为何机构仍偏好以太坊而非更快的区块链

随着机构资金持续进入加密生态系统,链上活动的支柱保持不变:流动性深度和稳定币的集中度。市场见证了一场反复出现的辩论,即较新的网络是否能凭借纯粹的吞吐量超越现有网络,但资深资金往往首先追逐深度和韧性。一位曾关注亚洲市场的前摩根士丹利衍生品高管强调了一个核心事实:机构关心流动性已经在哪里,而不仅仅是链处理交易的速度有多快。这种动态支撑了一个更广泛的叙事,即谁真正在加密货币中传递价值——用户、交易者和机构等——而不仅仅是技术的速度。

要点总结

• 以太坊(CRYPTO: ETH)仍然是DeFi和稳定币最深的流动性中心,吸引了锚定链上市场并稳定供应的大规模资金。
• 机构参与——通过代币化基金和RWAs等资产——为加密生态系统增添规模和稳定性,超越了炒作驱动的零售活动。
• 第二层解决方案帮助缓解了主网拥堵,但L2之间的流动性分散最终通过维持单一、深度的流动性池来进行大额交易,强化了以太坊的核心角色。
• 即将到来的扩容升级,特别是计划于2026年的Glamsterdam分叉,旨在推动主网实现更高的吞吐量(随着时间推移可能达到约10,000 TPS),同时保持流动性深度。
• 虽然Solana等竞争对手宣称更高的TPS,但以太坊的流动性深度继续吸引重视紧密价差和能够吸收大额交易而不出现滑点的机构。

提及的代币: $ETH, $SOL, $BUIDL

市场背景: 吞吐量与流动性之间的辩论发生在机构对链上稳定币和现实世界资产(RWAs)日益增长的兴趣背景下,主要资产管理公司正在探索可扩展、流动的轨道以支持大规模代币化产品。

为何重要

当前市场结构的本质是深度流动性创造稳定性。以太坊(CRYPTO: ETH)已巩固其作为稳定币和DeFi资金分发层的地位,这一地位对从做市商到寻求大型、可预测流动性池的基金经理等各方都很重要。在实践中,这种深度转化为更紧密的买卖价差和大额交易的较低滑点,这些属性对寻求部署资金而不扰乱市场价格的机构很重要。稳定币和机构流动性的存在巩固了链的生态系统,使链上活动超越投机性零售周期而更加强劲。

机构参与者不仅仅追逐吞吐量这样的单一指标;他们想要一个具有经过验证的结算可靠性、监管兼容性以及部署RWAs和其他现实世界资产能力的生态系统。贝莱德的美元流动性基金(BUIDL),一个从以太坊开始并后来扩展到多个区块链的代币化国债基金,展示了大型投资者如何将传统金融与数字流动性连接起来。以太坊在BUIDL市场的份额突显了行业资金有多大程度默认选择最大、经过最多实战考验的链。此类产品的链上足迹强化了以太坊作为稳定性支柱的角色,而不仅仅是投机代币的游乐场。

在技术方面,第二层rollup的演变一直是一把双刃剑。它们缓解了主网的成本压力并扩大了执行容量——但流动性在多个环境中分散,使需要跨rollup协调的大额交易变得复杂。尽管如此,根据从业者的说法,净效应是在以太坊生态系统内保留流动性,而不是转向竞争的L1。以太坊上的流动性集中意味着即使项目宣称更高的理论TPS,市场也会聚集到具有最深池和最强大市场深度的场所。

在围绕谁引领潮流的讨论中,流动性的供应通常使用市中心与郊区的类比来描述。在这个框架中,以太坊充当"市中心"——最活跃的流动性和最广泛的金融工具汇聚的地方。"如果你想要最深的流动性,你就去市中心,那就是以太坊,"一位倡导者总结道。这个比较说明了为什么机构——以及为他们服务的交易者——更愿意将资金放在最大的池存在的地方,即使其他地方有更灵活、更便宜的链。目标是最小化价格影响并保持执行质量,即使对于大型、复杂的订单也是如此。

在这些动态中,Solana(CRYPTO: SOL)因其吞吐量提升而被一些人定位为"以太坊杀手"。围绕其更高TPS的叙事一直是零售活动的磁石,尽管长期可持续性和流动性深度仍然是审查的重点。Solana的崛起,随后是一波承诺更高理论吞吐量的"Solana杀手",说明了行业更广泛的扩容竞赛。然而,行业观察者警告说,仅仅更高的吞吐量并不能保证有意义的资金流动;机构仍在寻求能够吸收大额交易而不破坏价格稳定的最深、最可靠的流动性池。关于流动性深度与原始速度的持续讨论仍然是资金如何在网络间分配的核心。

随着加密领域的成熟,机构兴趣越来越多地转向实际用例——稳定币、代币化资产和RWAs——而不是投机性价格游戏。RWAs在以太坊上的部署,加上稳定币的主导地位,继续定义机构采用的路径。叙事不仅仅是关于哪条链最快;而是关于哪条链为大型现实世界金融交易提供最可靠、可扩展且得到良好支持的流动性轨道。

尽管如此,行业对主网扩容仍然保持乐观。以太坊生态系统已承认早期L2势头的一部分导致了流动性分散,但许多观察者将此重新解释为因祸得福。如果流动性在以太坊上保持可访问性,而L2处理执行,生态系统可以保留一个支持机构活动的统一、深度池。从更广泛的意义上说,社区正在重新校准对成熟市场中"扩容"意味着什么的期望:不仅仅是更快的区块,而是更高效的执行和能够在炒作和下跌周期中存活的更深市场。

在未来,扩容升级预计将进一步重塑流动性格局。计划于2026年的Glamsterdam分叉旨在显著提高以太坊的区块gas限制,可能提升吞吐量并实现更广泛的链上活动,而不牺牲流动性深度。随着这些升级的展开,基础设施提供商也在追求创新以提高执行效率。像ETHGas这样的项目旨在通过链外协调优化区块构建,以及基于零知识的捆绑技术,都是可以补充更大扩容叙事的微调类型的例子。与此同时,领先的研究人员强调经过实战考验的网络的持久价值,表明机构将继续青睐那些在扩展到新生态系统之前经受住多个市场周期和强大安全假设的链。

行业参与者还注意到,机构越来越多地评估跨链策略,让他们保持对以太坊流动性的敞口,同时利用其他网络满足特定用例或隐私要求。深度和定制之间的相互作用——隐私、吞吐量和结算速度——将塑造机构加密基础设施的下一阶段。虽然Solana和Canton提供竞争性功能——隐私保证和快速执行——它们不太可能在短期内取代以太坊的流动性优势。主导论点仍然是:对于大型配置者来说,流动性深度仍然是选择在哪里部署资金时的主要差异化因素。

总之,以太坊在DeFi流动性和稳定币方面的领先地位——加上不断增长的RWAs和代币化资产——继续锚定机构采用。虽然更快的网络吸引投机活动并在执行方面提供边际改善,但最深的市场和最成熟的链上生态系统仍然在以太坊上。随着2026年的临近,行业将关注Glamsterdam和相关扩容举措如何与持续的资金流入互动,无论是通过BUIDL类产品还是更广泛的代币化现实世界资产,以塑造机构加密市场的下一个增长周期。

接下来要关注的内容

• Glamsterdam分叉:预计在2026年,区块gas限制可能从6,000万增加到2亿,并有望长期实现更高的TPS。
• 第二层开发:rollup的持续成熟和跨L2流动性策略,以减少分散同时在主网上保持深度流动性。
• 机构采用RWAs和稳定币:监测以太坊上代币化资产的演变以及主要资产管理公司对现实世界资产的兴趣。
• 私有和注重隐私的链:评估类似Canton的产品以及它们如何在保持流动性深度的同时影响机构的多链策略。
• 机构产品:代币化基金(如BUIDL)和相关工具的部署和表现,包括链上和跨链流动性指标。

来源与验证

• Vitalik Buterin关于L2扩容和主网优先事项的讨论: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• 贝莱德在以太坊上的美元流动性基金(BUIDL)代币化国债产品: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• RWA.xyz的BUIDL资产页面: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• DefiLlama稳定币数据,说明以太坊按市值的领先地位: https://defillama.com/stablecoins
• 关于以太坊扩容和Tok/Market视角的文章,包括围绕Glamsterdam和L2去中心化的讨论: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

以太坊的流动性领先地位对用户和建设者的意义

以太坊持久的流动性优势对依赖可预测执行的用户和开发链上金融原语的建设者都很重要。深度稳定币市场、广泛的DeFi活动和代币化现实世界资产的结合,为新应用提供了持久的基础,使其能够扩展而无需在多个断开的链之间追逐流动性。对于开发者来说,这表明构建具有强大流动性激励、严格滑点控制和跨链互操作性的产品可能会产生最强大、最具韧性的用户体验。对于投资者来说,流动性深度转化为大额敞口相对更安全的切入点,以及在波动期间更稳定的定价动态。

本文最初以"为何机构仍青睐以太坊胜过更快的区块链"为题发表在Crypto Breaking News上——您值得信赖的加密新闻、比特币新闻和区块链更新来源。