华尔街的比特币出口门：机构深度如何让长期持有者分发创纪录供应量

Bitcoin 正在努力突破 $69,000 水平，持续的抛售压力和不断上升的市场焦虑继续压制市场情绪。在多次突破尝试失败后，价格走势反映出交易者对投入新资金仍持谨慎态度的环境。波动性随着信心恶化而增加，强化了市场仍处于调整阶段而非进入持续复苏的看法。

分析师 Darkfost 最近的一份报告通过链上数据提供了额外背景，特别是币天销毁（CDD）热力图。该指标衡量每个 Bitcoin 在被花费前累积的持有天数，提供了对长期持有者行为的洞察。当以热力图形式呈现时，CDD 突出显示旧币移动的时期，使分析师能够快速评估历史上坚定投资者信念的变化。

与之前的周期相比，当前市场阶段因长期持有者活动升高而显得显著。数据表明，这一群体比过去的周期更加活跃，可能对影响价格稳定的供应动态产生了贡献。这是否反映了战略性重新分配、获利了结或更广泛的市场重新定位，仍然是监测 Bitcoin 下一步方向性走势的投资者关注的关键问题。

长期持有者活动为 Bitcoin 市场信号增添复杂性

根据 Darkfost 的说法，长期持有者活动升高在历史上往往在市场顶部附近加剧，表明这一群体的分配通常对局部峰值的形成有所贡献。当旧币在长期休眠后开始移动时，这通常反映了获利了结或投资组合再平衡，这两者都可能增加可用供应并对短期价格稳定造成压力。在之前的周期中，币天销毁的类似飙升与市场情绪过热和随后的调整走势同时出现。

然而，解读这个周期需要额外的细微差别。并非所有长期持有者活动的增加都必然表明直接的抛售压力。最近一些 CDD 飙升似乎与操作因素有关，而非方向性定位。包括 Coinbase 和 Fidelity Investments 在内的大型实体进行了 UTXO 整合交易，这可能人为地夸大活动指标，而并不代表净供应进入市场。

Bitcoin 生态系统内的技术变化也发挥了作用。Ordinals 和铭文相关活动的增长鼓励了一些长期持有者将资金从旧地址迁移到 SegWit 或 Taproot 格式，产生了可能扭曲传统行为信号的链上活动。

同时，更深的机构流动性使长期持有者更容易逐步分配头寸，与之前的周期相比可能平滑了市场影响。

Bitcoin 在主要移动平均线下方面临关键技术测试

Bitcoin 的周价格结构继续反映持续的抛售压力，该资产在失去 $70,000 心理门槛后难以稳定。图表显示从 2025 年底接近 $120,000 区域的高点出现决定性突破，随后出现一系列更低的高点和更低的低点，这通常表征调整市场阶段而非简单的盘整。

价格现在交易于短期移动平均线下方，该均线已翻转并开始充当动态阻力。中期趋势平均线也在趋平，表明看涨动能减弱，而长期平均线保持向上倾斜但与当前价格水平相距甚远。这种配置通常出现在市场从扩张转向重新分配的过渡阶段。

成交量模式强化了防御基调。最近的抛售伴随着交易活动升高，表明主动分配而非被动下跌。然而，在最近一次下跌后参与度略有缓和，这可能暗示卖方暂时疲惫。

从技术角度来看，$65,000–$68,000 区域代表即时支撑。未能守住这一区域可能会暴露更深的回撤水平，接近长期趋势支撑，而持续收复 $70,000 将是稳定市场情绪并重新开启复苏之路所必需的。

特色图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com