为什么Tether USDT供应量暴跌?自FTX以来最大单月跌幅,USDC激增

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Tether 的 USDT 在2月份的供应量下降了15亿美元,这是自2022年12月 FTX 崩溃后最大的月度跌幅。根据彭博社报道的 Artemis Analytics 数据,截至2月19日,流通供应量下滑至约1,837亿美元,低于1月初1,870亿美元的峰值。

但有趣的是,资金并没有离开稳定币市场,而是离开了 Tether。

稳定币市场总量实际上在2月份增长至3,046亿美元,高于1月底的3,029亿美元。Circle 的 USDC 在同期增长了近5%,达到757亿美元。赎回速度超过了新 USDT 的发行量,资金似乎在轮换而非退出。

为何 USDT 供应量下降?

目前有三股力量对 Tether 不利。

10月爆发的更广泛的加密货币抛售已经抹去了2万亿美元的市场价值,缩减了对稳定币流动性的需求。欧洲的 MiCA 法规正在迫使交易所限制不合规的稳定币。

而今年比特币的下跌正在减少推动 USDT 需求的杠杆和交易活动。

USDC 获得增长而 Tether 收缩

2025年,稳定币总交易量达到33万亿美元。USDC 占据了其中的18.3万亿美元,而 USDT 录得13.3万亿美元。Circle 的稳定币现在处理的交易量超过了 Tether,尽管其市值不到后者的一半。

美国对稳定币的支持也推动了新的竞争。特朗普家族的加密货币项目之一 World Liberty Financial 于2025年3月推出了其 USD1 稳定币,并迅速扩大规模。

USDT 持有者应该担心吗?

背景很重要。2月份的跌幅为0.8%。在2022年,USDT 连续数月出现了13%、9%和6%的收缩。USDT 的1美元锚定保持稳定,储备似乎完好无损。

尽管如此,稳定币格局正在发生变化。Tether 曾经毋庸置疑的主导地位现在正在多个方面受到考验。

这是暂时的流动性调整还是结构性轮换的开始,将取决于 MiCA 执法收紧的力度,以及机构资本是否继续青睐受监管的替代方案。