经济背景和华尔街的交易胃口而变得不可预测。相反，许多来自资产和财富管理业务的收入流可能是经常性的，因为它们是公司管理资产的一个百分比，这往往更加稳定。多样化收入的承诺是高盛和其他主要金融公司发展其财富管理部门的关键原因。然而，贝莱德的整体业务组合与高盛不同，因为它不从事投资银行业务。贝莱德是世界上最大的资产管理公司，提供各种投资选择——包括共同基金和交易所交易基金(ETF)，以及另类资产产品，仅举几例。像贝莱德和高盛的财富部门这样的资金管理者通常也可以因为另类资产更复杂而收取更高的管理费用。"从经济影响来看，它开辟了巨大的增长机会，并且应该会增加他们的基本费率，"TD Cowen分析师比尔·卡茨(Bill Katz)特别谈到贝莱德时表示。"这对他们的收入应该非常有利。"我们同意。"对于贝莱德来说，另类资产产生的费用高于传统指数基金，后者已经商品化，费用比率基本上处于竞相降低的状态，"投资俱乐部投资组合分析总监杰夫·马克斯(Jeff Marks)表示。华尔街公司正在通过不仅仅是退休渠道使另类资产可用。例如，阿波罗全球(Apollo Global)和道富环球顾问(State Street Global Advisors)开发了一种私人信贷ETF，该ETF于2月在纽约证券交易所首次亮相。贝莱德也在退休之外取得进展，特别是在其财富业务内，该业务去年占其总收入的四分之一。3月，管理层公布了计划，使顾问更容易为客户提供私人资产敞口。贝莱德将私人信贷纳入其模型投资组合业务，迪奥里奥表示，这有助于消除分配到市场的"繁琐"和"不那么方便"的部分。迪奥里奥解释说，这一公告解决了许多投资者进入私人市场的障碍，因为他们中的许多人是基于产品本身进行投资，而不是考虑其投资组合的整体情况。"我的意思是，有人会购买潜在的非交易[商业发展公司]私人信贷基金，因为它产生10%的收益，而不是因为它改善了投资组合中的风险调整回报，"他补充道。"他们通常是基于产品选择它，[意思是]谁是经理，产品的叙述是什么，以及它产生多少收益。他们从投资组合构建的角度考虑得较少。"现在，贝莱德顾问可以为整个财富谱系的客户提供这些模型投资组合供选择，而不是经历自己选择个别投资的艰苦过程。根据贝莱德的数据，私人资产平均占这些投资组合中投资的15%。"我们现在基本上提供了一个完整的投资组合，客户可以进来实际选择，"他说。"我们有一个私募股权基金进入该投资组合的股权部分。我们有一个私人信贷基金适合固定收益部分。我们使这种整合更加容易。"但围绕投资另类资产的风险/回报动态的教育至关重要。每个人都想避免黑石(Blackstone)在过去几年向更广泛的客户群提供另类资产敞口时发生的事情。2017年，黑石推出了一个房地产基金，这种基金通常面向养老基金等机构，为个人投资者提供了拥有仓库、数据中心和公寓楼等资产的机会。当利率较低时，该基金的净资产价值膨胀并表现极为出色，但在2022年，一旦美联储开始从Covid疫情时代接近0%的水平积极提高利率，情况就发生了转变。房地产价格下跌。不安的投资者因此想要大量撤资，导致管理层暂时限制提款。然而，黑石一直否认在此事上有任何不当行为。卡茨表示，这场灾难为黑石及其同行提供了一个"痛苦"但"良好的学习经验"。"这给黑石和整个行业围绕这整个构建带来了很大压力，"卡茨补充道。"[但是]，我认为投资界现在理解得更多。教育过程也好得多。"CNBC记者休·孙(Hugh Son)上周强调了一个更近期的例子，即创业公司Yieldstreet面临的困境，该公司声称的使命是使获取房地产、诉讼收益和私人信贷等另类资产民主化。Yieldstreet告诉CNBC，其一些房地产基金受到利率上升和市场条件的"显著影响"。根据与CNBC交谈的客户，这些投资比他们想象的风险要大得多，导致他们的投资组合出现巨大损失。"如果你开始添加那些不公开交易的东西，比如私募股权、私人信贷、私人房地产，这些东西中的很多都没有按市场价值计价，"CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示。"你不会每天看到它们的价值。当你从401(k)管理员那里获得季度审查报表时，它可能会产生误导，因为它可能落后一个季度。"斯托瓦尔告诉CNBC，"提供另类资产是好的，但要求投资者完全理解它们及其[风险承受能力]非常非常重要。"无论风险如何，这一趋势预计不会很快消失。事实上，斯托瓦尔预计，随着个人投资者增加敞口，另类资产的管理资产将在未来十年"大幅增长"。就他而言，卡茨将资金管理者向更多客户提供私人资产描述为未来"更加普遍而非例外"。(吉姆·克莱默的慈善信托持有GS、BLK。点击此处查看股票的完整列表。)作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅者，你将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，然后才在他的慈善信托投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策约束，连同我们的免责声明。通过您接收与投资俱乐部相关的任何信息，不存在也不会创建任何信托义务或责任。不保证特定结果或利润。
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