黄金价格在5,000美元下方挣扎,因美元持续强势限制关键涨幅

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黄金价格在5,000美元下方挣扎,强劲美元持续限制关键涨幅

伦敦,2025年4月 – 黄金市场面临重大压力,这种贵金属难以维持在每盎司5,000美元关键门槛上方的动能。因此,持续强劲的美元继续充当主要阻力,限制这一传统避险资产的涨幅。这种动态为应对通胀担忧和全球货币政策转变的投资者创造了复杂的环境。

黄金价格分析:5,000美元心理关口

市场分析师密切关注黄金的5,000美元水平,这代表一个重要的心理和技术阻力点。历史上,突破此类整数关口需要大量看涨动能。然而,近期交易时段显示在此水平附近持续遭到拒绝。例如,根据伦敦金银市场协会(LBMA)数据,现货黄金在伦敦定盘价期间交易于每盎司4,980美元。这代表多年牛市后的整固阶段。该金属的表现与几个宏观经济因素直接相关,主要是央行政策和货币波动。

此外,纽约商品交易所(COMEX)主要黄金期货合约的交易量环比增加约15%。这表明机构对关键价格水平的兴趣和波动性增加。市场参与者现在权衡该金属作为通胀对冲工具的角色与持有无收益资产的机会成本。

主导力量:坚挺的美元强势

美元指数(DXY)衡量美元兑六种主要货币的篮子,最近达到20个月高点108.50。这种持续的强势对黄金等以美元计价的大宗商品构成根本挑战。更强的美元使持有其他货币的买家购买黄金更加昂贵,从而减少国际需求。这种反向关系仍然是全球金融中最可靠的关系之一。几个关键驱动因素推动美元上涨:

• 相对货币政策: 与欧洲央行和日本央行等其他主要央行相比,美联储维持鹰派立场。
• 利率差异: 较高的美国国债收益率吸引外国资本,提振美元需求。
• 避险资金流动: 地缘政治紧张局势经常触发资金流入全球主要储备货币。

此外,美国通胀保值国债(TIPS)的实际收益率已转为正值,削弱了不提供收益的黄金的吸引力。这为寻求实际回报的资本创造了直接竞争。

专家见解:央行政策与黄金需求

全球宏观顾问公司首席大宗商品策略师Anya Sharma博士提供了关键背景。"当前环境呈现经典的拉锯战,"Sharma指出。"一方面,结构性通胀和地缘政治不确定性支持黄金的长期论点。相反,美联储激进紧缩和由此产生的美元强势施加了强大的短期上限。" Sharma提到央行持续购买,特别是来自新兴市场机构的购买,是实物市场的关键支撑因素,即使纸面市场表现疲软。

世界黄金协会的数据支持这一观点。2025年第一季度,全球央行净增加220吨储备,延续了多年来从传统法定货币多元化的趋势。这种机构需求为价格提供了坚实底部,尽管存在表面波动。

历史背景与比较表现

审视黄金相对其他资产类别的表现提供了有价值的视角。虽然在5,000美元下方挣扎,但黄金今年迄今仍跑赢许多股票指数,特别是科技板块。其作为投资组合多元化工具的角色保持不变。历史上,美元强势时期最终会让位于新的黄金牛市,特别是在财政可持续性或货币贬值担忧驱动时。

例如,在2011-2012年期间,黄金面临复苏美元的类似压力,但后来进入新的升值阶段。分析师现在关注实际利率和货币贬值恐惧等关键指标。美国联邦债务占GDP比率不断扩大,现已超过130%,为硬资产提供长期结构性顺风,即使短期动态仍具挑战性。

市场影响与投资者情绪

5,000美元下方的挣扎显著影响各类市场参与者。以GDX等指数为代表的矿业股经历了放大的波动性。与此同时,根据彭博数据,零售对黄金支持ETF的投资在过去一个月出现适度流出。这表明一些获利了结或轮换至收益资产。然而,德国和中国等关键市场对金条和金币的实物需求仍然强劲,表明纸面和实物市场情绪存在分歧。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的交易员持仓报告,期货市场定位显示管理资金账户略微减少了其净多头仓位。这反映了投机交易者谨慎、区间震荡的前景。相反,商业对冲者增加了其空头仓位,这是价格整固期间的典型行为。

结论

总之,黄金价格在5,000美元水平下方面临关键时刻,主要受到显著的美元强势限制。美联储激进政策、全球风险情绪和持续通胀担忧之间的相互作用定义了当前市场格局。虽然美元的动能对涨幅构成强大上限,但央行购买和长期宏观经济不确定性的潜在支撑阻止了重大崩溃。投资者应监测美元指数和实际收益率曲线,以寻找下一个重大方向性走势的信号。这种挣扎凸显了黄金在现代投资组合中的复杂角色,在其作为货币资产的身份与受全球货币流动影响的大宗商品之间取得平衡。

常见问题

Q1: 为什么强劲的美元会损害黄金价格?
A1: 黄金在全球以美元定价。因此,更强的美元使使用其他货币的买家购买黄金更加昂贵,这通常会减少国际需求并对价格施加下行压力。

Q2: 什么能帮助黄金突破每盎司5,000美元?
A2: 持续突破可能需要多种因素的结合:美元走弱、美联储转向不那么激进的货币政策、地缘政治风险显著飙升,或通胀预期明显加速。

Q3: 央行还在购买黄金吗?
A3: 是的,根据世界黄金协会,央行继续净购买黄金,为多元化和安全目的增加储备。这种活动为需求提供了基础层面。

Q4: 利率上升如何影响黄金?
A4: 更高的利率通常会增加持有不产生收益的黄金的机会成本。它们还可能强化本币(美元),造成双重阻力。然而,如果利率因高通胀而上升,黄金的对冲特性仍可能吸引买家。

Q5: 现货黄金价格和黄金期货有什么区别?
A5: 现货价格是立即交付黄金的当前市场价格。黄金期货是在未来日期以预定价格买卖黄金的交易所交易合约。期货价格纳入了利率和存储成本的预期,通常以略高于现货价格的溢价(正价差)交易。

本文《黄金价格在5,000美元下方挣扎,强劲美元持续限制关键涨幅》首次发表于BitcoinWorld。