SEC加密货币指引重塑证券代币比特币交易、稳定币处理及ETP规则

在一项重大政策更新中,美国证券交易委员会发布了详细的sec加密货币指引,重塑了受监管公司处理数字资产交易和资本规则的方式。

SEC阐明交易所和ATS上的加密货币配对交易

SEC确认全国证券交易所和替代交易系统可以支持加密资产证券与非证券资产(如Bitcoin)之间的直接交易。这一阐明意味着证券型代币现在可以直接与Bitcoin交易,而无需通过法定货币配对进行路由。

然而,监管机构强调包括ATS法规在内的现有框架仍然完全适用。即使平台列出加密货币配对,也必须继续履行联邦证券法义务。话虽如此,这一确认为希望扩大ats加密货币配对交易的场所提供了更多运营确定性。

该指引还解释了应如何评估非美元交易。对于报告和报价,公司可以将执行价值转换为美元。此外,SEC期望转换方法在交易中保持一致、公正和合理,以保护市场完整性和透明度。

加密货币计价定价和透明度标准

委员会承认许多市场现在使用加密货币计价定价结构。然而,它坚持使用Bitcoin或其他代币作为基础资产并不能免除公司长期以来的披露和报告规则。公司仍必须能够证明它们如何得出美元等值价值。

此外,监管机构强调一致的估值实践对于监督和风险监控至关重要。这些标准旨在确保投资者、交易对手和监管机构能够跨平台比较交易,即使这些交易是以数字资产而非传统货币结算的。

稳定币资本规则和经纪交易商处理

SEC就根据规则15c3-1运营的经纪交易商的稳定币资本要求发布了重要阐明。根据更新的立场,公司在计算净资本时可以将自营稳定币头寸视为易于销售的资产。

根据这种方法,经纪交易商可以对其符合条件的稳定币持有的市场价值应用2%的折扣进行资本计算。话虽如此,持有必须满足规则关于可销售性和流动性的条件。这一阐明为在其交易和结算工作流程中积极使用稳定币的公司提供了更多确定性。

此外,该指引解释说经纪交易商可以在单一业务结构内结合经纪、托管和清算活动。每项职能必须独立遵守适用的联邦证券法。这意味着公司可以整合经纪交易商托管清算业务,而不会自动触发作为清算机构的单独注册,前提是其清算活动仍是正常经纪业务的一部分。

使用稳定币的经纪交易商运营结构

委员会阐明,仅因经纪交易商清算其中介的客户加密货币交易而不需要单独的清算机构注册。然而,公司仍必须遵守全套客户保护和财务责任规则。

此外,关于经纪交易商稳定币处理的新立场减少了资本规划的不确定性。公司现在可以更精确地模拟自营稳定币余额如何影响净资本,这可以影响交易台限额、流动性策略和围绕数字资产交易的产品设计。

SEC在M法规下对加密货币ETP的立场

SEC还讨论了其M法规框架如何适用于加密货币交易所交易产品。该机构表示,如果市场参与者遵守2006年M法规不采取行动函的条件,它不会反对加密货币ETP股份的某些交易。

在实践中,这意味着加密货币ETP股份必须在全国证券交易所上市,参与者必须遵守防止操纵或其他违规行为的行为规则。话虽如此,寻求推出新产品的公司仍需要证明其结构符合现有ETP标准和加密货币etp m法规预期。

该立场特别适用于基于商品的加密货币ETP。这些产品的参与者必须避免可能损害市场质量或误导投资者的行为。此外,SEC明确表示这些ETP仍受与管理传统交易所交易产品相同的反操纵和公平交易义务的约束。

对证券型代币和Bitcoin交易的影响

通过确认证券型代币可以在受监管场所直接与Bitcoin交易,委员会有效地承认了更广泛的加密货币原生市场结构。sec加密货币指引的这一部分可能会鼓励更多代币化发行在注册平台上寻求上市,而不是仅在不受监管的交易所上运营。

此外,将证券型代币与Bitcoin而非仅法定货币配对的能力可能会增加发行人和交易者的流动性并缩小价差。然而,平台必须确保其匹配引擎、监督工具和披露实践继续满足联邦证券法的要求。

对受监管加密货币市场的更广泛影响

总体而言,美国证券交易委员会的更新指引阐明了现有证券法规如何适用于数字资产交易、稳定币和交易所交易产品。它在不创建全新规则的情况下做到这一点,而是为加密货币背景解释当前框架。

此外,通过确认Bitcoin相关配对、稳定币资本处理和加密货币ETP交易的许可结构,监管机构旨在支持数字资产市场的有序增长。结果是为交易所、经纪交易商和ATS在既定联邦证券法范围内创新提供了更清晰的路径。