作者:Jesse Walden,Variant 创办人
编译:Yuliya,PANews
编者按: 在一篇文章中,Variant Fund 创办人 Jesse Walden 提出了"万物皆市场"的前瞻性概念,认为加密货币将把金融的边界延伸到文化领域,成为一个横向基础设施层。文章探讨了金融如何在三个核心因素的推动下演变为无处不在的基础设施:大众参与、无需许可的创新和市场可编程性。文章还描绘了一个未来图景,即在密码学与人工智能结合后,金融将变得隐形。
全文如下:
关于加密货币是纯粹用于金融目的还是具有更广泛意义,一直存在许多争论。我的观点是:是的,加密货币是用于金融目的。但关键在于,金融的含义正在变得比人们普遍理解的要广泛得多。
这一转变背后有三个基本驱动力:
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公众参与: 随着市场准入门槛降低,金融越来越与文化交织在一起并深受其影响。
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无需许可的市场: 这种动态充当变革的驱动力,允许全球用户展现新的行为模式,并在此过程中迫使监管机构和传统机构向前迈进。
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可编程端点 :金融市场正在从离散场所演变为 API。它们嵌入经济数据,生成其他系统无法产生且极其昂贵才能伪造的即时信息,并且可以被 AI 代理无缝使用。
大众参与改变了谁在使用市场;无需许可的创新改变了哪些市场可以存在;而新市场的可编程性为我们(以及 AI 代理)如何使用市场开辟了新的设计空间。
总而言之,随着世界上的价值越来越基于软件,金融正在经历一场彻底的转型,需要对其终局采取更广阔的视角。
迈向十亿交易者
2020年,Variant 带着"所有权经济"的愿景启动,旨在赋予十亿用户拥有其身份、资金、数据以及他们每天使用的产品和服务的权力。今天,用户所有权已在几个重要但垂直的软件领域实现,主要聚焦于金融属性:例如价值储存(BTC/ETH)、去中心化区块链和金融市场(Solana、Uniswap、Morpho、Hyperliquid)——我们有幸成为这些项目的投资者。
回顾过去,2020年的论点是正确的:人们希望从他们理解和关心的事物中获得经济利益。但我原本认为这会延伸到用户日常使用的所有产品,就像员工股票期权一样;相反,机会已经变成了对你所相信的任何事物进行"持份"投资。
如今,"交易"已成为用户参与经济上升(和下降)的一种更广泛、非实体的方式。事实证明,交易比拥有数字身份、货币、数据或平台提供了更直接和更有表现力的反馈。
交易往往成为通往更广泛市场的门户。我在加密领域遇到的许多有才华的人都遵循了类似的职业路径:
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从波动剧烈的山寨币中吸取教训;
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像交易者一样学习管理风险;
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最终,他们成为更成熟的长期投资者。
即使是失败也可能是有意义的:一个输光一切的赌徒,如果他决定只赌他理解的东西,就会成为交易者;一个交易者如果培养了信念并延长了他的时间跨度,就会成为投资者。
我们可以用马斯洛需求层次理论来理解这种冒险的连续性:
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赌博和交易满足较低层次的需求: 安全感(通过发财摆脱财务困境)或归属感(例如 WallStreetBets 试图与 Citadel 竞争,或者你和朋友押注一支球队)。
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另一方面,投资更接近自我实现和使命感的更高层次。 拥有房产是美国梦,投资公司表达了对其未来的信念。但如果你的关注点仍然停留在基本需求上,就很难实现这种信念。
PANews 注释:WallStreetBets(WSB)是 Reddit 上一个知名的子论坛,是以高风险、激进投资和迷因股票交易闻名的散户投资者中心。它因鼓励杠杆期权交易和追求短期利润而臭名昭著,并在2021年通过策划 Game Stations(GME)轧空事件引发了全球金融骚动。Citadel 是一家顶级对冲基金和金融服务公司,以其严格的风险控制和高回报而闻名,是华尔街最具影响力的金融巨头之一。
由于时间跨度短和波动性高,交易可以满足更广泛人群的更迫切需求。此外,由于无需许可的市场可以针对几乎任何东西——从衍生品到迷因再到政治结果——人们从未有过如此广泛的获取经济利益的途径。
在许多这样的市场中,生活经验可能是一种优势,至少在短时间内是这样。一个了解 TikTok 趋势的孩子对迷因的了解比 Citadel 更多;一个生活在虚拟经济中的玩家对游戏的了解比游戏分析师更多。
古老的格言"投资你所知道的"在今天变得越来越可行。因此,市场参与不再是一种专业行为,而是一种参与性文化,拥有自己的地位游戏、迷因、英雄、反派、亚文化和语言。由于这种新知识的表现力和可及性,金融市场越来越与文化交织在一起。而文化——从趋势到政治事件——也越来越多地通过市场来表达。
(照片:Balenciaga 在纽约证券交易所的 S2023 时装秀)
我们正在见证通过稳定币实现的全球经济准入呈指数级扩张;在另一端,通过交易和市场进行的金融冒险也在扩张,正朝着十亿日活跃交易者的规模发展。
作为变革驱动力的市场
在1960年代,股票的平均持有期超过八年。到2020年,这一平均值已降至不到一年。这正是我们今天所生活的世界:一个拥有广泛参与的市场,交易已成为人们试图获取经济利益的主要动脉。
这个世界并非完全在传统金融体系的边界内出现。新市场主要在外部建立,往往是有意为之且出于必要。利用新技术和自由市场向监管机构和机构施压,是传统系统适应和演变的最可靠模式之一。
正如我在初始论文中所写:
"协议采用的历史遵循一种模式:首先,早期采用者使用新协议做在新技术赋能之前不可能做的事情。这种新行为往往涉及打破规则。然后,创办人的制胜策略是构建产品,使这些新模式为更广泛的受众所接受。"
一个经典例子是2003年发明的 BitTorrent。它实现了串流,在巅峰时期,通过该协议进行的盗版占所有互联网流量的三分之一。后来,Spotify 通过达成合规协议将串流产品化(事实上,它最初在核心使用了 BitTorrent 技术)。
加密货币正在以与 BitTorrent 重塑信息相同的方式无需许可地重塑价值。
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预测市场: 当预测市场在美国被禁止时,Polymarkets 在离岸加密赛道上运营了多年。现在,由于新的监管清晰度,他们在美国拥有移动应用程式(尽管不在链上)。
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稳定币: 也曾存在于监管灰色地带,最初在离岸交易所引导流动性。去年,GENIUS 法案将它们纳入系统。
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ICO 和筹款: 2017年,当早期初创企业投资受到限制时,ICO 实现了无需许可的众筹。对抗性的 SEC 随后打击了这一点,但这加剧了一个问题:技术创新和增长的回报被私下获取,公众参与向上增长的机会越来越少。然而,今年国会正在 CLARITY 法案中起草市场结构立法,明确允许创办人通过公开代币销售广泛筹集资金并分享所有权。
无需许可的市场继续尝试"打破规则",允许人们获得私人公司的经济利益(你不想拥有 Claude 或 ChatGPT 的一部分吗?)。Robinhood 最近试图在欧洲加密赛道上推出对 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的代币化敞口,并向 SEC 申请将私人市场基金带给美国散户投资者。初创公司正在尝试通过新颖产品提供对私人公司的合成敞口。
这可能是回到"所有权经济"最初论点的一条路径,即用户真正拥有对他们每天使用的产品和服务的经济敞口。但正如我们在其他市场所看到的,迫使监管变革需要时间,往往取决于规模和经过验证的市场需求。
更直接地说,我预计会看到许多全新的净增长市场起飞,这引发了一个问题:这些新市场的完整设计空间是什么?它们与以前的市场有何不同?谁或什么在交易和消费它们?
市场作为 API
这一时刻与以往金融创新浪潮的不同之处在于,软件内的两种表达形式正在同时扩展:
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加密货币: 为新市场提供最强大的赛道——无需许可的创建、可编程结算、可组合流动性和全球访问,成本迅速接近零。现在,我们可以将以前流动性不足、无法访问或根本不存在的东西代币化并交易。
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人工智能(AI): 能够构建、建模和自动化以前无法处理的事物。
加密货币+AI 创造了一个组合设计空间:市场生成的每个价格都是 AI 行动的基础,AI 可以建模的每个新事物都是市场可以用来定价的对象。
智能可以被描述为预测或做出明智决策的能力。市场和加密货币提供了我们所知最好的"预测"机制。AI 可以利用这些价格来理解和模拟未来并相应地做出决策。
这个设计空间正是市场从"输出"演变为"基础设施"的原因。在过去十年中,加密货币建立了底层基础设施,使新市场激增成为可能。在接下来的十年中,市场将越来越多地成为基础设施本身;成为应用程式和代理作为输入消费的端点。
(照片:墨西哥城中央食品批发市场)
传统 API 返回存储的数据。市场作为 API,通过愿意为其信念冒资本风险的参与者之间的对抗性竞争生成即时数据。这使得市场比普通 API 更具表现力;它们不仅提供信息,而且生成信息。此外,由于市场生成的信息的生产成本很高,因此也更难伪造。
链上市场甚至比传统 API 更好,因为它们是无需许可和可组合的(任何人都可以调用它们)、全球性的,并且默认使用标准化介面。
将市场直接整合到产品中已经在金融领域开始,这一趋势被称为"DeFi Mulllets":具有熟悉前端体验的金融科技产品,建立在 DeFi 后端赛道上,例如 Morpho Vault。Coinbase 的借贷和赚取产品为用户提供动态利率,允许他们通过查询 Morpho 的链上借贷市场来支付或赚取利息。用户可以享受这些功能,而无需了解底层借贷市场动态。
除了金融服务之外,Polymarket 关于 Globe Awards 的赔率是这一现象最近的一个引人注目的例子。API 提供即时价格,然后将其纳入娱乐产品(市场准确预测了27位获奖者中的26位)。
随着我们将世界各地更多的价值代币化并将新市场带到链上,这一模式将超越金融科技包装或现场体育赔率。虽然目前不在链上,但苹果的"清洁能源充电"是一个说明性的主流例子。在美国,当你插入手机充电时,苹果使用电网碳强度的即时预测来安排充电时间,以实现最大的能源和成本效率。你永远看不到底层的能源市场,但苹果的产品正在调用端点来获取市场数据,使用其信号作为输入来做出优化产品的决策。
MetaDAO,一个由预测市场驱动的众筹平台,将这一概念推向更远。当面临治理决策时,它创建两个条件市场:一个假设提案通过时的代币价格,另一个假设提案失败时的价格。较高的市场价格决定结果:提案自动生效或被拒绝。DAO 不是投票,而是调用市场来做出决策,参与者用真钱押注他们认为更好的未来结果。在这里,底层市场不仅仅是决策的输入,而是决策机制本身。
如果你假设所有金融和市场都在变得可编程,而 AI 正在变得越来越强大,那么对金融终局持有广阔的观点既合理又令人兴奋。价格信号、预测的市场结果、链上资金流动等等都将成为任何应用程式或代理可以读取、解释和采取行动的输入。如果代理通过创建或参与市场所赚取的收益甚至只比推理成本多一分钱,那么这样做就是理性的。
当我们将 AI 代理的消费和市场参与考虑在内时,"十亿活跃交易者"这个数字可能仍然严重低估了未来的规模。
金融的终结
金融正在经历从独特垂直行业到横向基础层的转变。
随着市场变得更具表现力和可及性,金融正在嵌入文化中,而文化本身也越来越多地通过金融来表达。同时,随着市场成为无需许可的软件,它们加速了作为变革推动者的角色,为用户开辟了在他们了解和喜爱的事物中寻求经济上升(和下降)的新机会。此外,用户将期望他们的 AI 代理通过参与市场来改善他们的生活。
随着市场变得更可编程,金融作为信息基础设施的新构建块变得越来越无处不在。最成功的基础设施往往是隐形的,而金融正在走向融入万物结构的道路。
这就是为什么我愿意对"金融"的终局采取极其广阔和扩张性的观点。
