忘掉M2:美国国债短期国库券发行成为比特币最强宏观信号

Bitcoin 密切追踪美国国库券发行的变化,超过 M2 或联储资产负债表变化。

多年来,加密货币投资者依赖 M2 货币供应和联邦储备局资产负债表数据来预测 Bitcoin 的方向。流动性扩张通常与上涨一致,而紧缩周期则与抛售相关。该框架塑造了 Bitcoin 宏观分析的大部分内容。新数据现在指向一个不同的驱动因素。

Bitcoin 以 +0.80 相关性追踪国库券发行,超越 M2 和量化宽松

正如分析师 Axel Bitblaze 所指出的,美国国库券发行与 Bitcoin 的关系比传统流动性指标更强。在过去四年中,美国国库券发行显示出与 Bitcoin 价格最强的联系。数据显示相关性为 +0.80。

相比之下,联储流动性设施记录为 +0.54,而全球流动性指数为 +0.26。联储资产负债表活动,包括量化宽松和量化紧缩,几乎没有关系,为 -0.07。接近零的数字表示关联性很小。 

BTC 在 2023 年和 2024 年强劲上涨,即使联储减少了其资产负债表。这表明量化紧缩不是价格走势背后的主要力量。然而,国库券发行在同一时期与 Bitcoin 的走势更为密切。

2021 年末,国库券发行在 Bitcoin 达到历史高点的同时达到峰值。然后发行量在 2022 年全年下降。几个月后,BTC 进入深度熊市。

2023 年中标志着发行量触底,这与原始币复苏的开始一致。发行量在 2024 年和 2025 年上升,Bitcoin 在延迟后紧随其后再次上涨。2024 年末显示发行量又一个峰值。 

到 2026 年初,发行量再次开始下降,而 Bitcoin 显示出新的疲软。重复的模式表明 Bitcoin 通常滞后于短期国债供应的变化。

国库券发行显示对加密货币市场影响力不断增长

国库券发行对市场流动性的影响比更广泛的货币指标更直接。当财政部增加短期票据供应时,资金通常会流入货币市场基金。

现金也通过逆回购工具转移,改变短期融资条件。风险资产,包括 Bitcoin,往往对流动性变化作出反应。

M2 移动较慢,反映整体货币供应,而非短期融资压力。联储资产负债表数据追踪资产购买和到期,但并不总是捕捉快速的流动性变化。 

在几个时期,M2 保持平稳甚至增加,而 Bitcoin 却在挣扎。量化宽松周期与 Bitcoin 价格走势之间也出现了类似的脱节。

文章《忘记 M2:国库券发行成为 Bitcoin 最强宏观信号》首次出现在 Live Bitcoin News。