Ledn 完成首次比特币抵押贷款证券化 1.88 亿美元交易

Ledn最新的融资举措标志着加密货币抵押信贷在传统资本市场中的一个重要里程碑。据报道,这个比特币抵押消费贷款平台已将约1.88亿美元的债券证券化,这些债券与一批小额短期贷款挂钩,通过名为Ledn Issuer Trust 2026-1的工具打包成资产支持证券(ABS)。此次发行代表了比特币抵押品首次嵌入主流ABS结构,标志着传统固定收益投资者对加密货币相关信用风险的兴趣日益增长。据知情人士向彭博社透露,这笔交易为如何在受监管的证券化渠道中利用加密货币抵押品树立了先例。

要点总结

• 该证券化被定位为首创的ABS,汇集了向2,914名美国借款人发放的5,441笔短期固定利率气球贷款,并由4,078.87枚比特币(BTC)作为担保。
• 根据标准普尔全球评级于2月9日发布的文件,该交易的优先级部分总额为1.6亿美元,初步评级为BBB-(sf),而2,800万美元的次级部分初步评级为B-(sf)。
• 据报道,投资级A类票据的定价利差约为基准利率上335个基点,相对于无风险债务意味着约3.35%的收益率,反映了投资者对加密货币信用风险相对于传统消费者ABS的定价。
• Jefferies Financial Group担任唯一结构代理和账簿管理人,为机构固定收益买家搭建了这种新颖的加密货币相关敞口桥梁。
• 该交易凸显了比特币作为传统金融机构越来越愿意接受的抵押品形式,这一趋势得到行业知名人士的强调以及加密货币贷款机构与传统银行之间持续合作的支持。

提及代码: $BTC

市场情绪: 中性

价格影响: 中性。ABS发行反映了机构对加密货币抵押信贷敞口的兴趣增长,而非比特币本身的直接价格变动。

市场背景: 该交易出现在更广泛地将比特币整合为受监管金融中可用抵押品的转变之中,这一趋势因贷款机构和银行扩展BTC抵押产品而得到加强。该消息与关于流动性如何从加密资产流入传统融资结构的更广泛行业讨论相符,同时市场仍关注不断演变的监管背景以及抵押品在波动期间的表现韧性。

为何重要

Ledn ABS展示了链上资产动态与链下信贷市场之间的实际桥梁。通过证券化由比特币担保的贷款池,该结构利用了可通过传统报告渠道追踪的透明、可编程资产类别,有可能为更广泛的机构扩大获得加密货币抵押贷款的途径。气球贷款结构中使用气球付款的设计旨在使借款人的近期现金支出保持可控,同时使投资者在到期时面临更大的本金余额。这种机制可以为寻求分散直接加密货币持有敞口同时保留比特币抵押缓冲上行空间的加密货币相关ABS买家提供更清晰的风险状况。

行业参与者认为,将BTC作为抵押品纳入传统ABS框架是加密资产正从投机用例转向主流金融管道的信号。据市场观察人士引述,Bitwise Europe研究主管Andre Dragosch指出,将此类贷款打包成熟悉的ABS格式意味着比特币越来越被老牌金融机构视为安全且合法的抵押品。Dragosch指出摩根大通的BTC抵押贷款产品作为佐证数据点,表明大型银行正在演变其产品菜单,以在标准风险框架内容纳加密货币抵押品。这种情绪反映了更广泛的趋势:此前被限制在加密货币原生市场的流动性可能逐渐找到进入受监管融资生态系统的渠道,随着时间推移可能扩大BTC抵押贷款的规模和范围。

从研究角度来看,观察者认为比特币抵押贷款固有的链上可追溯性和可编程清算能力降低了抵押品管理的不透明性,这有助于吸引要求对违约和回收有明确治理的机构买家。Four Pillars Global Crypto Research研究主管Jinsol Bok强调,随着BTC抵押贷款超越精品化、专注于加密货币的渠道而多样化,链上透明度有可能降低ABS投资者的信息不对称并释放可扩展的流动性。这种动态可能释放新的贷款产品并扩大生态系统吸收加密货币抵押资本的能力,特别是在加密货币贷款领域的发行量因其增长和风险管理方法而引起关注的情况下。

此次交易的催化要素超越了最初的证券化。Ledn成立于2018年,已在100多个国家累计发放超过95亿美元的贷款,这一数字表明该公司有能力将加密货币抵押贷款扩展到传统资本市场。与Tether的关系——Tether于2025年11月战略性投资Ledn——增加了一层可信度和机构兴趣,可能促进稳定币发行商与加密货币贷款机构之间的进一步合作。对交易者和借款人而言,更广泛的影响是BTC抵押贷款有可能成为更常见、成本更低、更透明的工具,链上资产追踪补充链下证券化披露。

随着市场消化这一发展,分析师警告称,投资级评级仍处于相对适度的舒适水平,反映了加密货币相关债务中的嵌入式信用风险。优先票据的BBB-(sf)评级表明有足够能力履行财务承诺,但与更高评级的债务相比,对不利条件的敏感性更高。次级B-(sf)部分处于信用质量的较低层级,相对于投资级债券表明违约风险大幅提高。然而,此类评级的存在本身就表明,在结构化融资框架内可以向加密货币抵押资产提供风险调整后的融资渠道,前提是抵押品机制和流动性保持足够强劲,以支持及时还款和压力市场中的潜在清算。

接下来关注什么

• Ledn Issuer Trust 2026-1的最终评级和收盘条款,包括对BBB-sf和B-sf评级的任何调整。
• 基础贷款池的表现,包括市场压力期间BTC抵押品的拖欠率和回收率。
• Ledn或其他利用BTC抵押品的加密货币贷款机构宣布的后续证券化或新部分。
• 可能影响加密货币抵押ABS需求以及此类证券化的允许抵押品标准的监管评论或披露。

来源与验证

• 标准普尔全球评级关于Ledn Issuer Trust 2026-1的初步文件(评级:A类BBB-sf;B类B-sf),日期为2月9日。
• 彭博社关于交易和定价细节的报道(2026年2月18日)。
• Ledn的平台历史和贷款发放数据(Ledn官方资料)。
• Tether对Ledn的战略投资,于2025年底宣布。

Ledn的比特币抵押ABS标志着主流市场对BTC抵押品的日益接受

Ledn的证券化努力通过Ledn Issuer Trust 2026-1进行结构化,部署了向2,914名美国借款人发放的5,441笔气球贷款池,并以4,078.87枚比特币(BTC)作为支持。根据标准普尔全球评级2月发布的早期评估,由1.6亿美元组成的单一优先级部分初步评级为BBB-(sf),而2,800万美元的次级类别初步评级为B-(sf)。这些票据被定位为投资级工具,利差约为基准利率上335个基点,意味着优先票据的全面收益率约为3.35%,这一水平反映了加密货币抵押贷款相对于传统消费者ABS的感知信用风险。

Jefferies Financial Group担任唯一结构代理和账簿管理人,协调与现在面临新型加密货币相关信用敞口的固定收益投资者的谈判。该方法展示了传统金融渠道如何在受监管的环境中吸收加密货币抵押品,为更标准化的风险评估和投资者保护提供了途径。明确划分的贷款和抵押品池的存在有助于减少历史上困扰加密货币信贷市场的一些信息不对称,同时也使参与者面临压力下基础加密资产的波动性。

从更广泛的行业角度来看,该交易强调了银行和非银行贷款机构对比特币看法的更广泛转变。Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch观察到,将BTC抵押贷款打包成传统ABS框架表明,机构参与者越来越将比特币视为"安全且合法的抵押品"。他指出摩根大通向客户提供的BTC抵押贷款产品作为佐证数据点——这表明大型银行正在将加密货币抵押品整合到其传统产品线中。Four Pillars的Jinsol Bok补充说,这可能释放此前被锁定的流动性,随着更多贷款机构进入该领域并完善其风险模型,有可能使BTC抵押贷款市场远远超出当前规模。

Ledn的增长——自2018年成立以来在100多个国家发放了超过95亿美元的贷款——突显了加密货币贷款机构将这些产品扩展到主流市场的能力。Tether于2025年11月的战略投资进一步表明投资者对该平台风险控制和治理的信心,这一因素可能影响未来的证券化和投资者对加密货币相关债务的买方需求。虽然更广泛的市场仍然关注加密资产的监管不确定性和波动性,但BTC作为ABS可靠抵押品支柱的出现展示了该行业如何朝着将加密货币与传统市场机制整合的更成熟、多元化融资结构演变。

本文最初以"Ledn获得1.88亿美元首个比特币抵押贷款证券化"发表于Crypto Breaking News——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。