要点：
- 长期持有者实现了327万BTC的利润，超过2021年水平
- 吃单买卖比率下降至0.90，表明卖出压力增强
- ETF资金流出与BTC价格局部底部一致，作为压力信号
比特币长期持有者在当前2025周期中已实现327万BTC的利润。这标志着有史以来第二高的已实现利润，仅次于2017年周期，后者峰值达到393万BTC。
已实现利润已经超过2021年周期，当时不到300万BTC被获利了结。这表明长期持有者的卖出活动更为强劲，甚至在市场达到高峰狂热水平之前。
随着情绪减弱，卖出压力增加
已实现利润的上升趋势表明许多长期持有者正在趁势卖出。这种行为通常出现在牛市的后期阶段。
比特币吃单买卖比率：来源：X同时，比特币吃单买卖比率已降至0.90，这是自2021年11月以来的最低读数。尽管比特币维持在接近111,595美元的高价位，这一急剧下降表明积极的卖出压力超过了买入需求。
投资者供应变化和ETF资金流动影响周期
数据显示长期持有者供应已达到1520万BTC，而短期持有者供应下降至460万BTC。新投资者供应已降至140万BTC，呈现出与之前市场周期顶部附近相似的模式。
短期持有者长期持有者供应：来源：CryptoQuant短期持有者仍然保持适度利润，但最近的买家正在实现亏损，盈利能力下降至-1.6。这表明新投资者中持续有人投降，与周期后期分配阶段一致。
ETF资金流动也提供了重要信号。贝莱德IBIT ETF的资金流出多次与比特币价格低谷重合，通常标志着局部市场压力点。相比之下，大量资金流入与价格反弹一致，强化了ETF需求作为短期趋势的关键驱动因素。
总体而言，高已实现利润、减弱的情绪和ETF驱动的资金流动的组合表明市场周期正在成熟。比特币仍然处于高位，但数据反映出不断增长的卖方压力，这可能会影响未来几个月的走势。
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