以太坊资金费率翻转标志市场情绪结构性转变

根据 CryptoQuant 分享的报告,Ethereum 当前的衍生品定位揭示了一个结构性分歧,许多交易者可能忽略了这一点。

Ethereum 的交易价格接近 2024 年 10 月的水平。当时,ETH 在 2,400 至 2,600 美元区间内波动,主要中心化交易所的总资金费率较高,介于 0.055% 至 0.097% 之间。

Binance、OKX 和 Bybit 均呈现正资金费率,反映出强劲的多头持仓和广泛的风险偏好。

如今,ETH 的交易价格接近 1,960 美元,但衍生品结构看起来根本不同。

资金费率讲述不同的故事

总资金费率已压缩至约 +0.030%,而 Binance 已转为负值区域,为 -0.0034%。这意味着空头正在向多头支付费用,与之前的周期阶段相反。

其他交易所显示中性状态。OKX 接近 +0.00076%,Bybit 约为 +0.00104%,而 Deribit 略为负值。市场不再一致偏向多头。相反,持仓已趋于平稳或谨慎偏向看跌。

其重要性在于对比。当价格重访相似水平但衍生品情绪已经翻转时,这表明交易者已被中间的波动性重塑。向 3,300 美元的反弹后在不到六周内下跌 40%,实质性地改变了风险偏好。

Binance 引领转变

当单独考察 Binance 时,分歧变得更加明显。该交易所已维持负资金费率近两周,在某些交易时段低至 -0.012%,而其他平台则徘徊在中性附近。

从历史上看,当最大的衍生品交易场所维持负资金费率而同行滞后时,这反映了风险的逐步重新定价,而非短暂的恐慌事件。极端恐惧往往会产生迅速逆转的急剧资金费率飙升。持续的负资金费率往往预示着结构性谨慎。

目前,在这一框架下,周期信号仍然看跌。只有当 Binance 资金费率回归至中性水平时,该指标才会开始正常化。这种重新调整尚未发生。

同一价格区域的情绪重置

关键要点不仅仅是资金费率转为负值。而是 Ethereum 以完全不同的衍生品姿态重访了相似的价格区域。

在 2024 年 10 月,多头占主导地位。如今,持仓是防御性的。这种转变表明,交易者心理的变化超过了价格本身。

在主要交易所,特别是 Binance 的资金结构稳定之前,衍生品格局继续反映谨慎情绪,而非重新扩张。

《Ethereum 资金费率翻转预示市场情绪结构性转变》一文首次出现在 ETHNews 上。