比特币新闻：黄金上涨32%威胁BTC的"数字黄金"地位

主要见解：

• 黄金年初至今+32%对比BTC+16%——2倍表现。
• 黄金$3,500/盎司——自1971年以来增长约100倍。
• 黄金在多年跨度上表现优于BTC。
• 对"数字黄金"叙事施加压力。

比特币新闻——黄金是2025年表现最突出的资产，年初至今上涨约+32%，而比特币仅上涨约+16%。

一盎司黄金刚刚创下接近$3,500的历史新高——这一价格水平代表自1971年美元脱离金本位以来增长了100倍。

相比之下，比特币走势更为温和。今年早些时候它曾短暂突破$124,000，但仅比2025年1月价格高出约16%。

比特币新闻——黄金涨势是比特币2025年收益的两倍

黄金飙升有多种驱动因素。不断增加的通胀担忧和地缘政治不确定性已推动投资者涌向避险资产。

分析师指出，对美联储降息的预期现已被市场消化，提升了黄金需求。《经济时报》报道，各国央行一直在积极增加黄金储备：最近平均每年购买超过1,000公吨。

这一趋势反映了储备管理者正在远离美元进行多元化。现货黄金在2025年9月2日短暂触及$3,508.50/盎司。黄金ETF也创下资金流入记录——例如，SPDR黄金信托基金持有量攀升至977.68吨，为2022年以来最高。

从多项指标来看，相对于股票，黄金仍保持低波动性。它与标普500指数的相关性仅为14%，而比特币为60%。

换句话说，黄金再次表现得更像传统避险工具，威胁着数字黄金的叙事。在多年跨度上，黄金的表现也优于比特币。

自2021年11月高点以来，黄金上涨了85%，而比特币仅上涨61%。分析师Bob Elliott的分析强调了这一点：自2021年初以来，黄金提供了与比特币相似的回报，但波动性仅为四分之一，且回撤幅度小得多。

比特币在特朗普2.0时代表现不佳

考虑到其波动性，比特币16%的年初至今收益相当温和。相比之下，它在2017年末飙升超过400%，甚至在特朗普2017年首个任期内也曾有411%的涨幅。

在今年的比特币新闻中，比特币在宏观不确定性中表现出韧性——例如，它从春季32%的下跌中恢复——但未能匹配黄金的步伐。

链上数据表明比特币的网络活动相对低迷。数据显示活跃地址最近降至约690,000个，交易费用仍然较低。

同时，有迹象表明大户正在重新配置资产："Lookonchain"数据追踪到一个鲸鱼出售了425个BTC（$46.5M）并转而购买10,500个ETH。此类举动暗示一些投资者可能正转向其他加密货币投资或获利了结。

比特币与传统市场的相关性也有所增加。最近的分析指出，自2020年左右以来，比特币与纳斯达克和标普500指数的联动性比过去更强。

数字黄金叙事受到质疑

总体而言，这些趋势对比特币的"数字黄金"叙事施加了压力。支持者长期以来一直吹捧BTC的固定供应（2100万上限）和减半周期与黄金稀缺性相似。

确实，每次比特币减半都会将新供应减少到极小的比例。但供应端稀缺性只是故事的一半。正如经济学家Jacques Bughin所观察到的，如果加密货币主要由投机者持有并像风险资产一样交易，它就会表现得像风险资产。

如今比特币新闻似乎由杠杆需求（ETF、对冲基金、期货）驱动，而非支撑黄金的稳定储备需求。正如Bughin指出，2025年BTC的股票市场贝塔系数（敏感度）比以往任何时候都高，这意味着其价格放大了股票走势而非对冲它们。

黄金的稳定性凸显了这一对比：投资者和央行持有黄金作为价值储存，这使其贝塔系数保持在低水平。

比特币的贝塔系数则相反——研究发现它现在大于1.0，有时超过2.0。实际上，比特币往往在市场上涨时上涨，但在抛售时也会大幅下跌，很像科技股。

例如，在2025年上半年，比特币在1月份短暂触及$109k，现在回到接近$111k，相比特朗普2025年就职典礼时仅增长9%——与2017年的巨大比特币新闻相去甚远。