XRP、SOL 或 Dogecoin？Galaxy Research 选择 ETF 快速通道最爱

Galaxy Research 已为美国加密货币 ETF 规划出一条具体的"快速通道"，超越比特币和以太坊——在其评分卡上，如果证券交易委员会采用新提出的快速通道框架，XRP 将与 Solana 一起拥有最清晰的路径。

XRP、SOL 或 DOGE：谁领先 ETF 快速通道？

这项分析取决于 Cboe BZX、Nasdaq 和 NYSE Arca 在 7 月 30 日协调提交的 19b-4 文件中提出的三项上市测试，旨在用标准化资格取代当今的逐案审批。公众评论期于 8 月 25 日结束；SEC 初步决定日期为 9 月 13 日，最晚期限为 2026 年 3 月 27 日。"这...将大大减轻一个面临大量且不断增长的加密 ETP 申请的机构的主要负担，"Galaxy 写道，并补充说它预计决定会"早于最后可能的截止日期"。

提议的快速通道取决于三个客观条件，满足其中任何一个都将使代币的 ETF 有资格进行加速审查：在作为跨市场监督小组(ISG)成员的市场上交易；支持在指定合约市场(DCM)上交易至少六个月且具有监督共享的期货合约；或者，在初始基础上，拥有"一个交易所交易基金，旨在提供不少于其资产净值 40% 的经济敞口"给在国家证券交易所上市的基础资产。Galaxy 强调，第一个条件(现货的 ISG)目前只包括 BTC 和 ETH，因此近期候选人将主要按受监管期货和≥40%-ETF-敞口条件进行分类。

在该框架下，Galaxy 表示，Solana 和 Dogecoin 已经满足了条件 2，因为它们各自在 Coinbase Derivatives（一个有监督协议的 CFTC 监管的 DCM）上市已超过六个月，而 XRP "将...在 10 月达到[其]六个月成熟期"。

用 Galaxy 的话说："总共有 10 个代币符合加速上市的标准：DOGE、BCH、LTC、LINK、XLM、AVAX、SHIB、DOT、SOL 和 HBAR。此外，ADA 和 XRP 很快也将符合条件，因为它们在初始上市日期后将在指定合约市场(DCM)交易六个月。"仅这一时间区别，就使 SOL 和 DOGE 在期货成熟测试上领先 XRP 一步。

关键的是，Galaxy 还认为 Solana 和 XRP 也可能满足第三个条件："XRP 和 SOL 也可能符合条件，因为它们都有在国家交易所上市的交易所交易基金，为基础代币提供'不少于其 NAV 的 40%'。这些技术上是追踪 XRP 和 SOL 合约的期货 ETF。"如果 SEC 接受这种解释，Solana 将通过两条独立路径（受监管期货成熟加上≥40% ETF 敞口）符合条件，而 Dogecoin 将仅依靠期货路径，XRP 一旦其六个月 DCM 窗口成熟，将解锁两条路径。这种双重资格状态是 Galaxy 隐含排序的核心。

发行人的定位强化了这种分类。6 月底，Invesco 和 Galaxy 正式进入美国现货 Solana ETF 竞争，使 SOL 获得了一个资源丰富的赞助商复合体，该复合体已嵌入加密 ETP 生态系统。同时，Bloomberg 的 ETF 研究部门将 SOL、XRP 和其他几个代币框定为如果标准化制度获得批准，到 2025 年底有很高概率获批。这些都不能保证排序，但它突显了 Solana 将监管标准准备与蓝筹发行人的实时申请结合起来——这是 Dogecoin 只部分享有而 XRP 将在其 DCM 成熟完成后才能匹配的优势。

Solana 拥有微弱领先优势

Galaxy 的结论不是赛马式的预测，而是基于规则的短名单。该公司指出，已经符合条件或即将符合条件的九个代币也有待处理的 ETF 申请，明确提到 Dogecoin、Litecoin、Chainlink、Avalanche、Polkadot、Solana、Hedera、XRP 和 Cardano 如果规则被采纳，"更有可能看到 ETF 发布"。

但在 XRP、SOL 和 DOGE 之间，唯一今天就满足六个月受监管期货条件并可能也满足≥40%-ETF-敞口条件的资产是 Solana，使其成为 Galaxy 框架下的"快速通道最爱"。正如研究警告的那样，最终结果仍取决于 SEC 如何解释≥40% 测试，以及它是否接受交易所计划添加额外的定量保障措施，如最低美国交易量和市值阈值。

如果 SEC 在今年秋季迅速行动，市场可能会在第四季度就看到首批非 BTC/ETH 现货批准，排序可能会反映今天的资格数学。在 Galaxy 的工作表上，这使 Solana 保持领先地位，Dogecoin 在期货成熟通道上紧随其后，而 XRP 将在其 10 月时钟超过六个月后加入前排。

截至发稿时，XRP 交易价格为 2.91 美元。