Wintermute称，比特币在7万美元下方停滞，机构需求依然疲软

Bitcoin 在 $70K 下挣扎,未平仓合约萎缩和防御性定位反映机构兴趣减弱。

Bitcoin 继续在 $70,000 以下交易,因为更广泛的宏观压力对风险资产造成影响。最近的清算事件将这个元老级加密货币推入 $64,000–$67,000 的紧密区间,目前在该区间内以有限的信心移动。根据 Wintermute 的说法,当前的价格走势超越了短期定位。 

随着结构性压力累积,资金转向防御性板块

Wintermute 的市场更新显示 Bitcoin 表现得像高贝塔资产,密切追踪大市值山寨币和科技敏感交易。周期早期出现的动能已经消退。近期压力持续存在,因为结构性宏观力量取代了标题驱动的波动性。

在过去一年的大部分时间里,市场对微观催化剂做出反应。关税标题、美联储评论和财报推动了快速重新定价。随着 Wintermute 指出目前正在形成资产配置决策的更广泛转变,这种模式似乎正在瓦解。

美联储政策不再像以前的周期那样对市场产生同样的影响。通胀持续存在,而经济增长显示出放缓迹象。降息也增加了进一步的通胀压力。因此,对可靠"美联储保护"的信心已经减弱。

投资者现在要求更高的风险溢价来持有以增长为重点的资产。与此同时,两个结构性主题正在强化这种转变。

首先,投资者对人工智能驱动公司的估值方式发生了转变。简单来说,市场根据对 AI 影响的新看法改变了对股票的定价。强劲的财务收益和 Anthropic 最近发布的模型促使投资者重新评估各行业的颠覆风险。

曾被视为安全的软件公司正面临估值压力,因为竞争优势受到质疑。硬件公司因资本支出上升和回报不确定而面临审查。以前广泛的 AI 驱动涨势已让位于更大的波动性和更剧烈的板块轮动。

其次是去全球化,这意味着各国之间的自由贸易减少,更多依赖国内生产。在最高法院裁决之后,政府从 IEEPA 转向第 122 条以维持关税权力。

Wintermute 将此解读为关税并非暂时性的确认。分散的供应链、更高的投入成本和地缘政治风险现在都纳入了长期资产定价的考虑因素。

这两个主题都对依赖开放贸易和强劲全球需求的大型全球增长型公司造成压力。与此同时,不明确的利率方向增加了市场不确定性,使投资者没有明确的政策信号可依赖。

期权市场为下行风险定价

数字资产目前处于当前市场轮动的不利一方。自两周前的清算瀑布以来,Bitcoin 多次尝试收复 $70,000 均告失败。缺乏强劲的复苏买盘比区间本身更具意义。 

与此同时,Ethereum 在本周跌破 $1,900。虽然很大程度上是心理因素,但该水平预示着情绪减弱。Wintermute 认为 $1,600 是一个更关键的技术区域,如果下行延续的话。

尽管价格稳定,机构需求显示出有限的改善。当 Bitcoin 之前在 $85,000 至 $95,000 之间交易时,机构活动要强得多。 

期货溢价较低,意味着交易员并未积极押注更高价格。期权数据显示对下行保护的需求更多。未平仓合约自 10 月以来一直在下降,这表明头寸正在减少而非扩大。

另一方面,交易台看到的卖出多于买入。一些高净值投资者在周中尝试购买一些山寨币,但这种兴趣并未持续。大多数活动集中在对冲和保护头寸上,而不是强烈押注价格反弹。

资金也在离开 Bitcoin ETF,这增加了更多压力。目前,Bitcoin 的交易方式像高风险科技股,而市场青睐黄金、大宗商品和价值股。因此,加密货币显得不太有吸引力。政策和经济方面的不确定性也在损害情绪。

Wintermute 指出,类似的增长恐慌之前也发生过,后来被逆转。在过去的周期中,一旦宏观恐慌消退,风险偏好就会回归。然而,AI 颠覆和去全球化可能是更长期的力量,使比较变得更加困难。

这篇文章《Wintermute 称 Bitcoin 在 $70K 下方停滞,机构需求依然疲弱》首次出现在 Live Bitcoin News。