LUNA崩盘背后的真相?有人提前10分钟预测了400亿美元的损失。

撰文:Naruto Cosmic Wave、Fukami TechFlow

2022年5月,400亿美元在72小时内蒸发。

那是加密货币历史上最具毁灭性的崩盘。UST曾被誉为"算法稳定币的皇冠明珠",在短短几天内从1美元跌至一文不值;Luna曾拥有近400亿美元的市值,从116美元的高点跌至几乎归零。

数百万普通投资者在那个初夏失去了他们的积蓄。他们刷新屏幕,盯着不断下跌的K线图,不知道发生了什么,也不知道该怎么办。

官方解释很快就来了:算法有缺陷,Do Kwon撒谎,市场自然死亡。大多数人接受了这个答案,将这场灾难归因于"加密世界的又一次教训",然后继续前行。

这个答案保持了近四年不变。

直到2026年2月23日,Terraform Labs的破产清算人Todd Snyder在曼哈顿联邦法院提起诉讼。全球最神秘、最赚钱的量化交易巨头Jane Street被推到了聚光灯下。

沉默了四年的问题终于得到了新版本的答案。

Jane Street与LUNA的秘密群聊

要理解这项指控的分量,我们必须首先知道被告是谁。

对大多数加密货币用户来说,Jane Street可能是个陌生的名字。但在华尔街,它是传奇——一家刻意保持低调,却悄然成为全球金融市场最重要参与者之一的公司。

1999年至2000年间,三位前Susquehanna交易员——Tim Reynolds、Robert Granieri和Michael Jenkins——以及IBM开发人员Marc Gerstein,在纽约一间没有窗户的小办公室里创立了Jane Street。最初,他们专注于ADR套利,这是一项不起眼的活动,基本上无人关注。然而,他们后来将目光投向了一个利基市场——ETF——并将其作为核心战场。

那次押注改变了一切。

如今,Jane Street是全球最大的做市商之一,同时在45个国家和200多个交易场所运营。它控制着美国上市ETF一级市场约24%的份额,月度股票交易量达到2万亿美元。2024年,其净交易收入达到205亿美元,超过美国银行,与高盛不相上下。2025年第二季度,其单季净交易收入达到创纪录的101亿美元,净利润69亿美元,打破了华尔街所有主要投资银行的季度纪录。

拥有3,000名员工,没有CEO,没有传统的等级制度,所有员工根据公司整体利润获得报酬,Jane Street将自己描述为"解谜者的集合",而外界称其为"无政府主义公社"——扁平化、神秘,几乎完全对媒体封闭。

其校友名单中包括一个知名人物:SBF,他在2014年从麻省理工学院毕业后加入Jane Street,在那里磨练了三年的交易直觉,然后在2017年离开,创立了Alameda Research和FTX。这家公司培养的人以各种方式深刻改变了加密世界的面貌。

如今,这家以"低调、精准、始终站在信息优势一方"而闻名的公司,正站在被告席上。

指控的核心来自一个名为"Bryce's Secret"的私人群聊。

创始人是Bryce Pratt,Jane Street的一名员工。他在加入Jane Street之前曾在Terraform实习,但他的旧关系网络保持完好,两边的门都向他敞开。

2022年2月,Pratt将他的前同事带入这个私人频道,建立了一条连接Terraform内部运营与Jane Street的信息管道,另一端连接着Terraform的软件工程师和业务发展主管。诉讼指控,正是通过这条管道,Jane Street提前得知了Terraform计划悄悄从Curve流动性池撤资的计划——这是一项尚未向公众宣布的决定。

5月7日下午5点44分,就在Terraform Labs悄悄从Curve 3pool撤出1.5亿美元UST的10分钟后,一个据称与Jane Street有关的钱包紧随其后,撤出了8,500万美元的UST,这是该池历史上最大的单笔交易。

5月9日,UST已经跌至0.8美元,崩盘的迹象不可否认。此时,Pratt通过群聊向Do Kwon和Terraform团队发送消息,建议Jane Street可以考虑"以大幅折扣购买Luna"。

在从散户投资者那里获利的同时,他们还趁机趁火打劫。

除了Pratt,本案中被点名的被告还包括Jane Street联合创始人Robert Granieri(四位创始人中唯一仍在职的),以及员工Michael Huang。诉讼引用了《商品交易法》和《证券交易法》,还提出了欺诈和不当得利的指控,要求进行陪审团审判,并寻求损害赔偿和返还任何获得的利润。

彭博社引用诉讼中的核心声明称,Jane Street的行动使其能够"在恰当的时机掩盖数亿美元的潜在风险敞口,就在Terraform生态系统崩溃前几个小时"。

Jump Trading与更深的黑暗

Jane Street的诉讼并非孤立事件。两个月前,同一位清算人Todd Snyder在伊利诺伊州联邦法院起诉Jump Trading、其联合创始人William DiSomma和前Jump Crypto总裁Kanav Kariya,寻求40亿美元的赔偿。

Jump的故事在某些方面比Jane Street更令人震惊。

诉讼揭示了一幅此前从未完整拼凑的画面:早在2021年5月,当UST首次经历脱钩危机时,Jump秘密购买了约2,000万美元的UST,将价格稳定回1美元。

后来,公众相信了算法稳定币的包装故事;算法有效,系统自我修复。Terraform利用这一点逃避监管审查,而Jump作为交换,以每枚0.40美元的价格获得了超过6,100万枚Luna代币,而当时市场价格约为90美元——折扣超过99%。Jump后来出售了这些代币,根据诉讼估计获利12.8亿美元。

在2022年5月的最终崩盘期间,Luna Foundation Guard在没有书面协议的情况下将近50,000枚比特币(约15亿美元)转移给Jump,名义上是为了稳定市场。这些比特币的最终去向仍不清楚,诉讼称"不清楚Jump是否通过这笔交易进一步中饱私囊"。

值得注意的是,DiSomma和Kariya在之前的SEC调查中数百次援引第五修正案拒绝回答问题。Jump的子公司Tai Mo Shan于2024年与SEC以1.23亿美元和解,承认"误导投资者"。Kariya本人同年辞去Jump Crypto总裁职务,理由是CFTC调查。

更重要的是,根据Jane Street的投诉,正是通过Jump的信息渠道,Jane Street获得了一些"非公开关键信息"。这两起案件被一根无形的线索连接起来。

但这个故事还有另一半。

Jane Street的回应很直接:这是一场"绝望的诉讼",是"公然试图从公司榨取金钱"。他们补充说,Terra和Luna投资者遭受的损失源于Do Kwon和Terraform管理层自己犯下的"数十亿美元的欺诈",他们将强力反击。

这个说法是正确的。Do Kwon承认欺诈并被判处15年监禁;Terraform也支付了44.7亿美元的罚款。Luna的死亡螺旋是由其机制设计预先决定的:算法稳定币本质上是需要持续购买和信心来维持的系统。一旦恐慌被触发,套利机制就会逆转,导致它以指数速度自我毁灭。

然而,"Do Kwon有罪"和"其他人无罪"这两种说法并不互相证实。

建筑物存在致命的结构缺陷是事实。在其倒塌期间,是否有人在消防员到达之前秘密清空了最有价值的物品,这是一个独立的法律和道德问题。

另一个值得注意的细节是,在Jane Street诉讼曝光的同一天,链上追踪研究员ZachXBT宣布,他将在2026年2月26日发布"对加密行业最赚钱公司之一的重大调查,该公司多名员工长期使用内部数据进行内幕交易"。他没有点名。但微妙的时机让整个加密推特社区屏息以待。

这个故事还没有结束。但有一件事是肯定的:在以"去中心化"为荣的加密市场中,真正的不平等从未消失。它只是从银行交易台转移到链后智能合约,以更隐蔽的形式继续存在。

Luna事件可能只是那道裂缝中最激烈的撕裂,而另一边的那些人早在墙倒塌之前就已经安全撤离了。

"富人全额拿回钱,普通人的钱三七分成"——这在电影中是真的,在加密世界中也是真的。