美国加利福尼亚州洛杉矶的梅西百货商店，2023年8月15日星期二。摄影师：Eric Thayer/Bloomberg
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今早梅西百货的季度盈利超出预期并上调了业绩指引，使其股价在早盘交易中大幅上涨。
如今，这家百货公司的"大胆新篇章"已经实施了约18个月，值得提出的问题是：这是否明确证明新战略开始奏效？
根据我们今天了解到的情况，我较为宽容的回答介于"也许"和"现在下结论为时过早"之间。但我更为怀疑的一面则表示"并非如此"。
以下是原因。
复苏迹象
可以肯定的是，确实有一些好消息。梅西百货公司和梅西品牌门店都经历了12个季度以来最佳的同店销售增长。特别是，布鲁明戴尔百货再次交出了强劲的季度业绩——尽管这可能得益于Saks Global持续面临的困境。
梅西百货第二季度的"净推荐值"创下历史最佳水平。配送速度明显提升，公司库存状况在年底前看起来良好。
从我个人访问一些"重塑125"门店（那些获得加强投资和新计划优先权的门店）的经历来看，销售帮助、视觉营销、店内管理等方面都有明显改善。
这并不令人印象深刻
话虽如此，即使在"重塑125"门店中，1.4%的销售增长与竞争对手——TJX、Ulta等——所取得的数字相去甚远，这些竞争对手在过去十多年里一直在蚕食梅西百货的市场份额，更不用说与零售业整体相比了。
考虑到这些重点门店可能是基于其顶级四分位数的基本特征（强劲的市场动态和高于平均水平的位置及实体设施）而选择的，并且获得了远超普通门店的关注和投资，我本期望与连锁其他门店相比，其业绩差异会更大。
该公司在本季度的促销活动也更多，导致毛利率同比下降80个基点。同时，有证据表明消费者提前消费以避开关税影响。因此，该公司更新后的指引预计其"前进中"门店的可比销售额最好也只能持平，这并不令人意外。
从至关重要的盈利能力角度来看，尽管信用卡业务有显著增长，但与去年相比公司仍然失去了优势。
无论是销售还是利润结果都不能确切地表明有显著的积极势头。
佛罗里达州奥兰多千禧年购物中心梅西百货外观
来源：梅西百货公司
未来的挑战
公平地说，梅西百货的问题根深蒂固，即使在最佳情况下也无法轻易或迅速解决。
其大多数门店规模过大，许多门店长期以来没有进行过有意义的更新。最近参观位于全国最佳购物中心之一的"首批50家"门店，与仅12英里外一家"B级"购物中心的门店形成鲜明对比。后者毗邻一家空置的西尔斯商店。其装饰让人联想到"怪奇物语"剧集中可能看到的场景。男装和家居部门规模几乎大得滑稽，且几乎没有顾客。玩具反斗城部门看起来像发生了小型爆炸，尽管商店开门不到一小时。自动扶梯停用，几个外部门也无法正常工作。很难找到销售人员。
这个特定位置最终能否在公司的门店组合合理化努力中存活下来还有待观察，但如果能存活，它将需要大量投资才能从购物中心内众多竞争对手或街道上更便利位置的竞争对手那里赢回业务。这种情况在全国各地反复出现。
此外，梅西百货所竞争的行业自世纪之交以来一直在萎缩。中产阶级消费者在日益增长的经济压力下不断降低消费档次。平庸中间市场的大多数竞争对手似乎只是来回交换相当数量的"随意购物者"，这些购物者只是寻找最优惠的交易。
功不可没
在托尼·斯普林的领导下，比起他前任整个任期内，有更多切实进展的证据。公司决定专注于较少数量的门店，集中其稀缺资源，这是明智之举。在如此短的时间内，在一个庞大、复杂且已经迷失方向的组织中推动变革并非易事。
最终的问题是，梅西百货所标榜的"大胆"是否真的足够大胆，能够获取、发展并留住其未来蓬勃发展甚至生存所需的大量客户。
这仍然是一个悬而未决的问题。
来源：https://www.forbes.com/sites/stevendennis/2025/09/03/is-macys-turnaround-gaining-traction/
